50倍市盈率是否過高引發爭議。

26日上午騰訊控股（00700.HK）大跌5%，在連漲之後迎來回調。不過，昨日騰訊大漲近11%，這隻“港股股王”一度突破767港元，市值突破七萬億港元，超越幾家大銀行的市值之和，自12月28日低點算起1個月內漲幅近50%。第一財經記者發現，這個漲幅已經比2015年4月的“港股大時代”更加瘋狂。

2015年3月12日到4月9日，騰訊控股一個月內上漲33%，成爲當年公募基金可以通過港股通投資港股，“港股大時代”開啓之後最耀眼的明星股之一，不過4月27日恒生指數爬上28588點見頂，隨後陷入了熊市的泥潭。

現在跟近六年前的行情有所不同的是，這一次的騰訊控股等科技股，在擺脫反壟斷陰影后，受到了以易方達明星基金經理張坤爲代表的公募基金管理者的追捧。在張坤管理的易方達藍籌精選混合基金當中，2020年底持股騰訊控股1352萬股，佔基金資產淨值比例爲9.48%，是貴州茅臺和美團-W之後的第三大重倉股。

對此，深圳一位持股大量科技股的基金經理向第一財經記者表示，2015年4月港股幾乎就是4月的前兩週漲幅較大，把之後的漲幅基本都透支了，當年4月8日恒生指數暴漲近四個百分點，開啓了“港股大時代”，但當年的大漲其實沒有持續性。

2019年騰訊控股的淨資產收益率是21.56%，該基金經理認爲，估計未來三五年可以維持在20%以上的水平。現在來看其實50倍市盈率左右的騰訊控股只是跟歷史平均水平差不多，後續也估計有其餘資金跟進，估計可持續時間會比2015年更長一些。

在特斯拉方面也是騰訊投資的一招好棋。

四年前騰訊控股入股特斯拉（TSLA），獲得了逼近20倍的豐厚賬面回報，賬面浮盈接近300億美元。從2017年3月以每股203美元（前復權股價40美元左右）入股特斯拉，到如今特斯拉超越一千美元大關，在對京東集團、美團點評、拼多多等企業的成功投資後，騰訊控股的“高超投資水平”讓人刮目相看。

安信國際表示，上調騰訊控股目標價至807港元，視頻號對於微信乃至整個騰訊生態系統的影響意義重大，實現了對於微信生態發揮自身流量優勢在小程序、公衆號、朋友圈廣告等領域以外的再次變現業務外延，相信微信的強社交屬性可以保障視頻號用戶的導入規模和用戶粘性，在直播、電商領域的拓展優勢也遠大於騰訊此前的項目的探索。

然而一位認爲騰訊控股估值過高的基金經理則向第一財經記者稱，騰訊控股過去幾年一度有五六十倍的市盈率可以理解，因爲以前的淨資產收益率水平能穩定在25%以上，但規模增大後未來只會逐步走低，現在五六十倍的市盈率可能偏高了。類似的2007年的時候，金融地產等龍頭股的淨資產收益率水平也是在20%以上，部分超過25%，一度漲到六七十倍的市盈率，股價幾經波折後要直到2017年纔回到2007年的高點。海外科技股方面，直到2015年微軟（MSFT）等龍頭科技股才超越了2000年3月科技網絡泡沫的高位。

“好公司其實顯而易見，區別在於用什麼價格買，否則長期投資時間上的成本太高了。”該基金經理強調。