2020年公募基金行業規模再創新高，市場一片歡呼雀躍。這一年，公募基金規模實現19.82萬億元，若剔除貨幣基金及短期理財，2020年底公募基金規模爲11.68萬億元；這一年，“爆款基”、“百億基”頻現，更有兩隻權益基金首發狂攬資金超千億，終極按比例配售。

同樣是這一年，投資者加速“贖舊買新”，2020年底約2.57萬億元基金規模來自2020年新發的基金，遠遠超過老基金的增長速度；而基金經理對新基金的配置大體與其掌管的老基金配置一致，產品不斷接力下，股價一次次被推高。這也從側面印證了一個業內說法：牛市應該買老基金。

公募規模暴增

2020年，公募基金業績規模再創佳績，若不考慮當年較晚成立且未表露財報的基金，據Choice顯示，截至2020年底，公募基金規模達到19.82萬億元，較2019年底的14.19萬億元增加5.63萬億元，若剔除貨幣基金及短期理財，2020年底公募基金規模爲11.68萬億元，較2019年底增加4.57萬億元。

詳細來看，剔除貨幣基金及短期理財，截至2020年底，易方達以7645.23億元規模繼承穩坐行業第一寶座，較2019年底的4141.84億元增長84.59%，華夏基金位居第二，規模爲5517.57億元，同比增幅52.60%。2020年，匯添富、廣發基金一路奮勇向前，兩家公司年底規模分別達到5139.13億元、4928.97億元，規模排名分別從2019年底的第六名、第八名躍升至第三、第四名。南方基金規模爲4409.14億元，排名第五，規模雖有五成增長，但相較於2019年底下滑一名。

中銀基金是前20中規模排名滑落較顯著的一家，2019年底，公司規模爲2791.81億元，位居行業第五，而2020年底，中銀基金規模幾乎在原地踏步，排名已到十名開外。

從規模增速來看，中小型公募數據最爲亮眼，渤海匯金、淳厚基金、恆越基金、同泰基金、朱雀基金一年內規模增長均超10倍，另有湘財基金、華融基金、格林基金規模增幅在5倍以上。

值得一提的是，2020年，泓德基金規模實現質的突破，剔除貨幣基金及短期理財後從372.59億元一下子突破千億元，爲1114.09億元，萬家基金、天弘基金亦是如斯，從500億元隊列升至千億元俱樂部，而中歐基金規模從1286.53升躋身至2000億元梯隊。

某大型公募基金內部人士告訴記者，各家之間的規模排名競爭異常激烈，不進則退，尤其是行情好的時候，甚至可以說是被裹挾着介入到競爭中。

“爆款基”的假象

除了公司層面，2020年也是超強吸金產品扎堆誕生的一年，尤其是權益類基金。

好比2020年7月，逾1300億元認購王宗合治理的鵬華匠心精選；在此之前，還有2月份逾1200億元認購趙楓掌管的睿遠均衡價值三年，終極配售比例不足5%。更早些時候，1月份劉格菘的廣發科技先鋒受到超900億元的追捧，終極配售比例僅8.680552%。此外，還有7月份胡昕煒的匯添富中盤價值精選吸金近700億元，以及葛蘭的中歐阿爾法、楊浩的交銀內核驅動、蕭楠的易方達高質量嚴選三年持有等，市場號召力均在500億元以上。

從產品成立規模來看，華安聚優精選混合、易方達均衡成長股票、鵬華匠心精選混合、南方成長先鋒混合、匯添富中盤價值精選混合成立時規模均爲300億元，另有匯添富穩健匯盈一年持有期混合、富國成長策略混合、新能源車ETF、嘉實核心成長混合、易方達研究精選股票等近30只產品成立規模在百億元以上，這些產品主要來自頭部公募基金。

然而，截至2020年底，上述30餘隻當年成立的百億規模基金中，超五成的基金份額縮水，其中廣發價值上風混合份額縮水超70%，工銀高質量成長混合、匯添富大盤核心資產混合、易方達研究精選股票、匯添富中盤積極成長混合、易方達均衡成長股票、新能源車ETF六隻產品縮水程度均在50%以上。

從規模來看，近七成基金縮水，其中易方達均衡成長股票規模較成立之初減少近120億元，降幅約44%；工銀高質量成長混合、廣發價值上風混合規模分別減少約75億元、54億元，降幅分別爲65%、54%，均在50%以上。

不僅如此，據Choice顯示，截至2020年底，剔除貨幣基金及短期理財，2020年以前成立的近8000只基金規模合計爲9.16萬億元，較2019年底增加約2萬億元，這意味着2020年底基金規模約2.57萬億元來自2020年新發的基金，遠遠超過老基金規模的增長速度。

“但爲什麼2020年成立的新基金到年底了規模會減少？由於這些錢又去買其他新發基金了，即贖舊買新。”另一位資深公募基金人士表示，基金銷售主要靠銀行，而銀行收入的重要來源是申購費以及新發的銷售激勵，老基金是給不了這麼高的。

“一拖多”加劇下產品配置高度重合

瘋狂成立新基金使得基金經理“一拖多”已是常態。相較於2019年有過之而無不及。不外，對於同一位基金經理來說，其治理的同類產品配置大體一致。

以2020年7月發行的300億元的華安聚優精選混合爲例，基金經理爲饒曉鵬。2015年9月至今，饒曉鵬治理華安進級主題混合，2018年11月起負責華安行業輪動混合至今，2019年12月至今，饒曉鵬擔任華安匯智精選混合，2020年4月又多了華安現代生活混合的治理，目前，饒曉鵬同時治理五隻基金。

饒曉鵬治理產品情況一覽

截至2020年四季度，華安進級主題混合、華安行業輪動混合前十大重倉股名稱一模一樣，分別爲招商銀行、中國中免、美的團體、中國平安、分衆傳媒、海康威視、五糧液、平安銀行、歐派家居、寧波銀行，且前三大重倉的排序也相同。

另外三隻基金均從成立之初就由饒曉鵬負責，截至2020年四季度，均重倉了騰訊控股，其中，華安匯智精選混合的前十大重倉股分別爲招商銀行、美的團體、騰訊控股、中國中免、分衆傳媒、寧波銀行、中國平安、平安銀行、海康威視、五糧液；華安現代生活混合前十大重倉股中以歐派家居替換了華安匯智精選混合中的平安銀行，其餘證券名稱二者相同；而最新成立的華安聚優精選混合前十大重倉股中以歐派家居替換了華安匯智精選混合中的五糧液，其餘重倉股二者相同。

吸金逾1300億元的鵬華匠心精選成立規模爲300億元，王宗合除了負責該基金，同時還治理着九隻基金，共計10只。

2020年，有5只新基金由王宗合打理，在此之前的2019年，王宗合批量卸任多隻產品基金經理職位。

若以其2019年6月開始負責的鵬華精選回報三年定開混合爲參照物，截至2020年底，該基金前十大重倉股分別爲山西汾酒、古井貢酒、五糧液、美團-W、貴州茅臺、騰訊控股、長春高新、愛爾眼科、貝達藥業、廣聯達；2020年2月成立的鵬華優質回報兩年定開混合在當年年底重倉的前十大股票中以立訊精密取代廣聯達的位置，其餘重倉股與參照的基金相同；4月成立的鵬華價值共贏兩年持有混合在2020年底重倉的前十大股票以恆瑞醫藥、龍蟒佰利取代貝達藥業、長春高新，其餘重倉股與參照基金相同；5月成立的鵬華成長價值混合2020年底前十大重倉股中以用友網絡取代騰訊控股，其餘重倉股再次與參照基金相同。

王宗合治理產品情況一覽：

截至2020年底，7月成立的鵬華匠心精選混合前十大重倉股分別爲美團-W、騰訊控股、貴州茅臺、中國平安、小米團體-W、五糧液、山西汾酒、萬華化學、藥明生物、古井貢酒，而鵬華立異未來18個月關閉前十大重倉股中除了華潤啤酒、美的團體爲新面孔，其餘均可在王宗合治理的其他基金前十大重倉股中找到蹤影。

事實上，也因此有華東某大型公募基金人士告訴記者，行情好的時候，假如一位基金經理要發新產品了，這時候應該去買他的老基金，由於基金經理大概率配的仍是原組合那些股票，老基金倉位裏對應的股價價格會一次次被新基金抬高。