原標題：美國散戶逼空大戲還有續集？下個目標或已暴露

來源：金十數據

美國散戶“逼死”大空頭的戲碼這幾天震驚了華爾街，也成爲金融圈茶餘飯後的談資。然而，這場散戶逼空大戲仍未結束。

美國散戶靠一隻股票打敗兩家機構

在短短的幾天內，美國散戶靠着一隻股票，接連打敗了兩家大型投資機構。

上週五，投資公司香櫞和散戶已經有過一次交鋒。香櫞在1月19日表示，Game Stop將在日內迅速跌回20美元，觸動了散戶的神經，香櫞也因此成爲了散戶攻擊的目標，香櫞的創始人Andrew Left被Wallstreetbets上的散戶們羣起而攻。

當天，該股收於39.36美元，延續了科恩被任命爲董事會成員時引發的大漲。面對散戶的“瘋狂攻勢”，香櫞趕緊認輸，1月22日，香櫞新開了一個社交媒體賬號，並表示不再就Game Stop發表意見，這才平息了散戶的“怒火”。結果Game Stop股價在上週五飆漲了78%。

事後香櫞的投資經理Andrew Left表示：

“拋開價格變動不提，我最震驚的是做出這些決定時的思考過程，任何理性的人都知道這種交易行爲是不會長久的。”

相比香櫞，對沖基金Melvin在與散戶的這場“戰爭”中損失更爲慘重，香櫞丟的更多是面子，可Melvin卻已經傷及筋骨。

該基金一直以來堅持做空包括Game Stop在內的多隻妖股，但散戶的狂熱超乎了該基金的意料，讓它損失慘重，不得不向外求援。下圖爲該基金持有的看跌期權。

據華爾街日報，目前爲止已經有兩家對沖基金對其伸出了援手——對沖基金Citadel和Point72預計將向Melvin投資27.5億美元，幫助Melvin繼續穩定運營下去。其中，Citadel將出資20億美元，Point72則出資7.5億美元。

2021年對於Melvin來說是開年不利，僅在2021年前三週，它就損失了30%。Melvin年初的資產爲125億美元，是近年來華爾街表現最好的對沖基金之一。Melvin以投資廣泛、積極進取而聞名，它的投資有時構成了該基金的大部分收益，這在行業中是一種罕見的現象。自2014年成立以來，該公司的平均年回報率爲30%，儘管它收取的績效費最高可達投資收益的30%。

因此，當得知它被散戶“擊敗”後，其客戶和交易員都感到難以置信。

Game Stop究竟是“何方神聖”？

Game Stop是一隻瀕臨退市的股票，其股價從2016年的28美元一路跌到2019年底的3美元。據說Game Stop是去年被做空得最多的股票。FactSet的數據顯示，該股票的空頭淨額佔股票流通量的比例最高時超過140%。

在Game Stop被逼得快要破產，面臨退市的情況下，一些人開始鼓勵散戶買入該公司的股票和期權。受到Reddit用戶的推動，Game Stop的股價在今年實現了245%的上漲。散戶的狂熱讓空頭喫盡了苦頭。

2019年，大空頭邁克爾•伯裏（Michael Burry）就表示，正在通過他的基金Scion Asset Management做多Game Stop。接着，他的接班人在2019年8月發佈了一篇新聞稿，敦促Game Stop回購2.38億美元的股票，並在Seeking Alpha上發佈了一篇文章，警告做空Game Stop的危險。2019年8月至10月期間，該股出現了上漲。

然後在2020年4月13日，據Reddit的用戶elder Hedgehog的帖子所說，Game Stop 84%的股票都被賣空了，揭露用戶持有的Game Stop股票正被經紀商出借給空頭。於是，Reddit的用戶開始向做空者開戰。

今年1月，寵物電商公司Chewy的聯合創始人瑞恩·科恩（Ryan Cohen）加入了其董事會，並透露自己正持有Game Stop 580萬股股份，讓Game Stop的股價當日飆升24%。

科恩在Chewy上的成功讓人們對Game Stop又燃起了希望。隨後越來越多散戶開始看多Game Stop，雖然這種行爲受到不少批評，但在科恩帶來的希望下，散戶對機構的戰爭也正式打響了。

Game Stop的股價在2020年最後四個月開始穩步上漲，越來越多的Reddit散戶加入了多頭大軍，他們還有一個行爲守則：永不出售，永不投降。

到2021年1月12號，Game Stop的股價漲到了接近20美元，空頭們也終於坐不住了，開始大力買入Game Stop止損。Game Stop股價兩天內從20美元漲到14日的40美元，翻了一倍。

金十在早上的文章中也提到，截至週一，Game Stop的瘋狂仍在持續，它在盤中一度大漲140%，最高觸及159.18美元，較去年4月低點2.57美元累漲超60倍，今年迄今也已翻六倍。但盤中又回吐日內全部漲幅、一度轉爲下跌，最終收漲約18%，收於76.79美元。

Game Stop的股價1月以來的漲幅超過300%。根據S3 Partners編制的數據，做空GME的投資者今年已經損失了17.4億美元。

值得注意的是，到這時，空頭們依然沒有完全投降，Game Stop的空頭淨額佔股票流通量的比例從兩週前的142%下降到了139%，這意味着類似的逼空大戲可能還有續集。

S3 Partners董事總經理Ihor Dusaniwsky也表示，Game Stop做空比例繼續維持高位，說明儘管有不少空頭的倉位遭遇軋空，但是又有新的做空力量湧入。

美國散戶的下個目標已經暴露？

目前爲止，在專業分析師羣體中，看空Game Stop的聲音仍然佔據多數。他們能夠列出很多看空Game Stop的理由，比如估值過高，它的股價是遠期EBITDA的40倍；去年12月其整體營收銷售下降了9%，它的市場份額正在輸給沃爾瑪和亞馬遜等競爭者。

但是，就目前階段來看，去探究Game Stop到底有沒有被高估似乎意義不大。因爲在散戶眼裏，Game Stop當前有沒有被高估並不重要，只有像香櫞還有Melvin這樣的大型機構纔會關注估值。

他們壓根就不關心股票的估值，他們更喜歡跟隨潮流。正如Oanda高級市場分析師Edward Moya所說：

“這支新的交易隊伍不再關注估值，他們只是從WallStreetBets、YouTube、TikTok或Robinhood中尋找投資機會。”

雖然單個散戶的跟機構相比很渺小，但散戶的數量龐大，而且小散還可以通過購買大量的看漲期權來影響股價。散戶狂熱之下，一些高漲股票期權的購買和泡沫交易激增。

美國銀行全球策略師認爲，市場泡沫不會很快破裂。不過，Game Stop週一的巨震表明，投資者已經對該股票有所擔憂。美國散戶可能會轉移陣地，目前reddit網站Wallstreetbets論壇上關於黑莓的討論十分火爆，因此，有分析認爲美國散戶的下一個目標可能是黑莓。