“她”经济当道，“因美而生”的企业也因此走上康庄大道。

作为国产“玻尿酸第一股”，华熙生物在2021年首月迎来“开门红”。与上市之初股价的“波澜不惊”相比，年初至今，华熙生物股价涨幅已达到31.54%，并于1月25日达到204.6元/股的高点。

实际上，伴随着华熙生物的股价大涨，是利好消息的不断出现。从国家卫健委批准玻尿酸为新食品原料，到华熙生物高调推出“国内首款玻尿酸食品”，均成为市场热点。在品牌宣传之外，更有多家券商在研报中加以溢美之词，纷纷给出买入、增持评级。

玻尿酸也能吃？这似乎不符合大众的认知逻辑。据艾瑞咨询发布的《透明质酸应用场景白皮书》，当前我国透明质酸应用场景分布较广，横跨医药、化妆品、食品及宠物四大领域。其中，功能性食品领域的大众认知度较低，被认为具有广阔的市场空间。

不过，在功能性食品行业中，关于“智商税”的争议一直不断，华熙生物此次落子食品业务的前景如何，其研发实力能否跟上产业布局的野心，尚有待观察。

“玻尿酸第一股”喜迎开门红

2021年以来，A股市场个股震荡明显，但生物医药板块却持续走强。在科创板市场上，一众创新医药类公司均有不俗表现，华熙生物也是其中之一。

与上市之初股价的平凡无奇相比，年初至今，华熙生物股价涨幅已达到31.54%，1月25日股价更是突破200元，达到204.6元/股的高点。截至1月26日，华熙生物收报192.62元/股。

在2021年的首月，多个市场利好消息及全新的业务布局，给华熙生物成功带来了“开门红”。

1月7日，国家卫健委正式批准通过了由华熙生物申报的透明质酸钠（即透明质酸，HA）为新食品原料的请求，准许在普通食品中添加使用。使用范围包括乳及乳制品、饮料类、酒类、可可制品、巧克力和巧克力制品（包括代可可脂巧克力及制品）以及糖果、冷冻饮品。

此后，1月11日，华熙生物高开高走，当日早盘股价大涨15%，最终以156.6元/股报收，当日涨幅达到13.52%。

紧锣密鼓之下，1月22日，华熙生物举办“科技与共”线上发布会，宣布上线了旗下科技品牌“华熙生物研究院”，并推出了国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”，一时间引起业内关注。当日，华熙生物再度大涨，全天低开高走，以192元/股报收，涨幅达到15.59%。

由于涨幅超过15%，华熙生物1月22日登上龙虎榜。数据显示，多家实力营业部及机构席位现身龙虎榜，包括华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、中金上海黄浦区湖滨路证券营业部等。

开拓布局食品产业链

除了打在脸上，玻尿酸还可以吃进嘴里？这样的“美容养颜”方式，你能接受吗？

在1月22日的发布会上，华熙生物方面曾表示，在国家卫健委批准后，我国正式步入“玻尿酸食品国产化”时代。“黑零”品牌的发布将打破国产玻尿酸食品的空白，引领全新功能性食品消费热潮。

具体来看，“黑零”品牌将推出“透明质酸白芸豆纤体咀嚼片、透明质酸GABA舒眠抗衰软糖、透明质酸GABA叶黄素酯脑活力UP明目软糖、透明质酸西洋参饮、透明质酸胶原水光饮、透明质酸GABA胶原燕窝饮”六款产品。“主打健康瘦身、安眠舒压、护肝养胃、美白抗氧化等功效”、“所有产品均采用华熙生物自主研发生产的透明质酸原料，将健康与美味完美结合”。

实际上，透明质酸钠在食品级的应用早已在海外推广。公开信息显示，20 世纪末，日本首次推出口服透明质酸钠护肤保健食品，美国、英国、加拿大、捷克、巴西等国家已有多款相关保健食品上市。我国卫生部在2008 年5 月也已批准透明质酸钠用于保健食品，此次国家卫健委的批准，主要是扩大了透明质酸钠的使用范围。

1月24日晚间，华熙生物披露关于食品业务的自愿性公告，对其提交扩大透明质酸钠行政许可申请获批消息进行通报。华熙生物表示，其将充分把握本次行业机会，主要从两个方面推进有关食品业务的发展：

在食品级透明质酸钠原料业务方面，借助公司多年食品级透明质酸钠原料业务海外推广经验，同时依托公司在基础研究和应用基础研究方面的科技力优势，协助客户开发更多添加透明质酸钠的食品；

在功能性食品方面，华熙生物将通过与合作伙伴协作、组建自有团队等多种方式开发相关产品，品类包括口服液、软糖、压片糖果等。

不过，对于该项业务的风险，华熙生物也给予充分提示。在透明质酸钠被批准可在普通食品中使用后，可能会吸引更多厂商进入市场导致竞争加剧。目前，华熙生物食品业务仍处于发展初期，受多因素影响，该业务发展仍存在不确定性。截至目前，透明质酸钠作为新食品原料扩大使用范围对公司近期业绩无影响。

多家券商给出增持评级

与华熙生物在公告中的冷静相比，各家卖方分析师的研报中不乏溢美之词。对于此次华熙生物开拓功能性食品业务，多家券商发布事件点评报告，并给出买入、增持等评级。

例如，国信证券零售小组发布研报指出，随着 HA 获批用于普通食品及居民健康意识强化，预计我国功能性食品市场存在较大增长空间。华熙生物凭借原料优势和早前的技术积累，有望率先受益行业增长红利。

从中长期发展看，食品业务的发展将助力华熙生物形成包括 HA 原料、医疗终端、功能性护肤和功能性食品在内的四大业务布局，完善业务矩阵和进一步扩大透明质酸产业化规模，强化龙头地位优势。基于此，国信证券对华熙生物维持“增持”评级。

安信证券社服团队同样发表研报指出，华熙生物有望依托其原料端优势、护肤品端的口碑积累，以HA成分为切入点、复用护肤品板块的营销及渠道经验，始于玻尿酸，而不止于玻尿酸，实现向功能性食品领域的成功拓展。参照日本功能性食品市场头部CR3品牌市占率，华熙生物玻尿酸终端食品中长期内市占率或达8%，有望贡献营收增量达12亿元，将极大提升未来业绩天花板。

针对透明质酸食品级原料获批，民生证券发布点评报告并首次覆盖华熙生物，给出“推荐”评级。研报指出，伴随着透明质酸新应用场景的增加，需求侧弹性有望再增强。看好公司作为 HA 的先行者的发展前景，食品级原料的获批有望助力华熙生物在 HA 原材料、医美制剂、功能性护肤品等原有业务的基础上进一步打开成长空间。

在此之前，1月19日，华熙生物推出限制性股票激励计划草案，同样收获大量来自券商的“好评”。例如，华泰证券研报即指出，此次为华熙生物科创板上市后首次出台股权激励方案，在HA获批新食品原料与护肤品业务高举高打的背景下，统一股东、公司高管与核心员工的利益，保障长远发展。

在华熙生物食品品牌发布当日，艾瑞咨询还同时发布了《透明质酸应用场景白皮书》，从“透明质酸场景应用的支撑与基础、透明质酸场景应用的动力与保障、透明质酸各应用场景的广泛前景、透明质酸各应用场景的市场需求”四大板块解读当前我国透明质酸应用场景现状，展望透明质酸应用场景发展趋势。

《白皮书》指出，透明质酸作为人体自源性物质，具备强锁水性、润滑性、粘弹性等独特性质，极具应用价值，应用前景广阔。目前透明质酸行业已进入应用扩展期，横跨医药、化妆品、食品及宠物四大领域。消费者对于透明质酸应用产品的认知仍然停留在传统护肤品和医疗美容产品领域，对医药、食品、宠物等新兴领域认知度相对较低。

回到“玻尿酸是否能吃”的问题上，在招股书中，华熙生物曾介绍，研究显示，口服透明质酸具有补水、改善关节功能和骨质疏松、修复胃黏膜损伤、促进创伤愈合、改善心血管系统、改善软骨病症状、提高人体免疫力、促血管生成等功效。

类似的解读，在某券商研报中则体现为：“透明质酸长期口服可以起到增加皮肤水分、抗氧化、抗衰、保护骨关节健康、运动营养、呵护眼健康及胃肠道健康等作用，尤以美容相关功效受到消费者欢迎。”

谈及功能性食品，无论是膳食补充剂还是保健性食品，市场上关于“智商税”的争议一直不断。对于玻尿酸的口服作用，业内文献多认为其功能性存在，但与填充等方式相比，口服的补充作用和吸收率相对较弱。《白皮书》中也表示，当前口服透明质酸国内消费者认知与接收程度还相对较低，对口服安全性、口服功效等方面仍在存在疑虑。

在高调推出新的产业布局后，华熙生物此次落子食品业务的未来前景如何，其研发实力能否跟上产业布局的野心，市场将持续观察。

责任编辑：陈悠然 SF104