交銀國際發佈報告，該行預計美團點評（03690-HK）於20年4季度錄得收入370億元人民幣（下同），同比/環比增31%/4%，與市場預期一致，其中外賣/到店酒旅/新業務增35%/11%/44%。調整後運營虧損25億元，外賣/到店酒旅盈利6.8億元/26.5億元，運營利潤率3%/38%；新業務虧損58.4億元。

報告指該公司外賣業務穩定增長，用戶數及活躍度穩定提升。日單量接近3600萬單，同比增32%，ASP46.3元，同比增3%，拉動GMV增37%，變現率13.8%，單均盈利0.2元。2）到店及酒旅業務持續恢復，中長期穩定增長。3）新業務短期仍持續投入，中長期將推動估值提升。

該行認爲社區團購短期投入，下調2020/21年利潤預期至57億/96億元，但其對下沉市場的拉動長期可提升美團全平臺粘性。當行業成熟後，估計社區團購盈利能力可期（23%）。基於SOTP，上調目標價至429港元（原330港元），對應2021年市銷率14倍，維持買入。