摘要：短短三個月內，超過5億元的利潤從哪裏來？這成爲投資者們的共同疑問。

文 | 周菊

1月26日，作爲國內曾經的汽車經銷商龍頭企業，龐大集團發佈了重整後的首份年度業績預告。該預告顯示，龐大集團2020年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲6億元至7.5億元，比上年同期增加4.84億元至6.34億元，同比增長417.23%至546.54%。2019年，龐大集團歸屬上市公司股東淨利潤爲1.16億元。

預計高達7億元的全年淨利潤，讓業內有些喫驚。因爲在2020年前三季度，龐大集團的淨利潤總額僅爲0.77億元。這意味着龐大集團在第四季度淨利潤達到5.23億-6.73億元。值得注意的是，該預計利潤與其2020年業績承諾盈利7億元非常接近。但在短短三個月內，超過5億元的利潤從哪裏來？這成爲投資者們的共同疑問。

“首先，我們發的公告是真實可靠的，目前上交所也好，證監會也好，對所有上市公司在新的規章制度下都是從嚴處置的。另外，現在我們發佈的僅是一個業績預告，之後4月30號還會出來一個詳細的財務報告以及審計報告，到時候可以在審計報告裏看到每一項利潤的增減情況。”1月26日，針對這份業績預告，經濟觀察網記者以投資者的身份致電龐大集團投資者熱線，得到了以上回復。

對於利潤的大幅增長，龐大集團在業績預告公告中主要提到了兩點原因。首先是主營業務方面，“2020年是重整結束後第一年，部分品牌經營穩步恢復，經營效率逐步提升，營業收入較上年大幅增加，管理費用、財務費用等各項費用支出較上年大幅減少，盈利能力增強。”第二，處置子公司股權或資產也產生了收益。

相對於主營業務的提升，變賣資產似乎纔是龐大集團利潤的主要來源，這部分轉讓價款合計超過了6億元。資料顯示，在2020年12月的下旬，龐大三次集中轉讓子公司的資產。

其中，2020年12月15日，龐大集團宣佈董事會通過處置子公司的土地及地上建築物的議案，轉讓價款6400萬元，龐大集團稱預計因本次交易直接實現稅前盈利284萬元。

12月24日，龐大集團分別向天津中原星投資有限公司轉讓兩筆資產，前一筆標的爲其持有的濱州市星辰汽車服務有限公司、淄博龐大霸龍汽車銷售服務有限公司和秦皇島利星汽車銷售服務有限公司100%的股權，轉讓價款合計4.06億元，轉讓價款用於抵衝借款，預計給公司帶來收益2.43億元；後一筆標的爲其持有的青島中冀100%股權，以及其子公司持有的哈爾濱中冀100%的股權，轉讓價款合計1.65億元，轉讓價款用於抵衝借款，預計給公司帶來收益1.09億元。

依此計算，在2020年12月的短短10天內，龐大集團以三次處置資產的方式獲得轉讓款共計6.34億元，給公司帶來的收益超3.5億元，而這一舉動也被業界解讀爲是其希望以資產變現的方式來達到業績對賭的承諾。

龐大集團在2019年5月因爲欠款1700萬元無法償還被訴至法院，後在9月被法院受理重整申請，當年年底重整計劃出爐，深圳市深商控股集團股份有限公司、深圳市元維資產管理有限公司和深圳國民運力科技集團有限公司三家公司宣佈組成聯合體，成爲龐大集團重整意向投資人。

而根據龐大集團重整計劃的規定，重整投資人承諾龐大集團2020年、2021年、2022年歸屬於母公司的淨利潤分別不低於7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年歸屬於母公司所有者的淨利潤合計達到35億元。按照約定，若最終實現的歸屬於母公司所有者的淨利潤未達到前述標準，將由重整投資人在2022年會計年度審計報告公佈後三個月內向龐大集團以現金方式予以補足。

龐大集團的主營業務也確實在2020年實現了扭虧。龐大在業績預告中表示，龐大集團預測歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲1億元至1.5億元，同比增長102.47%至103.70%。而在2019年，龐大扣非淨利潤爲虧損40.52億。這一提升可能與其在公告中提到的重組帶來的運營效率提升有關。

隨着業績預告的發佈，龐大集團因股價過低被終止上市的風險也暫時被解除。在1月25日之前，龐大已連續三個工作日股價低於1元/股且持續走低。而根據上交所的規定，如果公司股票連續20個交易日每日股票收盤價均低於人民幣1元，公司股票將被終止上市。1月22日，龐大集團發佈“關於股票可能被終止上市的風險提示公告”，提示了該風險的存在。

在1月26日業績預告發布後，龐大集團當日股價上漲突破1元，截至收盤報1.02元，上漲5.15%。這表明2020年業績的大幅預增在一定程度上增強了投資者的信心。但值得注意的是，投資者熱線接聽人員仍提示，“目前發佈的只是業績預告，顯示的是偏差在10%以內的這樣一個大體的利潤，具體的盈利情況還得關注我們最終發佈的財務報告。”

值得注意的是，龐大集團的重組過程似乎並沒有預期順利。2020年12月2日，上交所曾發佈對龐大重整方的批評公告，原因是其增持計劃在多次延期後，仍未按照公告完成。直到2020年4月29日，重整投資人才通過協議轉讓方式完成增持計劃下限的79.92%。