《投資者網》丁琬瓔

2020年，H股上市城商行股價出現分化。

16家H股中資城商行中（威海銀行由於上市時間短未納入統計）有7家上漲，但中原銀行股份有限公司（下稱"中原銀行"，1216.HK）去年一年股價跌幅卻高達13.52%。

作爲河南省唯一一家省級城市商業銀行，中原銀行近年來不良貸款率處在較高水平，並且撥備覆蓋率持續下降，風險抵補能力堪憂。

此外，該行還屢因違法違規行爲遭監管處罰，案由包括流動資金貸款被違規挪用於房地產企業、貸後管理不到位導致個人經營貸款被挪用、理財經理盜取客戶理財資金、授權不具有高管資格人員行使高管職權等。

就上述情況，《投資者網》致函致電中原銀行詢問相關情況，但對方未有回覆。

股價斷崖式下跌

中原銀行是河南省唯一一家省級法人銀行，成立於2014年12月，又於2017年7月在香港聯交所主板掛牌上市，從成立到H股上市不到3年。

當初H股公開發售價格爲每股2.45港元，自上市以來中原銀行股價萎靡，特別是2020年，該行股價呈現斷崖式下跌，當前價格（1月26日11時）爲每股1.05港元（見圖1）。

不僅股價表現萎靡不振，中原銀行交易量也低迷，究其原因，主要與其自身的業績指標不佳有關。

不良率高企盈利能力低

就資產質量而言，中原銀行的不良貸款率近年來一直在2%以上。2020年6月末，該行不良貸款率爲2.27%，同比增加了0.04個百分點。

同時，該行撥備覆蓋率持續下降，資本充足率也在持續下降，資本充足承壓（見表1）。

對此，中誠信的研究報告上也提到，該行"不良餘額上升，撥備覆蓋率下滑，部分投資資產發生減值，資產質量面臨下行壓力"。

另外，中原銀行盈利能力的兩個衡量指標，均低於監管要求。

根據《商業銀行風險監管核心指標(試行)》規定，商業銀行資產利潤率不應低於0.6%，資本利潤率不應低於11%。2020年半年報顯示，中原銀行營收105.92億，同比增長9.7%，淨利潤爲20.26億，同比下降了2.5%，資產利潤率0.57%，計算可得資本利潤率近7%。

根據中誠信1月發佈的研究報告，以2019年報爲依據，四個銀行中，中原銀行總資產和所有者權益最高，然而淨利潤最低，不難得出，其資產利潤率和資本利潤率在四個銀行中最低（見表2）。

那麼問題來了，中原銀行和鄭州銀行總部同位於鄭州市，而據Wind數據顯示，中原銀行的業務網絡覆蓋河南全省，無論在分支機構以及資產規模上都超過鄭州銀行的中原銀行，爲何盈利能力指標遜色於後者？

網點衆多"糾紛"劇增

公開資料顯示，中原銀行由當地13家城市商業銀行組建，可謂當時城商行合併的"大手筆"。

截至2017年6月30日，該行的業務網絡包括1個總行營業部、9家爲村鎮銀行的附屬公司及1家爲消費金融公司的附屬公司，17家分行、421家支行(包括305家城區支行、116家縣域支行)，共439個營業網點，覆蓋18個省轄市及82個縣，達到省轄市全覆蓋和接近80%縣城覆蓋。

遍佈全省的網點，龐雜的架構，爲中原銀行帶來增長的同時，也爲其帶來不少的"麻煩"。

最近的一個"麻煩"，來自於其第三大股東（2020年中報）永煤控股。

此前，由中原銀行爲主承銷商發行的"20永煤SCP003"債券，去年11月10日，因永煤控股流動資金緊張，未能按期足額償付本息，構成實質性違約，涉及本息金額共10.32億元，引發廣泛關注。

而中國銀行間市場交易商協會1月15日發佈自律處分信息顯示，中原銀行作爲主承銷商，在提供中介服務過程中，存在違反銀行間債券市場相關自律管理規則的行爲，被銀行間交易商協會予以誡勉談話，責令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。

"永煤事件"剛1個月，中原銀行在12月又收到3張罰單，都是因分行違規所致。

12月11日，銀保監會官網顯示，南陽分行因在發放防疫專項貸款過程中存在貸款三查不嚴導致貸款資金被挪用行爲被罰款40萬元；12月下旬，濮陽分行因貸後管理不到位、貸款資金被挪用，被處罰款30萬元；12月下旬，商丘分行因以貸轉存、未獲任職資格覈准履行高級管理人員職責，被處罰款30萬元。

企查查顯示，近幾年來，中原銀行的法律糾紛數量劇增。2018年、2019年、2020年，涉及中原銀行的裁判文書數量分別爲9份、132份和1475份，3年激增163倍。2021年不足一月就有48份，案由以金融借款合同糾紛和信用卡逾期違約導致的申請支付令爲主（見圖2）。

貸款管理違規頻現，因借款導致的糾紛飆升，該行的管控和公司治理承壓。

中國民生銀行研究院宏觀研究主管，兼任盤古智庫、鳳凰國際智庫、港股100強研究中心高級研究員王靜文向《投資者網》分享道，"中小銀行合併重組是各銀行實現優勢互補和資源整合的重要途徑，可以實現資源集成和品牌提升、優化金融資源配置、改善當地金融發展格局等，但在合併重組的過程中，涉及到股權關係、人員安排問題、資源配置問題，監管政策支持等問題和挑戰亦不容忽視，可謂機遇與挑戰並存。"

資本市場上，去年一年股價下跌，成交低迷，與中原銀行自身的盈利能力低下、資產質量及管控壓力增大均相關。2021年監管更加趨嚴，該行將如何更好地整合省內資源，充分協同各個分行增強盈利能力，同時合理合規地進行管控，《投資者網》將持續關注。