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文/高雅

来源:甲子光年(ID:jazzyear)

贾跃亭可能从未担心过这个问题,担心这个问题的可能不是贾跃亭。

上市,被认为是贾跃亭和法拉第未来(FF)转身的关键动作。

一方面,上市融到的资金能够直接解决FF根本痛点的现金流问题;另一方面,贾跃亭终于有可能还得起钱了,这是2017年7月乐视危机爆发后的第一次。

昨天,法拉第未来(FF)宣布,将通过和特殊目的收购公司(SPAC)的合并,在美国纳斯达克证券交易所上市,交易约为FF提供10亿美元的资金,合并完成后新公司估值约为34亿美元(约合人民币220亿元)。

FF创始人贾跃亭身上有太多的戏剧性色彩,对于贾跃亭的评价,也常常走向两个不同的极端。

在好的那一方,因其在手机和造车上的产品,贾跃亭被称作是“敢直接宣战苹果和特斯拉的男人”,其造车的路线也被“外貌协会”们认为引领了一种新潮流;而在坏的那一方,贾跃亭则被认为是骗子、过度自我夸大、财务游戏玩家。

在造车界,贾跃亭是骨灰级选手。2014年12月9日,贾跃亭就宣布,乐视要打造最好的互联网智能电动汽车,汽车产业将面临一场巨大革命。然而,由于手机供应链的资金问题,2015年成立的乐视智能汽车公司直接陷入了现金问题,2017年7月,乐视生态危机爆发8个月后,贾跃亭远走美国,开始了FF的造车之路。

今天,FF即将迎来一个新的关键时刻。一个值得思考的问题是,贾跃亭是否还值得多给一次机会?

1.债主们愿意

事实上,期待FF上市的利益相关者大有人在。

这些人中,有国内建厂的资方,也有讨债多年的债权人。比起贾跃亭,也许他们才是更关心FF上市进展的人。

如果FF能够顺利IPO,那么债权人们也许能够收回本属于他们的钱。

多年来,贾跃亭的债权人们也与FF的命运紧紧相依。如果此次FF能成功上市,就有可能尽早受偿,可以为这些债权人多年来的噩梦画上一个句号。

那么,贾跃亭到底有多少欠款呢?

根据美国债务处理小组提供的信息,贾跃亭个人90%以上的债务都是替公司担保的债务,截至目前,已偿还债务超30亿美元,待偿还债务约36亿美元(约人民币255亿元),减去已冻结待处置国内资产以及可转股的担保债务,债务净额约为20亿美元。

但更大的疑团也在公开资料中显露,贾跃亭的债主有100多人,其中包括2位中国首富、2位地产大佬、21位明星、13家银行、11家券商、21家公募、29家私募。在前20位债权人中,既有贾跃亭的“老乡”,也有贾跃亭的“老朋友”,这些债主的索赔金额约25亿美元(约人民币177亿元)。

而“前20名债权人”这个数字,仍不足债权人总数的1/5。

不论是过去,还是现在,总有投资者愿意为贾跃亭花钱,融创孙宏斌为他流过泪,恒大许家印为他后过悔。

FF的投资者也不简单。2017年11月30日,时颖公司据投资协议向FF注入总金额20亿美元的新融资,占股45%。2018年6月26日,时颖公司股东决定将公司全部股权转让给恒大健康,恒大健康持有45%股权,原股东拥有33%的股权,FF团队拥有22%的股权。

2019年4月30日,FF团队获美国商业银行Birch Lake 领投的2.25亿美元债权及信托融资。

2020年10月,FF宣布获得来自美国两大金融机构Birch Lake和ATW Partner共计4500万美元的债券融资贷款,并称该笔融资的完成,意味着FF在正式IPO之前获得了足够的运营资金,基本渡过了短期现金流危机。

同样,在这次FF上市的披露信息中,FF普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东,PIPE基石投资人包括来自美国和欧洲的大型金融机构、中国排名前三的民营汽车主机厂和中国某发达城市。

希望FF能够上市的利益相关人太多了。

2.新入局者来了

但是,还是有人在加入FF这场牌局,而且来头都不小。

其一,国资背书。

在FF上市披露信息中提到,PIPE基石投资人中包含“中国某发达城市”,多种分析都将该城市猜测为珠海。

城市比拼投资造车新势力已经不是新鲜现象。

2017年5月,小鹏汽车落户广东省肇庆市,总投资达100亿元;2020年4月,蔚来汽车引入了合肥市建设投资控股(集团)有限公司、国投招商投资管理有限公司等70亿元战略投资,合肥更因接连引入蔚来汽车、江淮大众、零跑汽车等一度被喻为“中国最牛风投”;2020年9月,威马汽车拿到了上海国资投资平台及上汽集团联合领投的100亿元融资。

此前,FF就和珠海有过联络。2020年12月,FF在珠海成立了一家新公司“法法汽车(珠海)有限公司”,该公司注册资本2.5亿美元,由FF Hong Kong Holding Limited完全持股,法定代表人为贾晨涛,他同时还是乐视生态汽车(浙江)有限公司的监事。新公司经营范围包含新能源汽车整车销售等。

1月27日,有消息称,在FF的最新一轮融资中,来自珠海市的国资向FF投资20亿元,而双方的接触在2020年底就已经开始了。随后又传出,珠海两大龙头国企格力集团与华发集团携手参与了此次投资,但投资金额低于20亿元。目前,相关企业未作出公开回应。

而珠海也早有打算。2016年,珠海就曾把新能源汽车装备列入重点聚焦的六大发展领域。珠海金湾区也提出“打造国家级新能源汽车制造基地”的目标,并落地新能源汽车配套体系。

其二,FF的新投资人中还有吉利。

今早,吉利控股集团官宣了与FF签署框架合作协议,计划在技术支持和工程服务领域展开合作,以及参与了FF上市的少量投资。

吉利正在加快自己内外布局的脚步。在内,2020年9月,吉利在北京车展期间发布了历时4年、投入180亿元打造的纯电动平台SEA“浩瀚”架构。在外,吉利先后与百度、富士康、腾讯达成合作,想要找到合适的“代工厂”为自身技术赋能。

此前,路透社就有消息称,吉利汽车集团将与贾跃亭创办的法拉第未来,在产品技术和代工方面进行战略合作,此次靴子落地,为此前对二者合作的预判敲下实锤。

如果两方合作达成,一方面,吉利的背书将助力FF IPO提速并再次从资本市场获取支持,可以尽快推进FF 91的量产和FF 81的研发进程,另一方面,吉利运营管理能力、供应链体系和整车制造能力以及浩瀚架构,也将助力FF的产品尽快落地。

这两份背书,为贾跃亭的新机会加了一份保险。

3.上市很可能成

FF的上市仍有很大可能。一名新能源赛道的投资人告诉「甲子光年」,他对FF的上市持看好态度:“黑猫白猫,能抓到老鼠就是好猫,新能源的赛道相比其他的要更适合投资,入局者多一点也可以。”

相比历史,新能源的赛道红利看向未来。

2020年,新能源汽车的股价猛增,特斯拉在2020年增长了773%,理想和小鹏汽车的股价分别增长了86%和85%,蔚来汽车更是一年暴涨1569%。

此外,在新能源市场中,FF的车产品本身不一定差。

FF聚焦的是豪华车市场。在此次上市披露的信息中,FF公开表示,作为世界上唯一的高科技奢侈品智能互联网电动汽车品牌,公司预计未来5年内累计销量超过40万辆,而其首款超豪华旗舰车型FF 91目前已获得全球超过1.4万辆的订单。

根据来自分析公司Randolph Square IP(RSIP)的数据显示,FF在全球范围内正在申请或已获授权的实用和外观设计专利约有880项,其中已获授权专利530项,在同龄的初创科技公司中排名第一。

此外,RSIP还指出,FF不断扩大的电动汽车专利组合在关键技术上与特斯拉不相上下,其多元化专利组合在同类技术上比包括丰田、福特和本田在内的许多领先OEM厂商更加强大。

豪华是FF的优势。由于中国市场消费者对车辆的追求更偏向于品牌定位和豪华舒适,所以FF在中国有着一定的市场前景。此外,凭借贾跃亭富有传奇色彩的个人经历,如果贾跃亭真的能够借此翻身,树立良好品牌形象,未来由黑转红也不是不可能。

END.

参考链接:

【1】资本还相信贾跃亭?—AI财经社

【2】贾跃亭要“开着FF91”下周回国?—亿欧网

【3】FF将曲线上市:估值34亿美元 贾跃亭烈火重生回国有望?—雷帝触网

【4】贾跃亭的FF,值得珠海押注吗?—中新经纬

【5】贾跃亭赴美四个月后接受采访:担心限制我出境,暂时不回国—棱镜

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