原標題:低估值板塊漸趨活躍 市場風格或迴歸均衡

來源:上海證券報

週五,A股市場波動加劇。三大股指早盤雖集體高開,但此後震盪走低並陸續翻綠。滬指失守3500點整數關口,成交量出現一定程度放大。

截至昨日收盤,上證指數報3483.07點,跌0.63%;深證成指報14821.99點,跌0.61%;創業板指報3128.86點,跌1.04%。滬深兩市合計成交9521.88億元,較週四放量近400億元。

本月行情宣告收官,三大股指均在週一刷新階段新高後遭遇較大幅度回撤。上證指數週線下跌3.43%,深證成指、創業板指周線跌幅分別達到5.16%和6.83%。

消費、新能源等高位“抱團股”籌碼鬆動是造成本週指數走弱的重要原因,背後有流動性擔憂、外資持股波動等多方面因素。但隨着資金從“抱團股”中撤出,部分前期熱度較低的低估值板塊開始獲得關注,市場整體結構漸趨均衡。

低估值板塊重獲關注

今年年初,市場一度演繹極致的機構“抱團”行情。僅少數頭部公司股價快速拔高,帶動指數上揚,而其他絕大多數中小市值股票處於無人問津的狀態。

本週一的行情便是如此。雖然當天上證指數收盤飄紅並再創今年以來新高,但兩市僅有不到四分之一的股票上漲,餘下3000多隻股票下跌。

極致風格難以爲繼,部分品種的交易擁擠風險慢慢顯露。特別是從本週二開始,央行公開市場操作淨回籠資金、交易所場內逆回購利率大幅攀升等流動性因素對市場形成擾動,造成高位“抱團股”籌碼明顯鬆動。

統計顯示,雖然本週大市值公司整體表現仍強於中小市值公司,但之間的分化程度已明顯收斂,不再出現背道而馳的情況。千億元以上市值公司本週股價平均下跌3.96%,500億至1000億元市值公司本週平均下跌4.28%,100億至500億元市值公司本週平均下跌4.42%,百億元以下市值公司本週平均下跌4.88%。

具體到行業及個股,本週市場有兩個變化值得注意。

一是低估值板塊重獲資金關注,特別是銀行板塊的表現十分搶眼。申萬銀行指數本週逆勢收漲0.36%,無錫銀行、長沙銀行周線漲逾9%,平安銀行、建設銀行周線漲逾2%。分析人士認爲,從業績快報看,大部分銀行2020年營業收入及歸母淨利潤均實現同比正增長,結合宏觀經濟逐步企穩向好的背景,銀行股估值或迎來拐點。

二是部分年報業績優秀的小市值公司也得到資金認可,股價呈現快速反彈。例如英飛拓週三、週四股價連續兩日漲停。公司週三早間披露業績預告,預計2020年實現歸母淨利潤9500萬元至1.2億元,同比增長26.51%至59.80%。

北向資金棄高就低

被市場譽爲“聰明錢”的北向資金開年以來加緊調倉,加倉方向集中於銀行等低估值品種,同時拋售白酒等高估值板塊。

港交所中央結算持股記錄顯示,截至1月28日收盤,北向資金最新前20大重倉股中,只有6只股票今年以來獲外資加倉,另外14只股票遭外資減倉。

招商銀行今年以來獲北向資金加倉1.07億股,加倉幅度達9.92%,居前20大重倉股首位。中國平安獲北向資金加倉4.87%,立訊精密、平安銀行、美的集團、上海機場同期均獲北向資金加倉。

白酒股、醫藥股則遭到外資大舉拋售。1月份,五糧液有16個交易日遭北向資金淨賣出,其間北向資金持股數量驟降超過3100萬股,降幅高達13.07%。伊利股份今年以來遭北向資金減倉11.29%,邁瑞醫療、愛爾眼科均遭北向資金減倉超過5%,貴州茅臺遭北向資金減倉2.47%。

國盛證券策略首席張啓堯表示,從2020年開始,北向資金的交易行爲已發生了較爲明顯的轉變,最重要的變化就是流入結構均衡化。在增持科技、週期股製造的同時,外資相對降低了對大消費的配置力度。

“均衡”成策略報告關鍵詞

“均衡”成爲近期券商策略報告中的關鍵詞。

中信證券表示,年初市場出現個人投資者資金向機構資金的置換,進一步加強了原先“強者恆強”的市場結構。預計進入2月份,隨着流動性開始佔據主導地位,機構持倉結構置換完成後,市場或重回均衡狀態。

安信證券策略首席陳果認爲,從短期看,當前A股的行業分化和個股分化已經處於高位水平,而一些基本面出現邊際改善的賽道龍頭公司開始顯現新的性價比。當前市場情緒和配置風格使得“抱團”品種面臨分化,行情有望向具有較高性價比和有短期反彈動力的板塊擴散,結構有望從極端分化走向均衡。

陳果強調,龍頭效應仍是長期趨勢,好賽道中的優質公司仍將長期獲得估值溢價,其股價雖有短暫回調壓力但仍將保持強勢。當前可重點關注行業邏輯出現邊際改善的和成長板塊中賽道不太擁擠的品種,如景氣度高且估值相對合理的電子(半導體、面板、消費電子)板塊,漲價鏈相關板塊,以及其他年報業績預告超預期板塊。

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