瑞银发表研究报告，今年以来安踏体育（02020）股价表现强劲，维持“买入”评级，目标价由127.72港元上调22.3%至156.2港元。

该行认为，安踏受惠中国冬季运动市场长期潜在增长，带动公司户外品牌组合未来将成功，“北水”在中国运动用品股中也较喜爱安踏，估计会吸引额外资金流入。

另外，向消费者直销的计划长远也会为公司带来利益，Amer品牌最差的情况也已过去。估计公司30周年，加上新品推出，及2020年冬奥等均是股价催化剂。

该行相信，安踏的户外品牌可受惠内地发展中的滑雪市场，另外也受中国政策及2022年北京冬奥支持，由于渗透率仅1%，低于日本、韩国及俄罗斯，预计中国滑雪潮仍处于潜在高增长阶段，估计到2025年户外品牌盈利贡献将由2020年的-10%增至正高单位数。

瑞银认为，“北水”持股比例由2017年的5%增至近期的25%，是该行覆盖的内地体育用品股中最高，相信在岸投资者喜欢安踏的可持续增长及多品牌策略等，该行的团队估计随着内地居民资产更多配置在股市，预计将带动“北水”流入。