建银国际发表研究报告，将高鑫零售（06808）目标价由12港元下调14.2%至10.3港元，维持“优于大市”评级。

报告中称，对高鑫零售（06808）2020财年的业绩感到失望。而集团新的资本支出投资周期开始，长远也会寻求O2O营销模式。高鑫零售2020财年的收入为950亿人民币，同比增0.1%，毛利跌5.4%，至约243亿人民币，毛利率25.5%，同比减少1.5个百分点。纯利同比微升1.3%，至约29亿人民币。

建银国际表示，集团的主营仍旧是大卖场，但自从淘宝在去年11月成为其大股东，集团开始转移资源至小店模式，即中润发及小润发。该行预期，集团在作出资本开支30亿后，预计2021财年将会开设30至50间中型超市及200-300间小型超市，又预期店铺开设计划会为集团在2021财年带来同比高单位数增长，及2022财年同比达低双位数增长。该行预计，纯利增长将由收入增长而非毛利率增长带动。

建银国际认为，集团具有与中国电子商务合作伙伴合作的影响力和相关专业知识，正因如此，才会吸引到阿里巴巴（09988）收购集团股份。