原標題：高偉達業績突然“變臉” 大額商譽減值計提致“承重牆”瀕臨崩塌 

《投資者網》喬銳

2020年疫情肆虐，無數企業、家庭及個人迎來諸多意外之外的“第一次”。而其中，也包括高偉達軟件股份有限公司（簡稱“高偉達”，300465.SZ）業績變臉的“第一次”。

鉅虧6個億，一個季度內究竟發生了什麼？

2021年1月18日，高偉達發佈2020年年度業績預告稱，公司2020年（歸屬於上市公司股東的）淨虧損達到5.32億元至6.88億元。

這是自2015年上市以來，高偉達首次出現年報淨虧損。

翻查高偉達自2016年起披露的年報可見，公司在2017年至2019年連續三年淨利潤維持正增長，淨利潤由2016年報中的2311萬元持續增長到2019年報中的1.41億元。如此快速的增長及高盈利能力，讓高偉達一度受到市場各方青睞。

雖然受疫情影響經營狀況不佳，但高偉達在2020年三季報中公佈已實現了4011萬元歸母淨利潤，但是，高偉達在最近一個季度卻由小盈轉鉅虧，這期間究竟發生了什麼？

對此，高偉達稱，由盈轉虧主要原因爲公司擬對上海睿民互聯網科技有限公司（簡稱“上海睿民”）、海南堅果創娛信息技術有限公司（簡稱“堅果技術”）、深圳市快讀科技有限公司（簡稱“快讀科技”）及喀什尚河信息科技有限公司（簡稱“尚河科技”）等多家子公司進行計提商譽減值準備，金額達到6.45億元至7.94億元。

公開資料顯示，高偉達主營金融信息服務及移動互聯網營銷，其中，金融信息服務主要客戶來自銀行、保險及證券；而大部分移動互聯網營銷業務則由公司旗下堅果技術及上海魔力果技術、與快讀科技及訊騰科技等資產組貢獻。而此次涉及大額減值計提的堅果技術、快讀科技及尚河科技皆來自公司移動互聯網營銷業務板塊，三者合計擬計提商譽減值金額至少將達到5.1億元。

值得注意的是，根據公司2020年中報，整個移動互聯網營銷板塊營收也不過1.29億元，佔公司總營收比僅21.9%。

本非營收主力的移動互聯網營銷業務經營不佳，卻引發了整個公司業績的“大地震”，回顧公司過往，此番商譽大幅減值表面看更像是自食其果。就公司經營相關問題，《投資者網》向高偉達發函問詢並多次致電，但並未得到回覆。

高溢價率收購背後的業績對賭

在2015年上市後不久，本以主營金融信息服務的高偉達，便將目光轉到了移動互聯網營銷業務上。

堅果技術，便是高偉達收購的第一目標。

公開資料顯示，堅果技術主營互聯網廣告，彼時與一些手機技術提供商合作，在手機自帶軟件中（如天氣預報、備忘錄等）提供精準廣告投放。

2016年9月，高偉達披露以分期支付現金2.5億元的方式收購堅果技術的100%股權，堅果技術由此成爲高偉達全資子公司。

在高偉達收購堅果技術時，堅果技術當年7個月淨利潤只有177.98萬元，高偉達2.5億元的闊綽手筆換來的是堅果技術未來四年（2016年至2019年）的淨利潤承諾：分別不低於1000萬元、1800萬元、2340萬元及3042萬元。同時，交易協議還規定若未達承諾業績，則高偉達後續各分期款項將進行相應調整。

面對市場諸多質疑，堅果技術在首個業績承諾期交出了一份頗帶驚喜答卷。根據高偉達2016年年報，期內堅果技術扣非淨利潤達到了1138.75萬元，圓滿完成了“對賭”。

然而從此之後，堅果技術的表現漸漸讓市場出現“審美疲勞”——一位券商分析師向《投資者網》回憶稱，此後堅果技術的業績看上去總像是“爲了達標而達標”。

根據高偉達2017年至2019年各年報，堅果技術分別實現扣非淨利潤1821.37萬元（承諾1800萬元）、2380.77萬元（承諾2340萬元）及3070.25萬元（承諾3042萬元）。

無論如何，堅果技術每年還是以“有驚無險”的業績表現完成了對賭協議，正式成爲了高偉達互聯網營銷業務格局中的關鍵一環。但是2020年堅果技術業績出現了斷崖式下跌——根據高偉達2020年中報，堅果技術僅僅在2020年前六個月實現了615.81萬元的淨利潤，這一顯著變化頗令市場意外。

此前穩步前進的堅果技術突然遇阻，拋開受疫情影響等行業因素，或許是本次商譽減值計提的關鍵因素。但是相比較堅果技術，另一遭到計提的子公司快讀科技對高偉達的未來經營及估值影響更加意義深重。

成也快讀 敗也快讀

2017年4月，快讀科技公佈擬作價4.14億元將100%股權“獻身”高偉達。

根據高偉達公告披露，此次交易同堅果技術相同，以分期現金支付方式收購2016年承諾實現1644.7萬元淨利潤的快讀技術。

收購與堅果技術同屬互聯網營銷行業的快讀科技，高偉達藉此進一步拓展了在該產業的業務佈局。由此，公司對移動互聯網營銷業務這塊蛋糕的重視程度已是昭然若揭。

快讀技術對高偉達做出了2017年至2020年的淨利潤承諾，分別不低於3000萬元、3900萬元、5070萬元及5470萬元（其中2020年淨利潤承諾爲2018年3月補充協議）。

快讀科技在改換門庭後第一年也並未讓高偉達失望，在高偉達披露的2017年年報中，扣非淨利潤達到3628.63萬元，比承諾的3000萬元高出20%有餘。然而，快讀科技在2018年及2019年也落入了同堅果技術一樣的“怪圈”：扣非淨利潤分別爲3981.56萬元（承諾3900萬元）及5083.74萬元（承諾5070萬元）。但與堅果技術不同的是，快讀科技似乎面臨的是能否平穩渡過對賭協議期的難題。

根據高偉達2020年中報，快讀科技2020年前六個月僅實現淨利潤2106.38萬元，遠未達到完成5470萬元的業績承諾，而此次針對快讀資產組的3.2億元至3.96億元的擬計提減值，更反映了高偉達對快讀科技後續經營的信心不足，高偉達在公告中表示，將“下調子公司未來發展的預期”。

一位此前密切關注高偉達的基金從業人士向《投資者網》表示，此次多家子公司商譽減值，尤以快讀科技對高偉達最爲至關重要。“關注高偉達2020年中報可以看出，公司扣非淨利潤也不過2398萬元，快讀科技這2106.38萬元簡直就是高偉達的‘救命稻草’。高偉達主營業務早就不怎麼掙錢了，這次商譽減值之所以事關重大，是快讀科技等互聯網營銷板塊子公司的未來發展會直接大幅影響母公司的估值。”

高偉達財報顯示，2017年至2019年扣非淨利潤分別爲3425萬元、6036萬元及1.24億元，而此前提到的高偉達爲拓展互聯網營銷業務而收購堅果技術及快讀科技同期合計實現扣非淨利潤5450萬元、6362.33萬元及8153.99萬元，分別佔高偉達整個體系的159.12%、105.37%及65.76%。其中，在2017及2018年，高偉達原主營業務甚至未能實現盈利，互聯網營銷業務對母公司的重要性已無需贅述。

綜上所述，此次高偉達多家子公司商譽減值對母公司的估值影響重大，尤其是堅果技術及快讀科技爲首的盈利主力（互聯網營銷業務）遭受重創，使高偉達業績產生如此波動也合情合理。快讀科技此次商譽減值、對賭能否成功將如何影響此前收購協議，及高偉達能否走出寒冬，《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■？

責任編輯：陳悠然 SF104