今年開年以來，A股市場二八分化愈演愈烈，甚至在指數大漲的情況下，多數個股仍處於下跌狀態，而該類個股又以中小市值股票居多。

或受此影響，今年來，中小市值企業通過回購維護公司股價的意願愈發強烈。2月2日，7家A股公司披露了回購股份方案，其最新市值均小於100億元。回購股份用途主要爲實施股權激勵或員工持股計劃。

業內分析人士認爲，中小市值公司此時集中回購股票，一方面彰顯了對未來公司發展的信心和對公司價值的認可，另一方面，股票價格較低時回購股票，實施股權激勵或員工持股計劃也可以節省一部分資金。

上市公司“回購潮”延續

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近幾年來，A股市場表現平穩，但部分上市公司總體估值偏低，基於對公司未來發展信心，不少上市公司拿出了“真金白銀”回購公司股票。

繼2018年、2019年出現股票“回購潮”以來，2020、2021年A股的回購勢頭繼續維持在高位。據Wind統計，2018年A股回購金額達511.6億元，同比增長546%。2019年回購金額首次超千億，達1298.42億元，同比增長153%。2020年回購金額雖有所回落，但年度回購金額仍超千億，達1037.79億元。

進入2021年後，上市公司回購數量和回購金額再現爆發式增長。Wind數據顯示，截至目前，按照公告日計算，兩市已有162家公司實施了回購，回購金額達240.58億元。回購金額超過10億元的上市公司有6家，分別爲上汽集團、永輝超市、華泰證券、國電電力、雅戈爾、華僑城A。

其中，上汽集團是今年來公告回購金額最高的公司，自發布回購計劃以來已累計回購22.47億元。上汽集團1月20日公告稱已完成回購，公司以20.77元/股的回購均價，已回購總金額22.47億元，佔公司總股本的0.93%，回購目的爲實施股權激勵。

與此同時，今年來公佈回購預案的上市公司也有不少。Wind數據顯示，今年來發布董事會回購預案的公司有138家。

值得一提的是，今年實施回購計劃的上市公司中，也出現了不少大手筆回購情況。按照回購上限計算，今年年初以來公佈回購計劃金額超過1億元的有62家，佔今年來發布董事會回購預案公司總數的45%。

其中，計劃回購金額超過10億元的上市公司有寶鋼股份、蘇寧易購、歌爾股份3家。寶鋼股份回購金額最多， 1月20日，寶鋼股份披露回購公司A股股份方案，公司擬用不超過人民幣40億元的自有資金，以不超過人民幣8.09元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數量不低於4億股，不超過5億股，佔公司回購前總股本約1.80%-2.25%。回購期限爲自公司董事會審議通過本次回購股份方案之日起不超過12個月。

國泰君安證券認爲，寶鋼股份此次回購彰顯出公司對於自身發展的信心。此次回購的股份將用於實施股權激勵，隨着公司股權激勵的落地，公司發展動力將進一步增強。公司是國內乃至全球最具競爭優勢的鋼企，隨着鋼鐵行業逐步邁入存量博弈時代，行業集中度提升是大勢所趨，公司作爲國內鋼企絕對龍頭將充分受益鋼鐵行業集中度提升的歷史機遇，內生性成長與外延兼併重組雙管齊下，將逐漸顯現出行業所稀缺的成長性，成爲一支穿越週期的成長標的，公司業績有望持續增長。

中小市值企業回購佔據多數

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由於2021年開年以來，二八分化持續上演，行業龍頭公司持續受資金關注，而中小市值股票則“失血”比較明顯，股票價格不斷創新低。

受此影響，今年來，中小市值公司回購計劃明顯增多。僅2月2日，就有7家A股公司披露了回購股份方案，而其市值均在100億元以下，上述公司回購用途主要爲實施股權激勵或員工持股計劃。

在公佈股票回購計劃後，上述公司股價2日整體表現較好，其中金智科技漲停，羚銳製藥漲逾8%，海特高新、尚未股份、蘇試試驗等漲逾1%。

實際上，今年來發布回購計劃的上市公司，整體也主要以中小市值企業居多。據證券時報記者統計，在今年已經發布回購預案的138家上市公司中，總市值超過1000億的有9家，總市值在500億至1000億之間的有4家，總市值在100億至500億的有35家，總市值低於100億的有90家。

總市值低於500的125家公司數量佔今年來發布回購計劃的上市公司總數比重達90%。

分析認爲，今年來機構扎堆炒作大市值股票引發指數走出“牛市”的感覺，但大多數中小市值股票卻被邊緣化，相關公司股票股價持續下跌，近期出現的回購潮也主要力量爲中小市值公司，畢竟股價重挫的背後容易引發另一層問題——上市公司的股權質押問題，如果繼續放任不管，屆時問題就更大了。

對於部分上市公司的火速回購，交易所也是在密切關注。比如，此前在退市邊緣的ST德豪在股票價格連續低於面值的情況下發布回購計劃，隨後交易所火速下發關注函要求公司說明回購方案是否存在引導市場預期，拉抬股價的情形。

另外值得一提的是，近期陷入財務造假“羅生門”的南極電商，也在公司股價持續下挫的情形下，大額回購。公司股價自2020年7月最高價24.41元一路下滑至2021年1月最低價8.65元，期間累計跌幅超60%，此時公司也發佈二次回購計劃擬3億元-5億元回購公司股份，回購價格不超過15元/股。2月1日晚間，公司發佈公告，已經首次回購121.72萬股，佔公司目前總股本0.05%，最高成交價爲9.63元/股，最低成交價爲9.34元/股，成交金額1149萬元。

發佈回購計劃後，南極電商股價企穩，南極電商最新價報9.8元，較8.65元上漲了13%。

分析人士指出，上市公司在股價持續回落的情況下發布股票回購計劃，正常情況下可以理解，畢竟這在一定程度上代表了決策層對公司未來發展的信心，但如果只是爲了避免危機，而“應急式”回購，投資者還是需要理性，不要被情緒左右，成爲上市公司維護市值的“接盤俠”。

責任編輯：陳悠然 SF104