野村發佈研究報告,將百勝中國(09987)目標價由482.8港元上調11.4%至537.9港元,評級“買入”。

報告中稱,百勝中國(09987)2020財年收入同比下跌6%,第四季整體同店銷售跌幅由第三季的跌6%收窄至跌4%,剔除一次性項目後全年經調整淨利潤爲6.15億美元,同比減少15.6%,高於該行預期,相信主要由於分店網絡擴張加快,以及第四季利潤率勝預期所致。

管理層預期,今年第一季受衛生事件影響,農曆新年期間出行活動及聚餐減少,但野村表示,集團手頭現金及短期投資充裕,有約43億美元,自由現金流達6.95億美元。

該行表示,百勝中國通過三個品牌加快咖啡業務的擴展,預期通過與肯德基分店的協同效應,可在三、四線城市快速擴張,有長期增長潛力,因此將2021-22財年收入增長預測提升至19.8%及8.3%。

野村認爲,百勝中國將繼續受惠於數字化改革,去年肯德基及必勝客積累超過3億名線上會員,會員銷售額佔總銷售額比重由2019年的52%提升至60%,同時外帶配送佔比也有所提升,預計有助於進一步捉緊消費需求,加上今年目標新開1000家新店,預計肯德基利潤率將輕微下降至16.2%,將2021年盈利預測提升2.2%。

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