原標題：財說| 麗珠集團業績現疲態，加碼中藥板塊能否破局？

圖片來源：視覺中國

記者 | 範嘉智

最新的年報顯示，麗珠集團（000513.SZ）單季度業績有減速之勢。

2020年，麗珠集團實現營業收入105.20億元，同比增加12.10%，實現歸母淨利潤17.15億元，同比增加31.63%，扣非後歸母淨利潤14.32億元，同比增加20.14%。

麗珠集團在年報中稱，業績整體較快增長，是由於主要產品注射用艾普拉唑鈉銷售快速增長所致。另一方面，麗珠集團中藥製劑與新冠病毒抗體檢測試劑盒也貢獻了意料之外的業績增長。

數據來源：公告、界面新聞研究部

麗珠集團業績淨利潤和收入的峯值分別出現在2020年第二季度和第三季度。第四季度開始，收入和淨利潤環比均大幅下滑。考慮到2020年上半年市場對抗擊疫情類相關產品需求較高，下半年此類產品的收入和利潤率均可能出現下降。

或許是抗病毒顆粒等中藥製劑再次受市場青睞，麗珠集團決定繼續加碼中藥板塊。3月22日，麗珠集團宣佈擬以7.24億元受讓天津同仁堂集團股份有限公司（下稱：天津同仁堂）40%股份，對應估值18.10億元。

此同仁堂非彼同仁堂。天津同仁堂主要從事中成藥的研發、生產和銷售，與上市公司同仁堂（600085.SH）並無關聯。天津同仁堂40%股份的出讓方是天津天士力健康產業投資合夥企業（有限合夥），由天士力控股集團有限公司（下稱：天士力集團）實際控制，後者爲上市公司天士力（600535.SH）的控股股東。

目前天津同仁堂正衝刺IPO。2021年3月9日，天津證監局接受了天津同仁堂於深交所IPO輔導申請。在這樣一個敏感階段，爲何天士力集團選擇脫手天津同仁堂的股權？麗珠集團以18億元估值接手一家中藥公司又是否明智？

麗珠集團在公告中表示，公司可與天津同仁堂在中藥業務層面進行一定協同，還可以通過其現金分紅或首次公開募股上市等方式實現相應的投資收益。中藥板塊在醫藥板塊中估值最低，未來天津同仁堂還需經歷輔導驗收、申報受理、交易所審覈、證監會註冊以及發行等階段，這部分收益能否兌現還猶未可知。

如果這筆交易成行，麗珠集團旗下將再添一家擬上市公司。

2020年8月，麗珠集團宣佈拆分體外診斷（下稱IVD）板塊——珠海麗珠試劑股份有限公司（下稱：麗珠試劑）A股上市，

新冠疫情發生後，中國科學院武漢病毒研究所迅速啓動新冠病毒相關研究工作，並選擇了與麗珠集團合作開發。3月16日，國家藥品監督管理局應急審批通過珠海麗珠試劑的新型冠狀病毒（2019-nCoV）IgM/IgG抗體檢測試劑盒（膠體金法）。

拆分麗珠試劑的一項重要理由是估值。A股的IVD板塊估值普遍不低，但市場也察覺到去年下半年以來IVD公司業績的頹勢。邁克生物（300463.SZ）、明德生物（002932.SZ）、達安基因（002030.SZ）從2020年高位回撤超過30%。2021年，麗珠試劑也將面臨業績增長的壓力。

更早啓動分拆計劃的單抗板塊麗珠單抗，卻遲遲沒有下文。2018年，麗珠集團與雲峯基金分別出資9830萬美元和5000萬美元，分別認購麗珠單抗2457萬股和1250萬股A輪優先股。但由於國內單抗研發“扎堆”，麗珠單抗未能搶佔先機，研發進展低於預期。

這或許是麗珠集團把注意力轉向麗珠試劑，甚至中藥板塊的原因。

中藥製劑與新冠病毒抗體檢測試劑盒掩蓋了麗珠集團主營增長的乏力。目前麗珠集團收入結構仍存在依賴“輔助用藥”的短板。如麗珠集團的注射用醋酸亮丙瑞林微球已被多個地方醫保局列入重點監控名單，麗珠集團2021年收入增長壓力頗大。

截至3月23日中午收盤，麗珠集團報收於40.82元/股，微跌0.11%，股價已較最高點回撤34.31%.

責任編輯：陳悠然 SF104