小摩发布研究报告，予中银香港（02388）“增持”评级，目标价由29.5港元升至31.7港元。

报告提到，公司受投资物业经市值计价亏损扩大，公司去年业绩略逊该行及市场预期，经营表现则大致符合预期。下调其今明年盈测分别3%及1%，以反映交易量及非经营收益预测下调，但表示现时估值不高昂。

该行称，公司去年纯利同比跌18%，意味年化股本回报率9.3%，拨备前经营盈利及信贷损失大致符预期，但投资物业经市值计价亏损则差过预期。中银宣派末期息79.5港仙，意味总分派比率49.6%，同比轻微收缩0.9个百分点。

该行表示，去年中银贷款及存款同比分别升7.3%及8.7%，均胜行业平均水平，受惠客户基础多元化及强劲客户关系。管理层表示，今年目标贷款增长中至高单位数，并持续扩大市占。去年下半年信贷成本环比收缩2至3基点，受惠拨备减少，管理层预计资产质素展望稳定。

小摩预测，去年下半年中银净息差环比分别收缩27及34个基点，但去年末大致稳定。由于利率环境未来预测未有大变化，管理层目标透过加快贷款增长、扩大离岸人民币业务等，维持或提升利润率。