小摩發佈研究報告，予中銀香港（02388）“增持”評級，目標價由29.5港元升至31.7港元。

報告提到，公司受投資物業經市值計價虧損擴大，公司去年業績略遜該行及市場預期，經營表現則大致符合預期。下調其今明年盈測分別3%及1%，以反映交易量及非經營收益預測下調，但表示現時估值不高昂。

該行稱，公司去年純利同比跌18%，意味年化股本回報率9.3%，撥備前經營盈利及信貸損失大致符預期，但投資物業經市值計價虧損則差過預期。中銀宣派末期息79.5港仙，意味總分派比率49.6%，同比輕微收縮0.9個百分點。

該行表示，去年中銀貸款及存款同比分別升7.3%及8.7%，均勝行業平均水平，受惠客戶基礎多元化及強勁客戶關係。管理層表示，今年目標貸款增長中至高單位數，並持續擴大市佔。去年下半年信貸成本環比收縮2至3基點，受惠撥備減少，管理層預計資產質素展望穩定。

小摩預測，去年下半年中銀淨息差環比分別收縮27及34個基點，但去年末大致穩定。由於利率環境未來預測未有大變化，管理層目標透過加快貸款增長、擴大離岸人民幣業務等，維持或提升利潤率。