光大證券發佈研究報告，維持騰訊（00700）“買入”評級，目標價843港元。

報告中稱，2018年3月，MIH母公司Naspers曾以405港元/股減持1.9億股騰訊股份，佔騰訊已發行股份約2%，並承諾3年內不再出售騰訊股份。三年後Prosus再度減持騰訊約2%股份。該行認爲，這是由於Prosus缺乏現金流採取的策略，系大股東階段性正常財務安排，目的爲其投資更多新興領域和創新企業提供資金，大股東3年不減持承諾明確其對騰訊業務長期增長潛力信念不變。本次減持帶來交易面擾動，2021年4月7日騰訊ADR跌幅大致10%。該行認爲，此次減持與2018年減持均系大股東階段性正常財務安排，其未改對騰訊長期增長潛力的信念，長期來看減持有望創造良好佈局時機。

光大證券表示，2018年Naspers減持後，騰訊股價半年內下跌約40%，然而本次減持對股價的影響不能直接類比上次。2018年減持對騰訊股價造成擾動，而核心原因是當時公司主營業務疲軟。行業環境方面，2018年3月份遊戲版號暫停發行，騰訊2017年網絡遊戲業務佔比達41%，同時崛起加劇競爭擔憂，市場環境方面，國內貨幣正經歷去槓桿，A股中證500跌到1倍PB。

報告提到，本次大股東減持背景：1）從基本面來看，公司手遊業務延續高增長，未來視頻號及小程序有望驅動網絡廣告及支付業務增長超預期，金融科技與雲計算賽道中長期成長性確定，騰訊2020年網絡遊戲收入佔比下降至32%，業務更加多元化，雲業務、社交廣告、小程序、視頻號快速崛起。2）從估值來看，2018年MIH減持公告日收盤價爲45xPE，減持價42x，目前騰訊股價爲30xPE，減持價29x，相較40xPE估值中樞，處於歷史低位，有明顯的安全邊際。

該行認爲，此次減持系大股東階段性正常財務安排，大股東3年不減持承諾也表現其對騰訊長期增長潛力信念不變。公司手遊業務延續高增長的同時，未來視頻號及小程序有望驅動網絡廣告及支付業務增長超預期，金融科技與雲計算賽道中長期成長性確定，預計貢獻長期增長驅動。