來源：證券市場紅週刊

作者：苗中傑

《紅週刊》：2020年中煤能源營業收入突破1400億元，同比增加116億元，再創歷史新高。在來自參股公司投資收益同比減少11.71億元的情況下，實現淨利潤59.04億元，同比增加2.75億元。2021年一季度，公司預計實現淨利潤34.15億元至35.20億元，同比增長427%至443%，是否值得關注呢？

邱諍：2018年和2019年動力煤價格總體呈現下滑的走勢，2020年4月動力煤最低跌至430元左右，之後一路反彈至2021年2月初時的670元，目前價格約爲580元。而從中煤能源的盈利情況來看，公司2018年至2020年淨利潤分別爲34.35億元、56.26億元和59.04億元，雖煤價波動，但業績增長趨勢並未受到明顯影響。

在煤炭類上市公司之中，中煤能源的財務費用明顯高於其他公司，公司2018年至2020年的財務費用分別高達36.53億元、47.54億元和45.29億元，不難看出高額的財務費用嚴重拉低了中煤能源的盈利能力。而近三年，公司的經營性現金流淨額分別約爲204億元、220億元和226億元，有了良好穩定的經營性現金流基礎，中煤能源未來的財務費用有望逐步降低，公司盈利能力將隨之而提升。

煤炭行業目前是低估值行業，目前市盈率低於10倍的公司至少在十家以上，而中煤能源的總市值約爲840億元，按2020年淨利潤計算市盈率約爲14倍，估值在同行業中明顯偏高。但截至2020年末，公司擁有礦業權的煤炭資源儲量230.2億噸，可採儲量137.19億噸，同期中國神華的煤炭保有資源量爲296.8億噸，煤炭保有可採儲量爲144.2億噸，可以看出中煤能源的可採儲量與中國神華不相上下，從該角度來看，中煤能源目前的估值還是比較合理的。

《紅週刊》：駱駝股份預計2021年第一季度實現淨利潤爲2.58億元到2.88億元之間，同比增加295.32%到341.29%，這樣的增長能否持續呢？

邱諍：2020年駱駝股份新項目開發成效顯著，奧迪、上汽通用、起亞等多個配套項目的份額得到提升，本田、馬自達等前期開發項目順利導入量產，公司汽車用電池產銷量及市場佔有率均實現增長。2021年一季度，公司汽車用電池銷量繼續保持2020年4月以來的良好增長態勢，單季度銷量和主營業務收入均創歷史新高。

未來駱駝股份的業績增長點有兩個，其一：公司以國家廢鉛蓄電池回收試點爲契機，積極參與全國所有試點省份的試點工作，進一步完善回收渠道建設，公司已在國內各大區域分別擁有多個電池生產與回收基地，形成了全產業鏈的資源閉環和循環利用，公司目前廢鉛蓄電池回收處理能力已達71萬噸/年。其二：目前駱駝股份的銷售仍以國內銷售爲主，但公司已與國內近200家主要汽車生產廠家形成了穩定的供需關係，隨着公司海外業務的拓展，實現“全球配套”指日可待。

《紅週刊》：芯朋微發佈年報，2020年公司實現營業收入4.29億元，同比增長28.11%；實現淨利潤9973.62億元，同比增長50.73%。而目前公司股價已從上市之初的最高165元跌至75左右，是否已有關注價值呢？

邱諍：芯朋微主要產品包括家用電器類芯片、標準電源類芯片、工控功率類芯片，屬於模擬芯片行業中電源管理芯片範疇，目前國內電源管理芯片市場的主要參與者仍主要爲歐美企業，佔據了80%以上的市場份額，另外日、韓、臺資企業也佔據了一定份額，國內企業目前尚無法與德州儀器（TI）、PI、芯源（MPS）等企業在產銷規模上競爭。從國內品牌看，與芯朋微主業類似的上市公司是士蘭微、聖邦股份等，雖然芯朋微在電源管理芯片領域的市場佔有率低於士蘭微和聖邦股份，但目前公司的估值明顯低於士蘭微和聖邦股份，已具有關注價值。

根據WSTS統計，2020年全球半導體市場銷售額4390億美元，同比增長了6.5%，同時據WSTS發佈的半導體市場預測報告，2021年半導體市場全球銷售額將達到4694億美元，同比增長8.4%。本週除芯朋微外，半導體行業中的瑞芯微稱公司產品下游的應用領域市場需求旺盛，人工智能物聯網領域增長迅速，帶動了公司芯片產品銷量的大幅增長，預計一季度淨利潤爲同比增加210.46%至266.59%。新潔能稱受到半導體國產替代加快、新興應用興起等因素的影響，同時疊加上游代工產能緊張，公司所處行業細分領域景氣度升高，產品供不應求，一季度淨利預增199%-207%。此外本週如韋爾股份等多家半導體行業相關上市公司都發布了業績預增公告，該行業仍值得重點關注。