原標題：佔總股本近10%！張坤“棄”白酒“頂配”30億買入中炬高新

來源：環球老虎財經

2020年，各機構抱團使得白酒股、醫療科技股等迎來歷史高估值，然而今年以來，抱團股估值回修，與此同時有色金屬、航運巨頭等週期股不斷爆發，使得去年基金抱團股不斷受到重挫。在此情況下，熱衷“喝酒”的張坤卻悄然“棄”白酒，並斥資30億買入中炬高新。

4月6日晚間，中炬高新的一份回購方案，透露出“公募一哥”張坤的最新持倉變動情況。

根據中炬高新的最新公告內容，截至4月1日，張坤所管理的易方達中小盤混合、易方達藍籌精選和易方達優質企業三隻基金“齊聚”公司前十大流通股東，三隻基金合計持有中炬高新7400.02萬股，佔總市值的9.29%。

值得注意的是，基金公司不能買入單個公司總股本超10%，所以張坤是頂格買入中炬高新，如果以中炬高新一季度股票均價59.74元/股來看，張坤加倉成本約爲31.96億元。

不過與張坤頂格“押注”中炬高新不同的是，由公募管理的社保基金組合、興全合豐基金等在今年一季度期間大幅減持中炬高新，與此同時，中炬高新一季度股價表現也不盡人意，一路從最高74.71元下降至最低價45.32元。

資料顯示，中炬高新主營業務爲調味品，其主打產品爲廚邦醬油，旗下子公司擁有廚邦和美味鮮兩大品牌。2018年寶能系入主後，公司高管大變革同時迎來五年實現營收和銷量的雙百目標。

然而從公司目前營收增速看，2023年靠自身發展基本不可能完成100億營收。也或是目標壓力之下，公司推行股權激勵以冀實現雙百目標。

減持白酒頂格買入醬油

因醉心“喝酒”，易方達基金被稱爲“世界第三大酒莊”。據統計，張坤2020年前四大重倉股均爲白酒股，且持倉超過百億元，其中最高的貴州茅臺達到了120.68億元，與此同時，張坤在白酒股上賺得可謂盆滿鉢滿，第二大重倉股洋河股份股價2020年一年漲幅約113.57%。

但是歷經去年的大漲後，較高估值的白酒股節後迎來大跌，而種種跡象表明，張坤等重倉白酒股的公募機構正逐漸調整白酒股持倉。

同花順數據顯示，18年四季度，易方達中小盤最早以持股300萬股進入水井坊，隨後不斷增持，截至去年二季度末，已持有水井坊1660萬股，位列第四大股東。此後開始減持，截至去年末，易方達中小盤持有水井坊1400萬股。

而據水井坊最新披露的前十大股東數據，截至3月29日張坤管理的易方達中小盤持有300萬股，位列第七大股東。這意味着，今年以來，張坤大幅減倉1100萬股水井坊。

且值得一提的是，張坤管理的另一隻基金易方達藍籌也於去年二季度以持股830萬位列水井坊第五大股東，截至去年末已退出水井坊股東之位。

從股價走勢來看，水井坊股價自去年二季度末後一路高漲，截至年末漲幅約33%。今年以來，股價開始呈過山車趨勢，尤其春節後開始大幅下跌，一度從最高點100元/股跌至約62元/股。

不過雖減持了白酒股，但今年以來，張坤旗下多隻基金頂格“殺入”中炬高新。資料顯示，中炬高新主營業務包括調味食品，旗下子公司擁有廚邦和美味鮮兩大品牌，與白酒股同屬於食品飲料板塊。

事實上，張坤與中炬高新的淵源最早可追溯到2014年。2014年，易方達中小盤半年報顯示，該基金已持有中炬高新且此後不斷增持，截至2015年6月末，中炬高新一度晉升爲易方達中小盤第一大重倉股。不過此後，中炬高新便遭減持，截至2016年下半年，中炬高新從易方達中小盤的持倉組合中“消失”。

然而自去年下半年，張坤又重新“青睞”中炬高新。

其管理的易方達中小盤去年三季度就以持倉1400萬股位列其第六大股東，此後不斷增持，今年一季度更是增持1500萬股至3400萬股，位列公司第四大股東。

無獨有偶，易方達藍籌去年四季度也持有中炬高新150萬股，今年一季度增持至3100萬股，位列公司第五大股東。

此外，易方達優質企業也在一季度買入900萬股新進中炬高新前十大股東之位。截至4月1日，三隻基金合計持有中炬高新7400.02萬股，佔總市值的9.29%。

其中值得注意的是，基金公司不能買入單個公司總股本超10%，所以張坤是頂格買入中炬高新。按2021年1月1日至4月1日平均股價59.74元/股估算，張坤三隻基金的增倉金額約爲31.96億元，按最新收盤價計算持倉市值近40億元。

有意思的是，與張坤頂格買入預期相反的是，不少基金選擇“出逃”。

同花順數據顯示，社保基金101組合和106組合自去年三季度便開始減持中炬高新，截至今年一季度末，兩隻基金共減持中炬高新1647.38萬股。

此外，興全基金旗下兩隻基金今年以來也相繼減持中炬高新，其中，興全合豐今年一季度減持279萬股，位列第八大股東，而興全社會責任減持後不在中炬高新前十大股東之列。

受此影響，中炬高新股價去年三季度以來走勢難言好看。去年9月3日，中炬高新股價達到83.38元/股的歷史新高，之後出現調整，截至4月6日收盤，中炬高新收報53.38元/股。從去年9月3日至今，股價跌幅達35.57%。

而對於自己的建倉邏輯，張坤曾表示，相比股價短期上漲和下跌，他更看重自己對這家公司底層邏輯和長期邏輯的判斷。

“醬油老二”中炬高新

資料顯示，中炬高新以高新園區開發起步，1995年在A股上市，1999年進入調味品行業。

年報數據顯示，上市後二十年間，公司營收和淨利增速較慢且並不穩定。中炬高新2015年淨利潤2.47億元，同比下降13.78%，營業收入27.59億元，同比增加4.42%。

據公司公告顯示，自2015年4月開始，寶能系旗下前海人壽通過上交所集中交易方式增持中炬高新股份。截至2016年一季度，前海人壽憑藉持股24.92%的絕對優勢成爲了上市公司第一大股東。

2018年9月初，前海人壽將其持有的中炬高新股份全部轉讓給寶能系旗下深圳市鉅盛華股份有限公司的全資子公司中山潤田投資。同年11月，中炬高新迎來新董事會，擁有24.92%股權的寶能係獲得董事會的多個席位。

而寶能繫上臺後，公司迎來高管大變革同時提出雙百目標。當年年報數據顯示，中炬高新實現41.66億的營業收入，同比增速15.43%，淨利潤6.07億元，同比增加34.01%。與此同時，公司提出雙百計劃。即從2019年到2023年，公司用五年的時間，按照三步走發展戰略，實現年營業收入過百億，年產銷量過百萬噸的雙百目標。

不過按照當前的營收增速，中炬高新2023年基本不可能完成100億營，除非有20-30億營收體量的收購。2020年年報顯示，公司2020年實現營業收入51.23億元，同比增加9.59%，淨利潤8.9億，增幅23.96%。

目前，中炬高新旗下子公司擁有廚邦和美味鮮兩大品牌，其中廚邦品牌主打“高鮮”的中高端產品，銷量佔公司調味品90%以上，與海天的主打中低端的大衆化路線形成錯位競爭。

而從主打的醬油行業來看，中炬高新相較龍頭海天仍處於第二梯隊，據統計，公司醬油產品2019年市佔率僅4.5%，同期海天爲21.7%。

不過值得一提的是，近年來中炬高新亦對標海天，品類不斷擴張，而伴隨着此次股權激勵落地，公司未來營收目標能否如期完成尚是未知數。