原標題：私募眼裏的“公募C位”

在公募基金2020年年報裏，有很多普通投資者平常沒有注意到的信息。

譬如，在許多私募大佬的產品中，會將公募基金產品作爲資產配置對象，而且一買還就是大手筆。Wind數據統計，公募基金披露的2020年年報顯示，有148只公募基金產品的前十大持有人中，出現了私募基金的身影，豪氣者動輒擲出數千萬資金，有些甚至佔據單一產品的比例達到17%。

這多少有點打破常規的意味。在普通投資者眼裏，私募基金和公募基金不過一字之差，其實質都是以證券市場作爲投資對象，尤其是股市和債市，本質上大同小異。在他們的理解當中，私募投資經理和公募基金經理乾的都是同樣的活兒，如果私募投資經理將公募產品作爲投資對象，那投資者又何必將資金投入到門檻更高、費用更高、缺乏透明度且風險更高的私募產品中，直接買入公募產品豈不是更好嗎？

但在部分私募投資經理的眼裏，又是另一番景象：如果真的有放心購買的公募基金產品，門檻低、費用低而且透明度極高，風險收益比“一覽無遺”，爲什麼不可以借道公募來投資股市和債市呢？雖然繞了路，但投資的本質並沒有發生變化，而且可能獲得更高的收益率，何樂而不爲？

私募“小九九”的背後，其實是近年來私募基金平均業績屢屢跑輸公募基金的現實環境。造成這種現象的成因，不僅有A股市場結構性行情的屢屢強化，還有公募基金投研平臺在更多資源傾斜下的不斷夯實和壯大。可以說，許多龍頭公募基金公司乃至於部分強勢的中型基金公司，其常年沉澱積累的研究力量以及可以動用的外部研究力量，即便是頂尖的私募基金也難以匹敵。

在A股投資愈發重視基本面的時代，研究力量的高低已成爲投資制勝的核心要素。與其說私募基金是看重公募基金的業績，倒不如說私募基金是重視公募基金雄厚的研究實力，借道獲取深度研究得來的超額收益。

從另一個角度去觀察，這也是公募基金產品愈發得到市場認可，並逐漸成爲大衆資產配置重要組成部分的一個新標誌。私募站在公募基金產品“C位”的現象，未來也有可能成爲一種新的潮流。