原標題 參與大宗交易和定增，大佬們被套了……

參與大宗交易和定增已成爲機構建倉的重要方式。今年以來基金公司參與定增認購總額超過330億元，接近去年全年的40%；買方營業部爲機構的大宗交易成交金額超過530億元，較去年同期增長超過41%。

在基金定期報告中，越來越多的基金經理也開始談及上述兩種建倉方式。不過，在震盪的市場環境中，機構雖然享受了一定的折扣，但多數基金經理目前並未享受到勝利的果實。具體來看，機構爲買方的大宗交易中，截至4月9日收盤，六成以上當前浮虧；今年以來增發上市的所有股票較定增價均處於折價狀態。

六成以上大宗交易浮虧

首先，從大宗交易來看，截至4月11日，今年以來買方營業部爲機構的大宗交易共發生1621筆，成交金額合計爲530.11億元，無論是成交筆數還是金額較去年同期均所有增加。

具體來看，去年同期（2020年1月1日-2020年4月11日），買方營業部爲機構的大宗交易共發生1576筆，成交金額爲374.65億元。

不過，在今年機構買入的1621筆大宗交易中，合計1050筆大宗交易當前是浮虧狀態，其中，3月1日、3月16日天奈科技發生的兩筆大宗交易當前浮虧均超過20%，2月9日，華熙生物發生的一筆大宗交易浮虧也超過20%。

即使是浮盈狀態，機構收穫也頗爲有限。機構買入的大宗交易中當前浮盈超過1%的只有32筆，1月19日貴州茅臺發生的大宗交易當前浮盈最多，接近6%。

雖然參與大宗交易的具體機構名稱無法得知，但從近期披露的基金2020年年報來看，不少明星基金經理去年參與的大宗交易目前也是浮虧狀態。

例如，謝治宇管理的興全合宜藉助大宗交易加倉了90萬股的華海藥業，彼時的認購價格爲32.5元，華海藥業最新收盤價爲19.76元，這筆大宗交易將於4月20日解禁。

類似的還有，傅鵬博管理的睿遠成長價值參與的三諾生物的大宗交易也即將解禁，睿遠成長價值認購了200萬股，彼時的認購價格爲37.31億元，三諾生物最新收盤價爲30.49元。

今年增發上市股票均浮虧

和大宗交易頗爲相似的是，今年機構參與上市公司的定增熱情也頗爲高漲。以增發公告日作爲統計標準，數據顯示，截至4月11日，今年以來共有53家基金公司參與上市公司定增，認購總金額爲332.43億元，接近去年全年的40%。

不過，從定增股份上市情況來看，和定增價相比，今年以來增發上市的所有股票當前處於浮虧狀態，其中，拓普集團、三七互娛當前浮虧超過20%。

多位知名投資人也被套。例如，百億基金經理楊棟管理的富國低碳新經濟、富國清潔能源產業均參與了湘油泵的定增，定增價格爲35.96元，湘油泵最新收盤價爲32.35元。

類似的還有，華友鈷業的定增吸引了興全基金陳宇、廣發基金王明旭、易方達基金陳皓等明星基金經理參與，華友鈷業的定增目前浮虧超15%。

採用量化對沖鎖定折扣

在基金2020年年報中，多位基金經理也強調了自己通過大宗交易或者定增的方式建倉。嘉實瑞享基金經理張金濤表示，在基金操作上，充分發揮封閉期的優勢，積極參與優質企業的定向增發和大宗交易。

華夏磐利基金經理張城源表示，從權益投資角度看，目前定增市場處於比較良性的狀態，隨着過去一個階段市場的變化，定增項目股價低於發行價的情況持續增加，這一市場變化造成投資者參與報價的熱情有所回落，部分定增項目發行困難，定增項目的折扣仍有擴大的趨勢。

並且，在這樣的市場環境下，啓動發行的定增項目整體質地是比較好的。這對於參與定增的投資者而言，都是較爲有利的局面，預計在後續投資者較爲理性的市場環境下，定增市場仍會有較好的投資機會。

事實上，在震盪的市場環境下，部分基金公司也推出了定增量化+策略，試圖鎖定定增組合的折扣收益。以財通基金爲例，近期推出了定增量化+策略，該策略是通過定增多票組合疊加“風險配平組合”去模擬滬深300指數，同時投資滬深300股指期貨空頭，藉助資產配置組合進一步平滑傳統定增純多頭組合的波動。財通基金量化投資部負責人朱海東認爲，“以量化+的方式參與定增、並將其融入資產配置或正在成爲主流機構的新選擇。”

對於是否可以針對大宗交易推出類似產品，滬上一位基金研究員表示，大宗交易往往是機構私下去談，很難形成標準化產品，定增則是機構統一參與報價，最終獲配一定股份，相對而言更加公開。

編輯：吳曉婧