長江商報消息 ●長江商報記者 曹雪嬌

在券商行業“去通道、降槓桿”的背景下，海通證券歷時三年的資管業務主動管理轉型效果已逐步顯現。

近日，海通證券發佈2020年年報。報告期內，公司的營業收入、淨利潤分別爲382.20億元、108.75億元，同比分別增長9.64%和14.20%。

從收益規模看，海通證券處於行業領先；但從增長速度看，海通證券的業績增速與行業均值差距較大。據中國證券協會統計數據顯示，證券行業去年整體的營收、淨利潤增速分別爲24.41%、27.98%。

對此，業內普遍認爲，海通證券業績增速不及行業均值主要是受大幅計提資產減值拖累。2020年，由於應收融資租賃款、兩融業務、股票質押等項目計提資產減值影響，海通證券全年信用減值損失達45.86億元，在當期淨利潤中佔比約爲42.17%。

不過，海通證券董事長周杰表示，2020年上述業務規模增加疊加疫情對部分行業的影響，導致減值有所增加，但信用減值並不代表最終實際損失。

此外，自2017年全面向主動管理轉型後，海通證券的主動管理規模連續三年增幅超過20%，且份額佔比持續提升。截至2020年末，海通資管公司主動管理規模爲1707億元，佔比爲69.8%，資管業務主動化轉型成效明顯。

同時，受資本市場行情向好影響，海通證券的經紀業務、投行業務表現亮眼，收入增幅分別達到45.84%和53.06%。

信用減值損失佔淨利42%

年報顯示，2020年，海通證券的營業收入達到382.20億元，同比增長9.64%；淨利潤爲108.75億元，同比增長14.20%。基本每股收益0.90元，同比增長8.43%。從營收、淨利潤規模看，海通證券目前收入僅次於中信證券，爲行業第二；淨利潤次於中信證券、國泰君安，爲行業第三。

但與行業整體相比，海通證券的業績增速低於行業均值。據中國證券協會統計數據顯示，2020年，證券行業共實現收入4484.79億元，同比增長24.41%；共實現淨利潤1575.34億元，同比增長27.98%。不過，海通證券的ROE爲7.88%，同比增長0.07個百分點，高於行業平均水平6.28%。

對此，業內分析師普遍認爲，海通證券作爲規模領先的券商，收入及利潤端增速均不及行業均值，主要受自營業務及大額計提減值拖累。

2020年，由於公允價值變動收益大幅下降，與投資收益的增長相抵後，海通證券的自營業務收入增長與2019年的高基數相比較弱。2020年公司的公允價值變動收益爲12.71億元，同比下降46.36%；投資收益爲103.49億元，同比增長12.12%。受此影響，據研報數據顯示，2020年年末，海通證券自營收入實現110.77億元，同比約降3.26%，自營資產規模爲2535億元，同比近增長2%，基本與上年持平。

與此同時，據年報披露，海通證券2020年信用減值損失爲45.86億元，同比增長61.07%，在當期淨利潤中佔比約爲42.17%。繼中信證券之後，海通證券是2020年度計提減值金額規模第二大的券商。

與券商行業普遍的股票質押、兩融業務所造成的信用減值損失有所不同，海通證券去年的信用減值損失大幅增長主要是因爲應收融資租賃款減值損失增加。2020年，海通證券應收融資租賃款爲12.66億元，同比增長71.32%，在信用資產減值損失中佔比爲27.61%。

除此之外，融出資金、票質押和約定回購業務、其他貸款與應收款項分別計提資產減值10.24億元、8.51億元和8.46億元，在信用資產減值損失中佔比分別爲22.34%、18.56%和18.45%，也是海通證券計提鉅額減值的三個重要原因。

3月31日，海通證券董事長周杰在2020年業績說明會上表示，2020年上述業務規模增加疊加疫情對部分行業的影響，導致減值有所增加，公司根據會計準則，運用預期信用損失模型，審慎計提減值，信用減值並不代表最終實際損失。

輕資產業務實現穩健增長

細分業務看，以經紀、投行、資管爲代表的輕資產業務成爲海通證券去年收益增長的助力。

2020年，受益於市場交投活躍，疊加資本市場改革紅利，券商經紀業務與投行業務增長普遍超出預期。截至2020年期末，海通證券代理股基交易量達到16.63萬億元，同比增長57.66%。公司財富管理客戶數量爲1315萬戶（剔除休眠賬戶），同比增長14.5%；可交易客戶總資產2.44萬億元，同比增長31.4%。同期，海通證券代銷各類金融產品5016億元，同比增長39%。受此影響，海通證券經紀業務手續費淨收入52.08億元，同比增長45.84%。

投行業務中，海通證券的股權、債券融資承銷項目及金額均處於行業前列。2020年，公司完成47個股權融資項目，融資總額爲771億元，同比增長166.78%。其中，IPO項目完成掛牌25家，融資總額爲627億元，行業排名第二。債券融資方面，公司全年完成主承銷債券項目501個，主承銷金額爲4776億元，同比增長28.50%。據Wind統計，海通證券去年各類債券承銷金額排名行業第5位。2020年，海通證券投資銀行業務營收爲55.76億元，同比增長53.06%。

今年以來，海通證券繼續保持IPO項目的優勢。截至4月1日，公司IPO項目儲備23個（包括聯合保薦、審覈狀態不包括終止審查、輔導備案登記受理）。

此外，近幾年，由於券商資管新規落地，去通道化、提升主動管理能力成爲券商資管轉型的關鍵。2017年以來，海通證券壓縮通道業務規模，全面向主動管理轉型。2018年至今，旗下海通資管公司主動管理規模持續提升，連續三年增長速度超過20%，且主動管理規模份額不斷擴大。

截至2020年末，海通資管公司管理規模爲2444億元，主動管理規模1707億元，佔比達到69.8%，轉型成效明顯。同期，海通證券參股的海富通基金與富國基金管理規模均有所擴大，私募股權投資業務管理規模穩健增長。2020年，海通證券資產管理業務實現收入43.15億元，同比增長48.05%。

與此同時，海通證券交易業務保持穩定，2020年收入85.01億元，同比增長1.30%；融資租賃業務收入44.18億元，同比增長17.47%。