原標題：摩根大通：5大指標顯示美國強勁經濟和市場活動 追求風險一直是“主旋律”

本文來自 “JT²智管有方”。

近日，摩根大通發佈研報稱，自從去年11月的新冠疫苗取得突破以來，風險資產開始反彈，消費者擴大了支出，經濟復甦進程正在順利進行。在股市新高和持續下跌的波動性之間，市場反映了一個由支持性政策、經濟重啓和充滿希望的增長前景所定義的環境。該行從5項指標的角度，對經濟和市場活動的強勁性展開了分析。

“投資者追求風險”（risk-on）一直是“主旋律”

摩根大通表示，自去年11月9日輝瑞宣佈其新冠疫苗有效性超90%以來，全球股市上漲了18%，歐股漲了21%（疫苗的推出可能會結束該地區仍在持續的封鎖），大宗商品方面也並未落後太多。

隨着利率的走高，高收益債券的收益率超過了+5%，這顯然優於核心固定收益（-2.2%），國債和黃金（兩種傳統的避險資產）表現最差。

如預期所想，企業盈利增長已開始發揮作用

摩根大通指出，疫苗的突破增強了投資者對2021年前景的希望，這反映在全球主要股票市場的進一步擴大。與此同時，隨着全球經濟引擎再次啓動，企業盈利開始回升。

例如，自去年11月以來，企業盈利的增長對美股17.6%的回報率的貢獻超過了50%，相比之下，從去年3月份美股暴跌觸底直至疫苗獲得重大突破期間，企業盈利增長的貢獻不到回報率的1/5。

摩根大通預計，在未來一年，隨着經濟活動重現活力，消費者減少過度儲蓄，企業盈利將成爲股市上漲的主要推動力。

生活並未完全恢復正常，但人口流動性正在增強

摩根大通表示，隨着越來越多的發達國家人口接種疫苗，確診病例數下降，天氣變暖，越來越多的人正在擺脫封鎖的生活方式。

谷歌追蹤零售商店、娛樂場所、交通樞紐和辦公室等各個領域活動的數據，已從低點出現顯著反彈。社區活動可能還沒有達到新冠疫情爆發前的繁忙程度，但它們正在達到。

消費者正興致勃勃地消費

隨着疫情的爆發，消費者很快就把他們的偏好轉向了所有DIY和電子產品——以至於經濟中的“產品生產”部分迅速反彈，甚至繁榮起來。不過，摩根大通認爲，隨着經濟的持續復甦，這一勢頭並未放緩。

摩根大通表示，目前總體信用卡消費比2019年同期增長了20%，較2020年同期增長約70%。正如外界所預料的，鑑於人口流動性的反彈，美國人又開始把錢花在受重創的服務上，如餐館、住宿和娛樂——所有這些支出都是經濟復甦的好兆頭。

一些經濟指標繼續追趕，美國經濟總體上正強勁反彈

摩根大通指出，一些關鍵的增長指標——例如該行最喜歡的指標之一，採購經理人指數持續發出擴張信號。製造業正在迅猛增長，並已緩衝了進一步封鎖對經濟的影響，而服務業似乎也將大幅增長。

在摩根大通追蹤的發達和新興市場經濟體的樣本中，95%的經濟體在製造業領域擴張（相比之下，服務業擴張的比例爲62%）。隨着疫苗的推出使各經濟體得以放鬆限制，製造業和服務業之間的差距應該會越來越小。

總而言之，摩根大通認爲，與去年11月相比，現在的世界已經有了不同的感覺。該行相信，今年經濟增長已經具備了自上世紀80年代初以來從未出現過的所有因素。

對於這一點，摩根大通董事長兼首席執行官傑米•戴蒙（Jamie Dimon）在上週發佈的長達66頁的致股東年度信中做出了進一步探討。

戴蒙認爲，作爲全球最大的經濟體，美國將實現強勁增長，這要歸功於美國政府對這場新冠疫情做出的反應，使許多消費者積攢了積蓄。一旦經濟封鎖期結束，這些儲蓄便像企業一樣爲他們提供了“非凡”的消費能力。

雖然目前股市估值“很高”，但戴蒙表示，多年的繁榮可能證明目前的水平是合理的，因爲市場正在對進入股市的經濟增長和超額儲蓄進行定價。