原標題:尿素 弱勢整理爲主

來源:期貨日報

需求暫無亮點

目前尿素2105合約基差已基本修復,且臨近交割月,2105合約操作空間已經不大。在無消息面刺激的情況下,建議觀望爲宜,後期可關注2109與2201合約價差的操作性。

圖爲尿素企業開工率和周產量走勢(單位:萬噸)

2021年市場期待已久的第一輪尿素招標已經結束,此次印標自3月13日宣佈,於3月31日截標,共採購80.25萬噸貨物,其中包含東海岸26.5萬噸、西海岸53.75萬噸,東海岸最低報價379.87美元/噸、西海岸最低報價380.18美元/噸。此前市場對於印標結果過於樂觀,自印標宣佈之日起,國內尿素價格便開始小幅上揚,而3月底印標結果最終確定的成交總量卻只有80.25萬噸,相比之前的133.2萬噸減少近53萬噸,這無疑給國內市場潑了一大盆冷水,隨後國內現貨市場開始回吐前期預支的漲幅。由於印標未達預期效果,市場焦點終將回歸到國內基本面。

日產量處於歷史高位

春節後氣頭企業大面積復產,加上部分地區尿素企業春節期間檢修後陸續開工,導致節後尿素企業開工率猛增,3月初尿素企業開工率達到自去年10月以來的高點75.76%。儘管從3月中旬開始內蒙古受能耗雙控政策的影響,企業開工率有所回落,但整體上影響不大。進入4月後,內蒙古地區企業開工率開始逐漸回升。截至4月8日,全國尿素日產量爲15.5萬噸,雖然較3月中旬的歷史高點16.3萬噸有所回落,但目前的日產量仍然處於同期較高位置。現階段內蒙古工廠還在陸續恢復生產中,目前的高利潤和去年底結轉的低庫存,使得尿素生產企業維持高開工的意願仍然非常強,隨着前期短停和檢修的裝置陸續復產,尿素日產量將繼續保持高位。

企業囤貨意願不強

現階段北方返青肥市場基本已經結束,進入4月後,農業將處於需求空檔期,往年清明節後東北和西北地區的農需將逐漸有進展,但目前尿素價位較高,啓動時間略有推遲。而蘇浙皖水稻用肥預計要等到4月底以後,因此按往年的時間節點來看,4月農需較弱。近期對尿素需求相對較多的也就數複合肥了,但是現階段處於春夏備肥提貨過渡期,市場需求放緩,部分複合肥企業生產稍受到抑制。

截至4月8日,複合肥企業開工率爲48.10%,環比下降3.38個百分點。目前由於尿素價格過高,複合肥企業對尿素囤貨不多,仍然採取隨用隨採的節奏。工業方面,今年上半年需求將持續2020年下半年的態勢,膠板廠和三聚氰胺企業開工較往年同期較高,截至4月8日,全國三聚氰胺企業的開工率爲70.80%,達到近五年的最高點,但工業方面的尿素需求整體較少,對尿素價格支撐有限,而且隨着後期梅雨季節的到來,膠合板和三聚氰胺企業開工將有所回落。

關注消息面影響

印度RCF的突然變卦讓我國貿易商措手不及,之前貿易商確認的招標量爲133.2萬噸,3月29日時我國貿易商確認願意跟標量約爲110萬噸,但因最終印度RCF簽發的購買意向書總量僅有80.25萬噸,我國最終中標僅50多萬噸,因此,多餘的港口集港貨物不論是繼續堆積港口還是迴流到國內,都將使得國內市場供給增加,疊加4月或有420多萬噸的淡儲化肥投放到市場,這其中尿素佔比將不少於100萬噸,必將對尿素價格造成衝擊。

綜上所述,一方面,國內供應較爲充足,短期內高產量情況將會持續,而下游需求起碼4月下旬以前不會有明顯好轉;另一方面,目前尿素企業庫存仍然處於低位,這將減緩尿素的下跌速度,預計短期內尿素現貨價格以小幅下調爲主。整體來看,尿素2105合約目前基差已基本修復,且臨近交割月,2105合約操作空間已經不大。在無消息面刺激的情況下,建議觀望爲宜,後期可關注2109與2201合約價差的操作性。另外,謹防印度再次發佈招標信息,以及淡儲化肥投放到市場等消息面刺激引起的價格大幅波動風險。(作者單位:海通期貨)

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