富瑞發佈研究報告稱，阿里巴巴-SW（09988）公佈非並表關聯方螞蟻集團宣佈近期已完成整改方案，將整體申設金融控股公司，實現金融業務全部納入監管，相信消息對阿里投資者屬正面。

報告中稱，螞蟻集團申設金融控股公司將成監管的里程碑，並確認了公司不會剝離金融科技資產，倘若其未來分拆上市，將令投資者關注其估值水平。螞蟻集團整改方案的藍圖已完成，但目前細節仍然未明，螞蟻在其聲明中表示將成立個人信用報告公司，共申請個人信用徵信報告許可，此表明螞蟻集團未來有機會將獲得內地個人信用代理機構的許可證，這對螞蟻集團有很大的積極意義。螞蟻表示，預計花唄和借唄將轉至金融控股公司運營，此舉符合預期，但目前尚不清楚螞蟻集團將在其資產負債表上保留多少貸款。

富瑞認爲，螞蟻旗下1.7萬億元人民幣的消費貸款（通過花唄和借唄）的三分之一至一半爲於共同貸款模式，假設聯合貸款佔總貸款30%，則貸款餘額爲1700至2550億人民幣。假設風險權重定爲75%、按資本充足率爲10.5%計，則需要134億至201億元人民幣的資本，但目前尚不清楚螞蟻集團會將這些貸款中的多少轉爲純撮合貸款模型。