華金證券發佈研究報告,首予衆安在線(06060)“增持”評級,目標價59.22港元。該行看好互聯網保險業務和科技輸出,尤其以保險爲核心的大健康生態,預計公司2021-23E歸母淨利潤5.92/7.96/10.16億元。

報告中稱,公司2013年成立,17年上市,三大股東——螞蟻、騰訊(00700)和平安(02318)實力雄厚。公司業務由保險和科技雙引擎驅動,保險是主要業績來源。互聯網產險非車業務增速喜人,2016-20營收CAGR48.8%,2020年實現盈利。目前,公司已超越同期設立的其他互聯網保險公司,並在健康險等細分領域與平安、人保(01339)等大型傳統險企有一較之力。

華金證券稱,公司成立以來較早佈局互聯網保險,積累了大量數據和經驗,形成一定競爭壁壘。產品創新能力優異,業內領先推出尊享e生百萬醫療險和步步保等產品。與支付寶等平臺合作打響了自身品牌知名度,並搭建自營平臺。該行預期,隨着尊享系列自營平臺比例持續提高,公司未來降低成本和交叉銷售其他產品的能力也將逐步提升。

報告提到,公司保險業務分五大生態,其中健康生態是主要業績來源,目前已搭建起“保險+互聯網醫院+暖哇科技”的生態閉環,服務水平不斷提升。研發了針對慢病人羣的特色醫療保險品種,擴大了參保人羣範圍,持續有質量的增長可期,暢銷產品尊享系列未來發展空間廣闊。生活消費生態中,產品創新尤其重要,公司持續探索寵物險等其他場景下未被開發的保險產品。

該行表示,科技能力主要在增加用戶粘性和提升服務質量顯現,降低成本主要體現在客服、風控和運營環節。快速響應市場需求、公司科技輸出目前在日本、東南亞和新加坡都有成功案例,2020年實現收入3.94億元,同比增37.83%,前景可期。

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