原標題：徹底懵了！果然每天殺一隻白馬股！今天輪到4000億醫藥茅 更有閃崩超17%！“少女針”來了

今天的A股，情緒感覺又好起來了。北上淨流入60億，昨日閃崩跌停的中免大漲近7%，創業板大漲1.4%。

不過每日殺一隻白馬股的情況沒有消停，今天貌似輪到了恆瑞醫藥，另外，疫苗股康希諾也崩了16%。

來看看今天的盤面都有哪些大事。

每天殺一隻白馬股祭天

今天輪到藥茅恆瑞醫藥？

上漲的時候有多爽，下跌就有多痛苦。A股這幾天可以說是每天殺一隻白馬股祭天。

前幾天殺了順豐、昨天崩了中免。而14日早盤，4000多億市值藥茅股價突然就大跳水，一度大跌超6%，跌幅之大立馬引起了市場的注意。

股民紛紛點評。

業內認爲，接連閃崩的白馬股至少具有以下2大特徵中的一個:

1.因前期股價漲幅較多，已提前透支了業績預期。

2.估值較高，當市場對資金預期趨緊時，機構調倉拋售。

分析人士認爲，資金面並不樂觀，儘管央行並非釋放從緊信號，但市場預期趨緊，導致機構調倉，前期漲幅較多及估值較高個股相繼被拋售。

另外，消息面上，日前，財政部公佈對19家醫藥企業作出行政處罰的結果，其中包含恆瑞醫藥、步長製藥、賽諾菲等國內外知名藥企。

據財政部12日發佈的公告，2019年，財政部會同國家醫保局對77家醫藥企業實施會計信息質量檢查。

經查，部分醫藥企業存在使用虛假髮票、票據套取資金體外使用，虛構業務事項或利用醫藥推廣公司套取資金，賬簿設置不規範等問題。

財政部依據《中華人民共和國會計法》第四十二條規定，對財政部有關監管局檢查的19家醫藥企業作出行政處罰。

這其中，12家企業被處以頂格罰款5萬元，7家企業被罰3萬元。

值得注意的是，此次被處罰的19家企業中，涉及多家知名企業和上市公司，包括目前市值超過4700億元的頭部藥企恆瑞醫藥。

另外，一些跨國藥企此次也赫然在列，法國賽諾菲、德國默克的下屬企業、禮來公司的下屬企業等均被罰。

財政部監督評價局二級巡視員劉峯表示，受疫情影響，行政處罰結果公佈時間由去年延至今年。

除了此次公佈的行政處罰，地方財政廳(局)還對其負責檢查的其他醫藥企業就地實施行政處理處罰。檢查發現的其他違法違規問題，移交主管機關處理。

疫苗股康希諾AH股同步閃崩

今天殺的白馬股不止恆瑞醫藥，還有疫苗股康希諾。截至A股午間收盤，康希諾A股大跌近10%，H股大跌12%！

爲何如此暴跌，消息面上，鑑於美國已報告6例因接種強生新冠疫苗出現罕見嚴重血栓病例，美國衛生當局13日發表聲明，建議暫停接種強生疫苗。截至目前，美國約20個州已經叫停強生疫苗接種。受美方決定影響，南非也宣佈暫停強生疫苗接種，歐盟官員則對此表示密切關注。

從全球新冠疫苗研發來看，阿斯利康、康希諾生物新冠疫苗也屬於腺病毒載體技術路線，不同之處是病毒載體。強生的新冠疫苗是基於該公司Ad26腺病毒載體，康熙諾生物新冠疫苗是利用Ad5腺病毒作爲載體。

21連板的順控發展復牌後跌停

停牌5個交易日後，順控發展“妖股”走勢的上半場以跌停畫下句號。

4月14日，順控發展開盤大跌8.46%，隨後在多頭的瘋狂反撲之下股價直線拉昇近12%。股價盤中一度漲超3%，成爲今年第二隻十倍股，此前是南網能源。

在成功套了一撥人之後，空頭取得了壓制性的勝利，順控發展跌停封板，截止目前封單7萬餘手，暫成交超9億元，總市值315.9億元。

如果有股民在最高點59.68元/股接盤的話，此時已經虧14%。

盤面上，順控發展自3月8日至4月6日收盤價累計漲幅869.8%，累計換手率爲581.05%，錄得21連板。此後，公司自4月7日起停牌，就股票交易異常波動情況進行覈查。

4月13日，順控發展公告，不存在應披露而未披露信息，公司股價短期內漲幅巨大，存在估值較高的風險，公司股票將於4月14日(星期三)開市起復牌。

“少女針”獲批註冊:華東醫藥應聲漲停

旗下“少女針”獲國家藥監局批准註冊，華東醫藥股價今天應聲漲停！

醫美概念股華東醫藥14日早盤大幅高開，開盤略有震盪後快速拉昇封死漲停。截至發稿，漲停板封單仍有超18萬手。最新股價報38.5元，總市值超670億元。

消息面上，華東醫藥4月13日晚間公告，公司英國全資子公司Sinclair的產品注射用聚己內酯微球面部填充劑(產品名Ellansé)，獲得國家藥監局頒發的醫療器械註冊證。該產品適用於皮下層植入，以糾正中到重度鼻脣溝皺紋。

華東醫藥表示，Ellansé 產品註冊證的取得，有利於進一步增強公司醫美產品在國內的市場拓展與綜合競爭力，對公司醫美業務發展具有積極正面影響，但對近期的經營和業績不會產生重大影響。公司已準備好 Ellans é 的上市相關推廣工作，Sinclair 將盡快安排其荷蘭工廠按照中國許可批准的包裝要求開展 Ellansé 產品的生產並出口中國的工作，預計將於2021年下半年在中國大陸正式上市銷售。

安信證券指出，“少女針(Ellansé )”產品優勢明顯且銷售空間廣闊，公司醫美產品管線豐富，醫美業務有望重新激發公司增長活力。預計公司 2020 年-2022 年淨利潤分別爲 28.54 億元、31.26 億元、37.52 億元，分別同比增長 1.5%、9.5%、20.0%。給予買入-A 的投資評級。

滬指漲0.15%收復3400點 創業板指漲1.4%

再整體來看看今天A股的情況。

4月14日，兩市股指小幅高開，盤中拉昇走高，滬指重返3400點上方，深成指漲逾1%，創業板指漲近2%逼近2800點；臨近午盤，三大股指在金融、電力等板塊的拖累下漲幅有所收窄。

截至午間收盤，滬指漲0.15%報3401.72點，深成指漲0.98%，創業板指漲1.4%；兩市合計成交3953億元，北向資金淨流入60.67億元。

盤面上，醫美、酒店旅遊、化工新材料等板塊漲幅居前日閃崩跌停的中國中免漲近7%，宋城演藝漲逾5%，養殖業、豬肉、電力等板塊跌幅居前。醫美概念再度活躍，景峯醫藥、金髮拉比、江蘇吳中、華東醫藥、新華錦、悅心健康等漲停。

董承非最新發聲

4月13日晚，興證全球基金副總經理董承非在復旦大學管理學院，以《如何從各種類型的錯誤中學習》爲主題，分享了從業多年以來在投資市場中所見、所聞及實踐的親身經歷，整理了多個從初級研究員到基金經理的常見錯誤。

我們的課程陰差陽錯分爲了兩個學期，上學期(2020年)的市場和現在的市場是完全不同的境遇。去年的時候沒有人犯錯，個個都是股神，大家總結了各種短平快的理念和方法；今年的市場，卻是總結和反思的最好的時候。

研究分析常犯錯誤一：

重財務建模，輕定性分析

做投資研究工作，一上來就做模型、拍估值，是欠妥當的習慣。應該倒過來，要把大部分精力優先花在商業模式，競爭格局等定性的研究、歸納和跟蹤上；

財務建模，一定是基於公司歷史財務數據，但是公司財務數據是否可信是一個重要問題。歷史數據可信是能夠建模的前提，因此識別財務質量，首先需要做定性分析，行業內外交叉驗證，任何明顯異於同行，報表“太好顯得假”，都值得警惕；

財務數據只代表過去，研究歷史數據是重要的，這是基本面一部分。但我們還需要定性的分析研究公司的未來，有些信息是無法從財務數據中分析出來；

當定性研究和定量研究矛盾和衝突的時候，定量研究要服從定性研究，要回去看看自己的模型假設前提的合理性。

研究分析常犯錯誤二：

線性靜態思維方式，簡單外推

在財務建模中，最常用的是方法是根據歷史財務數據進行外推，再簡單沿用當年的PE給估值。但是靜態看待企業現狀，可能會導致對社會發展趨勢、行業競爭研究不足，對未來沒有前瞻判斷並持續推演。未來是不可預測的，但一定不是離散的，我們更多的是通過邏輯去推演。不要低估科技創新、社會發展對於行業的改變。

研究分析常犯錯誤三：

注重需求分析，忽略供給分析

只要需求空間足夠大，公司就能持續快速成長嗎？事實上，與研究需求比，研究供給更重要，更復雜，供給的研究也更匱乏。比如企業自身的資源、渠道、消費能力，能否覆蓋看到的市場；巨大的需求也可能導致日益激烈的競爭；國情、消費習慣和消費能力，都有可能成爲制約需求的因素。還要注意行業的收入和市值天花板。

研究分析常犯錯誤四：

將短期景氣長期化

投資中另外一個常見的錯誤是把短期因素、週期因素看作是可持續的，比如原材料降價導致的業績增長；另外一個誤區是過度追捧連續多個季度、甚至數年保持很高增速的公司，忽視均值迴歸的規律，實際上極少有企業能一直保持高於均衡水平增長；另外，企業轉型過程中，也要注意避免低估或忽視老產品下滑的速度，或對新產品的替代速度過於樂觀。

價值投資常見錯誤一：

撿“菸屁股”是否行得通？

價值投資起源於格雷厄姆的《證券分析》一書，他最主要的投資方法是分析隱蔽資產，買入價格嚴重低於賬面價值的股票，所謂的撿“菸屁股”；但如果上市公司的管理層缺乏回報股東的意識，或者更有甚者做出侵害流通股東的行爲，那麼投資者最終獲得受益是非常有限的。

價值投資常見錯誤二：

將價值投資等同於低估值投資

估值水平的高低只是衡量安全邊際的一個維度，而且是一個靜態的觀點看待企業的發展；市場不一定總是錯的，要防止自己陷入低估值陷阱裏面去；即使市場有時候是錯誤的，有時候錯誤持續的時間要遠超你的預期，要有充分的思想準備；一些行業競爭格局差的，或者管理層有瑕疵的公司雖然估值水平低於市場平均水平很多，但是長期投資下來收益率還是很差。

價值投資常見錯誤三：

投資於商業模式有缺陷的公司

A股的投資者曾經在很長一段時間內過於關注上市公司短期淨利潤的增長，而對於公司是通過什麼方式賺錢的考慮的甚少；關注盈利，更要關注盈利的質量，假如對上市公司盈利質量缺乏考量，在比較寬鬆的宏觀環境中看不出差異；但是一旦外部環境發生變化，可能纔會發現上市公司受到的巨大的衝擊。

價值投資常見錯誤四：

投資於護城河脆弱的公司

品牌壁壘，技術壁壘，規模壁壘，成本優勢壁壘，這上述四種護城河是我們分析公司經常得出的結論。但是我們需要仔細的思考這些護城河是否足夠的寬和深，是否能夠保護企業在漫長的時間中基業長青。

價值投資常見錯誤五：

投資治理結構有瑕疵的公司

管理層是否能幹，是否敬業？管理層是否考慮流通股東的利益？公司的內控是否合理？公司業務是否有環境污染的風險？這些有關公司治理結構的考量也是非常重要的。投資於治理結構有瑕疵的公司總有意想不到的“坑”出現，所以在投資的安全邊際，投資的比重上面要仔細的權衡。

價值投資常見錯誤六：

投資於安全邊際不足的公司

安全邊際是保證我們的本金不受損失很重要的一個因素，所以初始投資的時候留有足夠的安全邊際能夠讓我們更加從容的面對投資後股價波動帶來的心理影響；安全邊際包含投資時對公司的估值分析，但不僅僅侷限在估值方面的考慮，也包括企業在不同宏觀環境下的表現的可能性，企業受到內部或者外部突然的衝擊下股價下跌空間的估計等。

責任編輯：陳悠然 SF104