暴利時代告終：豬價回落21% 養豬大戶淨利預減超6成、股價近跌停
暴利時代告終！豬價回落21%，養豬大戶淨利預減超6成！股價幾乎跌停
導讀：上市豬企中產能排名靠前的正邦科技，4月13日晚分別發佈了年度業績快報和一季度業績預告，就今年一季度的銷售情況來看，當期公司營收規模預計將同比實現增長。
反觀業績下滑的主要原因，就是生豬價格的回落。
二級市場看重預期，一季報要遠比2020年報更有價值。
上市豬企中產能排名靠前的正邦科技，4月13日晚分別發佈了年度業績快報和一季度業績預告，後者成爲了左右公司股價運行的變量。
按照公司預計，今年一季度，公司淨利潤爲2.05億元至3.05億元，同比下降66.32%—77.36%，2020年同期則爲9.05億元。
受此影響，14日收盤，正邦科技跌幅超9%，13.47元的低點距跌停價13.39元咫尺之遙。
雖然公司一季度業績預告中並未對收入規模作出預測，但是就今年一季度的銷售情況來看，由於銷量從105萬頭增加至258萬頭，當期公司營收規模預計將同比實現增長。
反觀業績下滑的主要原因，就是生豬價格的回落。
統計該公司披露的各月銷售數據可以看出，2021年一季度生豬銷售均價爲27.7元/公斤，較2020年同期的35.2元/公斤下降超過21%。
假設這兩年公司成本端變化有限，這就意味着公司每公斤毛利潤減少7.5元。
加之公司近兩年收入構成出現明顯變化，2020年中報時養殖業務收入便已超過飼料業務，成爲第一大收入來源。
當生豬業務利潤率回落時，正邦科技整體盈利能力出現明顯下降。
需要指出的是，目前發佈一季度業績預告的豬產業公司數量較少，其他同業公司存在養殖規模過小、業務集中度不足等問題，而行業排名靠前的正邦科技一季度出現下滑，也爲其他上市豬企盈利預判提供了參考。
僅以業務集中度最高、出欄規模最大的牧原股份爲例，公司今年同樣面臨利潤率下降的問題。比較銷售可以看出，2020一季度公司生豬銷售價格爲32.94元，今年一季度則下降到了25.08元。
在生豬出欄量逐步恢復的狀態下，本輪豬週期行情步入下跌的“後半程”，相關企業盈利能力高點已過。
至於，能否通過衍生品市場進行對沖的問題，目前來看可操作性不強。
數據顯示，2月中旬國內生豬期貨持倉量一度超過2萬手，近期下降至1萬手左右，按照這一規模折算後的市場容量，尚不足以支撐單月銷量動輒百萬頭生豬的企業進行套保。
上述背景下，包括正邦科技、牧原股份的養殖巨頭們，今年僅能通過自身生產調解來儘量“熨平”週期。
而從一季度的行業變化來看，整體趨勢仍然是放量來彌補利潤率的下降。
只是，這是一個悖論，銷量增長越快，價格回落就會越明顯。
