交銀國際發佈報告,根據2021年1季度(日曆年)的個人電腦(PC)市場數據,該行預計聯想(00992-HK)2021財年4季度(3月止)收入爲147億美元(同比增長39%),稅前利潤3.27億美元。預計個人電腦業務的稅前利潤率爲6.5%,而智能手機業務將保持盈虧平衡。但是,該行預計支出(與軟件/服務投資有關)將增加,對盈利增長構成壓力。

電腦DRAM價格(DDR4現貨)在2021年1季度環比增長約39%,考慮到聯想可能提前建立庫存,該行預計這將從2021年下半年(日曆年)開始影響其PC的稅前利潤率。該行認爲,NAND價格更加穩定,而其他組件(如顯示驅動器IC)對利潤率的影響也有限。

聯想的股價很大程度上得益於盈利強勁增長和市場上調預期,但其估值並未大幅重估(相當於22財年市盈率12倍)。基於14倍22財年市盈率,該行維持12港元的目標價及買入評級。

相關文章