原標題：社保基金再度減持中國銀行，套現2.3億，釋放什麼信號？年內股價大漲超16%…

今年以來，中國銀行H股漲幅居四大行之首，隨着股價的修復，社保基金也對中行股票多次出手買賣。

4月14日，港交所數據顯示，全國社會保障基金理事會4月8日以平均每股2.95港元的價格出售7760萬股中國銀行H股股票，套現近2.3億港元，持股比例降至6.93%。

目前社保基金仍持有中行近57.99億股。值得注意的是，今年以來，社保基金在中國銀行H股多次買賣，有銀行業分析人士認爲，國內經濟與企業基本面持續轉暖等利好銀行板塊估值修復，今年以來，中國銀行H股股價漲幅居四大行之首。作爲財務投資者，社保基金的減持應該屬於短期戰術性調整交易策略，高位減持是很正常的操作。

中行3月底公佈的2020年度經營業績顯示，去年集團營業收入和撥備前利潤同比分別增長3.21%和3.84%。實現本行股東應享稅後利潤1928.70億元，同比增長2.92%。資產質量保持穩健，尤其是去年下半年不良貸款額和不良貸款率出現明顯的下降趨勢，有分析認爲，預計中行未來總體不良壓力持續減輕。

今年以來中行H股大漲超16%

這不是社保基金今年以來第一次減持中行H股。港交所此前公佈的數據顯示，2月2日，社保基金按每股平均價2.66港元減持5986.7萬股中國銀行H股，套現逾1.59億港元。中行2020年年報顯示，截至2020年底，社保基金持有近66.85億股中行H股，也就是說，今年以來社保基金共減持中行H股近8.9億股。

但有意思的是，從港交所披露的信息看，今年以來，儘管2月2日、4月8日社保基金減持中行H股，但在3月17日社保基金以每股平均價2.91港元購入3200萬股中行H股。也就是說，在過去兩個月的時間裏，社保基金多次買賣中行H股。

目前社保基金仍持有中行近57.99億股，摺合市值約178.6億港元。

社保基金今年以來多次減持中行H股，或源於其股價的良好表現支撐。統計顯示，今年以來，中行H股股價漲幅超16%，居四大行之首。相比之下，農行、工行H股漲幅均爲9.5%，建行漲幅11.7%。

中金公司研究部執行總經理張帥帥認爲，中行2018年開始推進戰略轉型，包括聚焦數字化、綜合化、輕型化等，2019年下半年開始推進組織架構等重大層面改革，2020年上半年改革成效在零售業務條線顯現，零售業務收入同比增長21%，增速四大行最高。中行改革轉型戰略基本契合“十四五”規劃對應的業務機遇，若戰略執行得力，預計中行資產負債表和損益表將進入改善通道，目前股票價值被低估。

銀行業盈利有望回暖，支撐估值修復

去年下半年以來，受益於國內經濟與企業基本面的持續轉暖，銀行板塊估值持續修復。上市銀行公佈的去年經營業績情況顯示，國內主要銀行盈利能力將逐漸趨穩，資產劣變壓力逐步緩解。不少分析認爲，這一趨勢將在今年持續，並將繼續利好銀行股價的提升。

近日，國際評級機構穆迪將中國銀行體系展望調整至穩定。穆迪表示，支撐中國銀行體系展望穩定的因素主要包括運營環境已經企穩、資產質量將保持穩定、盈利能力逐漸趨穩、資本狀況將受益於風險加權資產增長的放緩、融資和流動性將保持穩定等因素。

“由於央行逐漸迴歸中性的貨幣政策導向，銀行業平均淨息差不大可能從2020年2.1%的水平進一步收窄。該因素以及銀行持續降低運營費用將會鞏固其撥備前盈利能力。同時，盈利能力逐漸趨穩將會支持銀行通過留存利潤內生資本的能力。”穆迪稱。

儘管目前銀行尚未公佈今年一季度經營業績，但多數分析師預計，銀行業盈利能力有望持續改善，並利於進一步支撐股價。

光大證券首席銀行業分析師王一峯表示，經濟回暖帶動資產質量整體邊際改善，預計銀行業一季度不良率穩定向好。銀行去年大幅增加撥備計提與風險處置力度，而今年一季度撥備壓力將有所緩釋，信用成本預計邊際趨降，形成利潤釋放的來源。

“我們維持順週期視角下的銀行板塊投資大邏輯不變，並繼續認爲一季度財報發佈前大型銀行或呈現較好相對收益。進入二季度，在輸入性通脹壓力、兩稅上繳、準備金繳存壓力下，同業存單價格存在持續走高可能，因此大型銀行或存在相對收益。”王一峯稱。

中金公司研究部銀行業團隊預計，上市銀行今年一季度撥備前利潤同比增長7.1%，較2020年四季度的5.6%和2020年全年的6.0%有所提升；今年一季度歸母淨利潤預計同比增長8.3%，較快的非息收入增長和較爲紮實的資產質量基礎是銀行業績表現領先的重要驅動因素，國有大行H股有望跟隨經濟復甦而業績改善並估值修復。