【每日談】“少女針”引爆全市場，國際明星們的“針”愛

脫水的寶寶們：大家好！這是我們新欄目【每日談】的最新一期。

在這個欄目裏，我們將摒棄A股市場裏的爾虞我詐、故弄玄虛。

每天只挑選一個當前最熱門的主題，爲你抽絲剝繭，講清前因後果。

不是薦股，也不是吹票，只是希望讓每一筆投資都更有邏輯。

每天10分鐘，不見不散。讓我們一起迴歸初心，還原本質。

醫美板塊今天掀漲停潮，杭州解百、江蘇吳中三連板，粵泰股份二連板，華東醫藥、景峯醫藥漲停，愛美客、東寶生物等大幅跟漲，到底發生了什麼？

脫水研報盤前對此做了解讀

消息面上，華東醫藥英國全資子公司Sinclair 產品“注射用聚己內酯微球面部填充劑Ellanse”（俗稱“少女針”）獲國家藥監局批准，預計將於 2021 年下半年在中國大陸正式上市銷售。

原來，是讓無數女明星爲之瘋狂？臺灣最火、最流行的第二代童顏針----少女針引爆了市場啊，這就在情理之中了。

但，究竟什麼是少女針？有什麼特色？有沒有投資機會？今天脫水君就來和大家好好聊聊這些問題。

01 Ellanse （少女針）是個什麼東東？

Ellanse伊蓮絲，又稱爲少女針，也有二代童顏藥劑之稱，是由70%的羥甲基纖維素凝膠（CMC）和30%的聚已內酯微型晶球（PCL）構成的複合製劑。

簡單的說，就是打了這種針以後，能夠進行面部體積填充（除眼皮、嘴脣不建議使用外，全臉皆可施打）及中深度皺紋改善，讓你保持少女般的容顏。

具體原理上，當打了這種針後，70%的CMC凝膠能立刻起到填充效果（約1-2個月吸收代謝），同時30%的PCL微型晶球會留在注射部位刺激人體膠原蛋白再生，從而起到遠期填充的作用。

02 少女針和玻尿酸有什麼區別？

說到醫美填充產品，大部分人可能想到的就是玻尿酸和少女針。

玻尿酸可能大家更熟悉一點，你的Idol素顏竟如此美麗，皮膚吹彈可破，凍齡甚至逆齡生長，很大程度就是因爲它。

大S曾經在自己的書籍《美容大王》裏真切形容玻尿酸對於女明星的重要性：沒有它，女明星根本活不下去！

某位M姓女明星更是坦言：掙點兒錢全打了玻尿酸了。

但是，玻尿酸打太多，可能導致很多人面部僵硬，一做大幅度的表情看着就彆扭，而少女針就能更好地解決這個問題。

（這是打了多少玻尿酸，表情好僵硬）

具體來看，少女針和玻尿酸主要存在以下區別：

1 ）少女針能持續增生膠原蛋白

傳統修飾型填充醫美產品的成分主要爲玻尿酸或膠原蛋⽩，⽽少⼥針的主要成分爲70%的CMC+30%PCL。CMC的彈性和粘性均⾼於傳統玻尿酸，注射後可⽴即使⽪膚恢復彈性；PCL則可持續刺激膠原蛋⽩⽣⻓，填充效果更持久。

少女針可以刺激⾃體完美膠原蛋⽩再⽣，恢復原有膠原纖維⽀撐⽹絡，與周圍原⽣組織具有相同⽀撐⼒，⽽玻尿酸分⼦尚⽆證據證實該作⽤。

• 少女針維持效果更久，且可選擇維持效果年限

少女針本來就有三重效果，第一重CMC凝膠載體立即填充效果，第二重PCL微型晶球持續作用，且刺激膠原蛋白新生；第三重，PCL被逐漸吸收後，自體再生的膠原蛋白會漸漸填補原來晶球的空間，持續作用。

因爲這三重效果的作用，注射少女針可以維持12-48個月以上。“兩年不老，回春十年，原來變美竟如此簡單”的廣告語就是這樣來的。

• 填充材料可完全降解

⽬前中國市⾯上普遍的玻尿酸產品均使⽤BDDE（1,4-丁⼆醇⼆縮⽔⽢油醚）作爲交聯劑，其不能被⼈體完全降解。⽽少女針含有的PCL和CMC可以完全被降解，是更爲安全的產品。

• 不良反應率低

據PMS的數據， 2009-2017年Ellansé少女針在歐洲使⽤過程中腫脹、結節等不良反應的總髮⽣率爲2.0‰-2.3‰，遠低於玻尿酸產品。

03 投資機會

從產品的角度來說，Ellanse少女針於2009年在歐洲首發上市，當前已於全球60多個國家或地區獲得註冊認證或上市准入，十餘年間在消費者滿意度與安全性上表現出色，積累起良好的市場口碑，爲中國區的放量奠定了基礎。

另外，少女針的同類競品主要是長效玻尿酸，與長效玻尿酸相比，少女針效果維持時間更長（約1-4年），產品復購頻率較好、客戶粘性更佳、產品起效時間快且客戶粘性好，具備較強的產品優勢。

從行業的角度來說，2012-19年，我們國家醫美市場高速增長，年複合增速達到29%，2020年市場規模達到1975億元，已經躍居全球第一。

但是從滲透率來看，我國醫美市場還處於發展初期。根據新氧醫美髮布的2019年行業白皮書，2018年中國每千人診療次數是14.8次，相較於美國和韓國分別擁有接近4倍和6倍的增長空間。

對此，安信證券表示，華東醫藥2013 年通過代理LG 的玻尿酸（伊婉）快速切入醫美行業，隨後通過收購Sinclair、入股R2 公司等方式強化醫美產品管線，目前公司在研在售的產品管線已充分囊括玻尿酸、少女針、肉毒素、埋線、減肥筆、光電醫美等核心品種。

按照公司公告和Frost&Sullivan 的數據，2019 年公司醫美業務實現營收5.09 億元（+569.81%），其代理的玻尿酸國內市佔率第一（高達22.60%）。按照目前公司醫美產品的在研進度，預計未來三年公司有多個核心品種上市，醫美業務有望重新激發公司的增長活力。

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*風險提示：股市有風險，入市需謹慎