證監會對賈躍亭、楊麗傑採取終身證券市場禁入措施

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文/鍾微

來源：連線Insight（ID：lxinsight）

一場持續十年、勢必將載入史冊的大騙局終於蓋棺定論。 

作爲樂視系的上市公司，樂視網最輝煌的時候，市值位列中國互聯網公司前五，各種富豪榜上都有賈躍亭的名字，賈躍亭家族也賺得盆滿鉢滿。

而今這家企業已經成爲中國互聯網歷史上“龐氏騙局”最典型的案例，而其創始人賈躍亭從一位備受推崇的“夢想家”貶爲遠遁美國的“騙子”。

財務造假疑雲下，證監會於2019年4月對樂視網進行調查。當時樂視披露，因公司及第一大股東賈躍亭涉嫌信息披露違法違規等行爲，證監會決定對公司及賈躍亭進行立案調查。

如今調查結果公佈。4月12日，樂視網發佈《關於收到行政處罰決定書的公告》稱，收到中國證券監督管理委員會北京監管局送達的《行政處罰決定書》（〔2021〕16 號）。

公告稱，由於連續十年財務造假及非公開發行欺詐發行等行爲，樂視網和賈躍亭分別被處2.4億元罰款。另外，前樂視網財務總監楊麗傑等13名高管也分別被處以60萬元至3萬元不等的罰款。

十年財務造假的消息震驚業界，也證實了樂視網與賈躍亭並非“夢想家”，而早已淪爲“騙子”。

圖源賈躍亭個人微博

樂視網的衰敗並非突然，一直以來的業績也靠着灰色的資本手段騰挪而來，從資金到業務，都是一本糊塗賬，但在長達數年的時間裏卻被掩蓋、遮蔽。

在賈躍亭出走美國留下一地雞毛之前的十年間，樂視騙局也曾露出端倪。

樂視網上市前後，華興資本CEO包凡曾評論說：“一個排名第17位的視頻網站，卻有業內第一的財務指標，變戲法啊。”樂視網上市後，經營狀況、發展前景也曾受到業內人士的質疑。

被質疑財務造假不久後，證監會前高管落馬牽扯出樂視網上市時的暗箱操作，樂視網便自曝財務問題，漸漸走入絕境：在樂融大廈辦公六年後，樂視網又被迫失去北京朝陽區姚家園路的這一辦公場所。同時，樂視網管理層相繼離職，樂視網空心化加劇，全面放棄等待退市。

另一邊，在一切爆發之前，賈躍亭便已飛往美國。

這些年，債務問題始終困擾着樂視網。據樂視網此前公告，截至2020年6月還有28萬名股民持有樂視網股票。

證監會的文件下發，樂視網與賈躍亭這位身負30條限制高消費令、鉅額債務還未清償的企業家，身上的重負勢必又多了一些。

如今證監會最終認定樂視網以及賈躍亭存在違法違規行爲，投資者便可以進一步對其提起訴訟。未來，樂視網與賈躍亭又將何去何從？

誰是樂視網財務造假的關鍵人物？

針對樂視網連續十年的財務造假，證監會的鉅額罰款終於落地，一批董事、高管也受到了處罰。

樂視網索賠案不僅涉及前董事長及實際控制人賈躍亭，名單上也出現了楊麗傑、劉弘、吳孟、賈躍民、鄧偉等共十三位高管人員。

在樂視網管理的混亂、崩盤中，這些高管曾扮演了重要的角色，而如今，誰是財務造假的核心人員，也已一目瞭然。

首先是早已遠渡美國的賈躍亭。證監會立案調查後發現，賈躍亭組織、決策、指揮了樂視網及有關人員參與造假，且在有關發行文件、定期報告上簽字並保證所披露的信息真實、準確、完整。

另外，時任財務總監楊麗傑、時任負責廣告業務的董事劉弘，也都是其中的關鍵人物。證監會提到，前者直接組織實施了有關財務造假行爲，劉弘則被指出存在安排公司配合“走賬”等有關財務造假的行爲。

證監會相關文件

財務總監楊麗傑，是樂視網財務業務的“老臣”，從西伯爾通訊時代就跟着賈躍亭，到2017年被戰略“清出”樂視時，已經跟隨賈躍亭15年。離開樂視網後楊麗傑也曾飛到美國，負責樂視美國的工作。

在樂視網財務造假期間，楊麗傑作爲主管會計負責人蔘與了其中9年的工作。

劉弘也曾是樂視網備受關注的高管之一。他曾以媒體人的身份離開中國國際廣播電臺，與同齡的賈躍亭白手起家創辦樂視網。

從十餘年前與賈躍亭租住在北京紫竹院附近的一間公寓裏創業，到2014年賈躍亭飛往美國治病期間，作爲副總經理、副董事長支撐起混亂的局面，劉弘無疑是賈躍亭在樂視網的重要老搭檔。

左二、三分別爲劉弘、賈躍亭

有人大膽策劃、也有人“糊塗”執行。那些與賈躍亭在一起抵禦風雨的高管，也與其一齊走入了歧途，如今面臨監管的處罰。

目前，證監會決定對賈躍亭和楊麗傑採取終身證券市場禁入措施。另外，證監會也對劉弘以及時任樂視網監事暨監事會主席吳孟採取10年證券市場禁入措施，對時任樂視網副總經理賈躍民採取8年證券市場禁入措施。

另一邊，那些年爲樂視查弊糾錯的審計機構可能也難逃懲罰。

樂視上市的十年間，頻頻更換審計機構，但直到2019年纔有機構發出預警。

樂視網登陸創業板之時，當時2007年-2009年的年報審計機構爲利安達會計師事務所，溫京輝、李耀堂等作爲簽字審計會計師，當時出具了標準無保留意見的審計報告。

上市成功後，樂視網又更換了審計機構。此後5年內，樂視網的年報則由華普天健會計師事務所（已更名爲“容誠會計師事務所”）審計，簽字人爲李曉剛、高屹等。另外，2015年—2016年樂視網又更換審計機構爲信永中和會計師事務所。

儘管以上兩家機構在審計報告中帶有強調事項，但也均出具了標準無保留意見的審計報告。

直到2017年樂視網自曝財務問題，審計機構的態度才發生轉變。當時其已經更換立信會計師事務所（下稱“立信”）擔任公司2017年度審計機構。

2018年，樂視網發佈了2017年年報，鉅額虧損引起了業內震動，立信對這份年報出具了“無法表示意見”的審計報告。立信曾表示，我們無法獲取充分、適當的審計證據以作爲對財務報表發表審計意見的基礎。

當時曾有業內人士提出，對於在計提壞賬準備及資產減值準備，立信“無法表示意見”，這代表着企業存在非常嚴重的問題，相關公司會被監管重點關注。

目前證監會對審計等中介機構的調查結果還未公佈，但最終它們也可能難逃被罰。其中中介機構有可能出現“內鬼”配合造假，也有可能是機構存在重大遺漏或者不勤勉盡責的問題，或是存在共同造假，以上情況都不免受到處罰。

“騙子”賈躍亭瘋狂的資本遊戲

涉及頗廣的處罰以及高額罰單，正式揭開了賈躍亭編織的“美好”騙局的真實一面，但事實上，那些界限模糊的資本運作手法早已貫穿樂視網的發展史。

早期，樂視網的經營狀況和財務情況未曾受到太多質疑。這家成立於2004年11月、六年後在創業板上市的企業，曾是唯一一家在中國上市的視頻網站。

上市前後的幾年間，樂視迅速建立起涉及“平臺+內容+終端+應用”的“樂視生態”，也擴張到影業、盒子、體育、手機和電視等多個板塊，引得一衆股民買單。

其中蘊藏了一件備受爭議的事件——對花兒影視的收購。2013年，樂視網同時收購《甄傳》製作公司花兒影視和樂視新媒體兩家公司，前者是《甄嬛傳》製作公司，後者則是一家由賈躍亭和賈躍芳（賈躍亭的姐姐）絕對控股的空殼公司。

據《財經》報道，一位基金公司合夥人分析稱，一般而言，增發股份收購資產會稀釋現有股東的股權比例。此次樂視網通過增發收購花兒影視稀釋了賈躍亭的股權，他隨即又注入了一個由自己控股的公司到樂視網，因此其在樂視網的持股比例由交易前的46.57%變爲44.66%，控股地位幾乎未有變化。

該合夥人提到，這相當於以每股29.73元的低價，對樂視控股進行了一次定向增發。控股股東明知有重大利好而以低價增發，雖然證監會並不禁止，但可能有損其他股東尤其是中小股東的利益。

除此之外，賈躍亭還頻繁質押自己的股票，但這些並沒有阻擋樂視狂奔。

圖源Letv微博

在講述的美好故事下，樂視網在2015年迎來了最輝煌的時候，股價一度達到179.03元/股的歷史最高點，市值超過了1500億元，是當時在美上市的搜狐市值的9倍、優酷土豆的6倍。

一個小插曲是，就在樂視網股價達到最高點的2015年，賈躍亭套現的行爲引發了業內人士的不滿，其中以揭發“老牌績優股”聞名的財經研究專家劉姝威發表了《樂視網分析報告》，質疑樂視的業務模式、經營狀況和未來發展空間，指出爲故事投資的風險性。

來自股民和業內的不少質疑聲，儘管在當時沒能引起太多反響，但也爲樂視網的崩盤吹響了前哨。

2016年是一個轉折點，樂視業務擴張到汽車板塊不久後，非上市體系從汽車到手機等整體便陷入資金鍊危機，連早已宣佈盈利的上市公司樂視網也受到波及。

同年，多位涉及樂視網首發上市的時任證監會官員“落馬”，相關文件曾提到，證監會投資者保護局原局長李量曾利用職務之便，爲樂視網等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助。

風暴又持續到次年。2017年，多位曾參與樂視網IPO審覈的前發審委委員相繼被調查，包括立信會計師事務所（特殊普通合夥）合夥人謝忠平、北京天圓全會計師事務所董事孫小波，以及大華會計師事務所董事、執行合夥人韓建旻。

樂視網財務造假的傳聞甚囂塵上，而其也決定從此開始，停止編造財務數據。

2017年，樂視網突然宣佈上市以來的所有利潤都不復存在，換來的是鉅虧超138億元，震動了整個市場。另外，在2018年、2019年，其繼續虧損40.96億元、112.79億元，三年累計虧近300億元。

如今更多財務造假等違法細節遭證監會曝光後，人們才得知，自2007年上市前到2016年，長達十年的時間裏，樂視網虛增收入合計18.72億元，虛增利潤17.37億元。

從證監會披露的細節來看，樂視網的“騙術”十分繁雜。

在樂視網首次發行階段，其通過賈躍亭實際控制的公司虛構業務、通過虛構與第三方公司業務、在與客戶真實業務往來中通過冒充回款等，並通過賈躍亭控制的銀行賬戶構建虛假資金循環的方式等手法來虛增業績。

在2010年樂視網上市後，造假手段更是涉及多種：

虛構廣告業務確認收入，在沒有資金回款的情況下，應收賬款長期掛賬，虛增業務收入和利潤；

在沒有資金回款的情況下，後續通過無形資產衝抵全部或部分應收賬款，相應虛計成本和利潤；

繼續通過虛構與第三方公司業務，通過賈躍亭控制銀行賬戶構建虛假資金循環的方式虛增業績……

一場騙局維持十餘年，從東窗事發到立案定罪花了數年，而如今還有不少遺留問題待解，樂視、賈躍亭以及股民都不免深陷囫圇、付出代價。

無論是樂視數年前提出的生態理念，還是造車的決定，都是當下被驗證的有未來、極具前景的商業模式，但這些被描繪的未來終究變成了“概念”和“忽悠”。

從巔峯期市值1500億元，到如今所剩無幾的市值、無法擺脫負面的品牌形象，這一切可以說是樂視咎由自取。

還有人敢相信賈躍亭？

賈躍亭曾不缺簇擁者，從企業家、投資者，到股民，在付出了巨大的信任後，又最終發現，原來這是一場騙局。

被稱爲“白衣騎士”的孫宏斌，融創出資150億入股樂視的買賣，他與賈躍亭只用了36天就拍板定下，但不久後，賈躍亭辭去樂視網的一切職務，留下孫宏斌收拾剩下的爛攤子。

曾經投資賈躍亭的金主們，最終要麼與其翻臉，要麼分道揚鑣，留在他們手中的只有失敗的投資項目。

回溯賈躍亭出走美國，也是選擇了一個極佳的節點。在自爆財務造假的當年，賈躍亭便辭去董事長職位，離開中國前往美國，自稱忙於FF的事務。

2017年，樂視網財務造假傳聞意見甚囂塵上，逃之夭夭的賈躍亭也不忘穩定軍心，對媒體回應道：“樂視網上市時100%沒有造假。” 謊言很快被戳破，但賈躍亭已經遠在美國。

出國後的賈躍亭被證券監管方面多次點名，並被司法部門列入黑名單，但至今未歸。供應商、投資方、銀行等將賈躍亭及其關聯方告上法庭，至今仍難索賠償。

賈躍亭曾承諾補償股民，但也只是空頭支票。2019年10月13日，賈躍亭向美國特拉華州破產法院申請個人破產重組。破產申請書顯示，賈躍亭個人資產預計在5-10億美元(人民幣35億至70億元)，債務則在10-100億美元之間(人民幣70億至705億元)。 

賈躍亭破產重組聽證會現場，圖源賈躍亭債務處理小組

負債累累的賈躍亭似乎沒有還錢的可能，而樂視網一蹶不振、未能重生。由於觸及連續三年未盈利規則，樂視網於2020年5月14日被深交所終止交易，隨後進入退市整理期。

2020年7月，賈躍亭提出的個人破產重組程序完成，曾暫時給了債權人一個交代。這一方案通過意味着，未來賈躍亭個人所有的FF股權和相關受益權將全部轉入債權人信託，讓債權人成爲FF的股東；相應地，債權人要放棄對賈躍亭和妻子甘薇的債權追償。

雖然此前大多數債權人並不相信FF未來的發展，但也不得不爲了更多實際保障，而接受賈躍亭的個人破產重組方案。

不過，該程序的完成僅代表其在美國境內的個人債務解除，國內債務僅設立了四年寬限期，之後債權人依然可以向其提出新的訴訟。

另一邊，賈躍亭創建的FF正在幫助其東山再起。2021年1月28日，FF宣佈將通過借殼特殊目的收購公司（SPAC）在美國納斯達克證券交易所上市。時間預計在2021年二季度，募集資金約10億美元。

FF稱，這筆資金中，作爲基石投資人，吉利控股集團出資不高於10%，即7750萬美元（約合人民幣4.9億元）。另外，據媒體報道，珠海兩大龍頭企業——格力集團與華髮集團也將攜手參與FF的此輪融資。

關於FF上市融資的繁榮熱鬧景象以及身邊匯聚的各路大佬，在連線出行發表的《真實力還是賈躍亭的新故事？揭祕上市、融資消息背後的FF》一文中有詳細描述。

根據FF的說法，在賈躍亭負面纏身之時，還有不少企業願意爲FF買單。

FF 91，圖源FF微博

不過它們也可能還處於觀望階段。在FF官宣後，吉利控股聲稱自己只“參與少量投資”。

雖然賈躍亭所持FF股權全部轉入債權人信託，但在路演報告中，其身份是首席產品和用戶官。

賈躍亭的參與無疑將影響資本對FF的判斷，其對公司帶來的負面影響，可能將影響FF品牌形象和未來發展。

而FF自身的產品力還未被證實，FF曾向投資者展示了FF91的車型規劃，但直到如今研發進展緩慢。而2020年8月，兩輛FF91原型車還曾被掛上了海外拍賣網站，外界對FF的資金問題也多有質疑。

賈躍亭身上的債務問題還未完全解決，不僅還在中國監管部門的黑名單中，國內投資者、消費者也很難再信任這個貼有“騙子”“老賴”標籤的企業家。

他手中最有價值的資產和最後的希望都在FF上，但如今還遠未到夢想實現、脫離危機的時候。

鉅額罰款落地，又一次巨浪來臨，這一次賈躍亭又將如何脫險？

（本文頭圖來源於樂視網微博。）