國元國際發佈研究報告，予方達控股（01521）“買入”評級，目標價6.5港元，營收、毛利潤保持穩健增長。公司持續擴展業務能力、設施建設以及推進併購，能給公司帶來新的增長點。

報告中稱，公司2020年年度實現收益1.26億美元，同比升25.3%；淨利潤約1742萬美元，同比降5.4%；毛利潤4149萬美元，同比升11.3%。生物分析服務目前爲集團的核心領域，2020年收入同比升15.1%至6191.6萬美元，佔整體營收的49.2%。公司的化學、製造和控制業務2020年實現收入2257.6萬美元，同比升40.8%，在公司總收入中佔比18%。

國元國際稱，公司北美業務收益增長20.7%至87.9百萬美元，主要原因爲北美營銷表現穩健以及收購RMI、BRI及Biotranex帶來的協同效應；中國業務收益增長36.6%至37.9百萬美元，主要原因來自於化學、製造和控制能力及中國大分子業務擴張以及收購Acme產生新化學服務收益。公司下半年業務逐步復甦，下半年收入同比增48.3%至75.2百萬美元，毛利率也由上半年28.9%提升至下半年35.7%，下半年淨利潤13百萬美元，同比增長42.9%。

報告提到，公司通過內生以及併購等不斷拓寬業務的服務範圍和擴大各業務產能。美國業務方面，1）在賓州及新澤西擴大中心實驗室能力，賓州COVID-19檢測及試劑盒服務其餘部分2021年第三季度運營，新澤西衛星實驗室第四季度投入運營，在賓州擴大QWBA及hAME能力；2）在俄亥俄州擴大遺傳毒理學、安全藥理學與支持申請IND的全方位體內體外研究；3）加州啓動25000平方英尺實驗室的設計流程，完全用於生物分析，預計第四季度投入運營。

此外，中國業務方面，1）上海16000平方英尺生物分析實驗室設施升級，支持生物藥物開發、生物標記物以及細胞及基因療法；2）上海租用67000平方英尺實驗室，用於擴展中心實驗室、生物製劑的生物分析、DMPK檢測；3）蘇州啓動215000平方英尺設施建設，第四季度可開始運營藥物代謝和藥代動力學及non-GLP毒理學服務；4）蘇州啓動83000平方尺設施建設，用於擴展CMC業務以及生產臨牀一二期樣品。2020年公司收購Biotranex以及Acme，實現了協同效應以及產生額外收入增長及利潤率。