原标题：“开门红”没劲了？3月寿险保费增速下滑 新重疾新单乏力 

记者：李致鸿

最近一段时间，保险股表现不理想，在刚刚出炉的一季度保费数据中也有所体现。

有券商认为，新重疾销售疲软是3月寿险保费增速下滑的主要原因；低基数推动车险保费增速超预期；预计一季度表现分化，渠道质态提升是新单和价值增长的主要驱动力。

新华领涨寿险太保领涨产险

2021年一季度，中国平安累计原保费收入2437.74亿元，同比下降5.45%。其中，子公司平安人寿原保费收入1663.97亿元，同比下降4.49%；平安产险原保费收入661.74亿元，同比下降8.84%；平安养老原保费收入78.18亿元，同比下降6.86%；平安健康原保费收入33.85亿元，同比增长29.15%。

2021年一季度，中国人寿累计原保费收入为3239亿元，同比增长5.23%。

2021年一季度，中国人保累计原保费收入2034.02亿元，同比增长4.97%。其中，子公司人保财险原保费收入1355.52亿元，同比增长6.2%；人保寿险原保费收入506.6亿元，同比下降5.45%；人保健康原保费收入171.9亿元，同比增长36.99%。

2021年一季度，中国太保累计原保费收入1387.09亿元，同比增长6.27%。其中，太保寿险原保费收入954.17亿元，同比增长3.89%；太保产险原保费收入432.92亿元，同比增长11.93%。

2021年一季度，新华保险累计原保费收入633.92亿元，同比增长8.84%。

新重疾新单增长乏力

对于2021年3月上市保险公司保费数据，国泰君安在研报中称：“新重疾下新单增长乏力，行业分化将加剧。”

该研报分析称，新重疾销售疲软是3月寿险保费增速下滑的主要原因：2021年1-3月上市保险公司寿险业务原保险保费收入增速显著放缓，分别为：新华保险（8.8%）、中国人寿（5.2%）、中国太保（3.9%）、中国平安（-4.1%）、中国人保（-5.4%），开门红强劲增长态势难以延续。

3月单月保费增速环比明显放缓，除新华保险外其余上市保险公司均呈现单月保费负增长，预计主要老款重疾产品停售过度消耗有重疾购买需求的客户，以及新重疾产品上市初期代理人对产品的培训尚不到位，供需均尚未呈现常态。单月原保险保费收入同比分别为：新华保险（3.3%）、中国太保（-7.5%）、中国平安（-9.3%）、中国人寿（-12.4%）、中国人保（-25.5%）。新单方面，3月新单呈现较大幅度负增长，拖累累计新单增速放缓，中国平安3月个险新单同比-17.1%，中国人保新单同比-16.7%。

国泰君安研报预计，主要上市保险公司一季度业绩将出现分化，基数和人力质量是“开门红”表现差异的主要原因：预计2021一季度的NBV增速为：中国平安（12%）、新华保险（6%）、中国太保（2%）、中国人寿（-20%）。展望二季度，考虑到新重疾产品的销售难以在短期全面恢复，预计上市保险公司短期将推出差异化形态的产品来促进销售，如两全险、储蓄险等。长期来看，客户认知提升需匹配具有清晰讲解产品能力的代理人销售，代理人质态提升是促进新单和价值可持续增长的主要驱动力。

申万宏源研报显示，预计上市保险公司2月单月新单负增长逾20%，未能延续年初至今改善趋势。平安3月单月个人新单大幅下降17.1%（2月为同比正增长23.7%），3月个人新单仅为79.5亿元，低于传统年内低点2月的84.4亿元，预计主要系1月末部分旧定义重疾保单于2月确认，3月人力略有下滑所致。新华一季度表现基本符合预期，公司提出二季度是打开新重疾市场的关键时期，二季度四五扩军质量是全年业务达成的队伍基础。

国寿单月保费出现负增长（-12%），预计：一是2018 年 3 月至 4 月，公司销售了约200亿元的3年期缴的臻品系列年金，2021年这部分续期到期，一定程度上4月续期业务仍有一定压力；二是3月单月新单两位数下滑拖累保费增速；三是去年同期公司个险人力超过200万人，公司加大队伍清虚力度，这部分孤儿保单或拖累去年新单期缴本年继续率水平。

2021年5月13日是中国太保30周年司庆日，此前公司拟派息0.1元特别股息作为投资者特别回馈，发布“30周年庆典版活力基本法”激活队伍，预计二季度公司新单和价值增速优于同业平均水平。

队伍规模人力有压力

申万宏源研报称，1月受提前开门红+旧版重疾定义炒停叠加影响，新单和价值均呈现大两位增长，3至4月受制于客户储备及需求提前消耗。近期监管组织各地银保监局和人身保险公司开展人身保险市场乱象治理专项工作，围绕销售行为、人员管理、数据真实性、内部控制等四个方面，集中治理虚列费用、虚增人力、虚假承保等典型问题和重点风险，预计或对二季度队伍规模人力产生一定压力，但有利于夯实队伍基础聚焦有效人力增长。预计一季度上市保险公司新业务价值同比增速分别为：中国平安为12%、中国太保为5%、新华保险为5%和中国人寿为-15%。

2月以来，上市寿险公司新版重疾定义产品陆续上架，以30岁男性、20年期缴进行测算，平均费率降幅约为4.4%。与旧版重疾产品相比，新版重疾产品均增加了保障范围（如新增病种数、增加中症责任），而费率略有降低，主要系市场竞争影响，而中小公司因偿付能力和股东利润考核影响，新产品整体出现小幅涨价，预计头部保险公司新重疾定义产品销售难度略有下降。预计上半年是后疫情时代检验队伍产能恢复的时间点，关注队伍质态改善的持续性。

低基数推动车险保费增速超预期

在财险上，国泰君安研报显示，低基数推动车险保费增速超预期，信用险出清仍具负面影响：考虑到2020年3月疫情仍然大规模影响出行车险基数较低，2021年1-3月上市保险公司财险保费增速维持改善态势，原保险保费收入分别为：太保财险（11.9%）、人保财险（6.2%）、平安财险（-8.8%）。其中3月单月财险业务原保险保费收入分别为：太保财险（14.1%）、人保财险（4.2%）、平安财险（-6.5%）。

分险种来看，得益于车险低基数，综改背景下车险3月仅为小幅负增长，人保车险和平安车险的单月同比增速分别为-7.5%和-1.4%；非车险方面，预计信用险业务出清仍然是制约人保财险和平安财险单月保费增长的主要原因，3月人保财险的信用保证险同比-70.7%，拖累整体保费增速。

申万宏源研报显示，新车销量同比快速反弹，车险综改的新签单影响已基本完整体现，太保财险保费降幅继续显著优于同业。人保财险车险和非车保费累计同比增速分别为-6.7%和18.3%，非车业务占比同比提升5.9个百分点至57.6%。人保车险单月保费增速为-7.5%（2月为5.7%），累计增速为-6.7%，去年同期2月低基数仍是主要原因，续保成为增长核心动能，预计全年车险保费降幅-9%。太保财险增速持续领先老三家，预计系非车业务强劲增长，车险保费降幅低于同业。

在投资建议上，申万宏源研报称，3月以来新单复苏承压，股价已有一定反映，关注队伍质态改善持续性及有效人力增长情况，看好二季度新单复苏趋势。

国泰君安研报称，随着客户认知的不断提升，积极进行满足客户需求的渠道转型的公司将更快走出发展困境，实现长期可持续的价值增长。