安信國際發佈研究報告稱，維持安踏體育（02020）“買入”評級，目標價172港元，持續看好體育用品賽道在“後疫情”+雙奧運時期的發展，長期也持續看好安踏未來的發展。

報告中稱，安踏體育公佈一季度零售表現，各品牌均有亮眼表現，庫存與折扣均恢復正常，分品牌來看，安踏主品牌同比增長40-45%，其中大貨線下/兒童線下/電商分別增長35-40%/45-50%/60%+，安踏整體相比19年同期也有低雙位數增長，大貨庫銷比回到5倍水平，線下零售折扣回到7.3折，恢復正常水平，且售罄率好於19年同期，FILA同比增長75-80%，其中大貨線下/FUSION/KIDS/電商分別增長80%+/150%/100%/40%+，FILA整體相比19年同期有65-70%的高增長，同時庫銷比爲6倍，零售折扣爲7.7-7.8折，均回到疫情前水平，其它品牌同比增長115-120%，主要是DESCENTE和KOLON的貢獻，DESCENTE同比增長150%，KOLON同比增長75%+。儘管有20年低基數的原因和棉花事件的短期影響，但剔除疫情的負面影響，各品牌也均有超預期的增長，也體現出公司優質的運營能力。

安信國際表示，棉花事件刺激短期銷售，爲國產品牌帶來新機遇3月底爆發的新疆棉花事件使得中國消費者的民族情緒格外高漲，對於國產品牌的信賴度和關注度大幅提升。安踏和FILA中國雖然此前加入了BCI，但公司迅速反應，發表聲明退出BCI，也贏得衆多好評。短期事件的影響會隨着時間流逝而逐步消退，未來國產品牌的發展還是要依靠自身品牌力的提升。該行認爲，國產的頭部品牌在產品設計與質量方面已逐漸向國際品牌靠攏，棉花事件雖然是短期事件，但中長期來看或能改變中國消費者對於國產品牌的看法和態度，使國產品牌受到更多的認可。安踏作爲知名國產品牌，有較高的知名度和品牌力，或將持續受益於此事件。

報告提到，公司主品牌重塑增添新動力，雙奧運帶來更多關注度此前，安踏主品牌啓動了品牌重塑計劃，通過關閉低效的終端門店以提高未來店效，並在去年Q3推行了DTC轉型，目前進展順利，大店鋪回收基本完成，長期來看將會有助於運營效率的提升和更精細化的管理。此外，雙奧運爲運動品牌帶來更高的關注度，安踏作爲冬奧會的合作伙伴，將獲得更高的市場關注，公司也會持續推進雙奧運下的渠道轉型和線上力度加大等策略。