興業證券發佈研究報告，維持特步國際（01368）“增持”評級，目標價上調至7.88港元。

報告中稱，特步品牌Q1流水較2020年增長55%，較2019年有中雙位數增長，增長幅度超越同行，線上同比增長70%，線下同比增長40%，較2019年，線下依然有低雙位數增長，且4月上半個月有增長加速的勢頭。對比同行，安踏主品牌Q1流水較2019年增長約低雙位數，寶勝公佈的Q1流水較2019年增11%。零售折扣和庫存週期均有所改善，與疫情前的差距在縮小。

興業證券稱，內部動因是特步自2015年以來，聚焦於“跑步專家”的品牌形象，增加科技投入，持續創新塑造產品力，新上市的X160二代在廈馬、徐馬等賽事上高調亮相，國產跑鞋強勢崛起，全面超越國際品牌已露出端倪。再者，特步推出詮釋國潮的休閒和跨界產品受到消費者喜愛，打造運動和時尚、科技和營銷的雙輪驅動。

該行預計，公司2021全年營收及淨利潤表現亮眼，主品牌2021年有望實現高單位數批發收入增長，流水增長更快，新的時尚運動品牌帕拉丁和索康尼發展順利。該行預計特步2021-23年營收96/110/126億元，同比分別增17%/16%/14%；歸母淨利潤6.7/8.4/10.2億元，同比分別增31%/24%/23%。