原標題:八馬茶業加入爭奪A股茶葉第一股:加盟模式存風險,多次受到稅務、消防處罰

實習記者丨梁怡

4月15日,八馬茶業股份有限公司(簡稱“八馬茶業”、“公司”)闖關創業板獲受理,本次IPO擬融資6.83億元,保薦機構爲中信證券

公開資料顯示,過去安溪鐵觀音、華祥苑、謝裕大、四川竹葉青茶業等多家知名茶企IPO均以失敗告終,除天福集團(06868,HK)、龍潤茶(02898,HK)登陸港股外,A股“茶企第一股”仍未出現。2020年6月,中國茶葉股份有限公司(簡稱“中國茶葉”)和普洱瀾滄古茶股份有限公司(簡稱“瀾滄古茶”)相繼遞交申報稿,擬分別在上交所主板和深交所中小板上市,目前IPO仍尚在進程中。

如今,新三板轉戰創業板的八馬茶業、央企控股的中國茶葉、地方小巨頭瀾滄古茶同臺競技,衝擊A股茶葉第一股。

王文彬家族控股企業

八馬茶業是一家知名的全茶類全國連鎖品牌企業,主要從事茶及相關產品的研發 設計、標準輸出及品牌零售業務,產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、 黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品。

從2015年11月24日起,八馬茶業開始在新三板掛牌,證券代碼834754.OC。公司前後經歷了協議、做市以及集合競價轉讓,最終於2018年4月19日停止新三板掛牌。

值得一提的是,掛牌期間,衆多創投基金、券商公司紛紛進場。即使新三板停牌之後,八馬茶業還進行過一次協議轉讓和託管聯交所後轉讓。

雖然經歷多次股權轉讓,但仍舊不改八馬茶業王文彬家族控股企業底色。

招股書顯示,八馬茶業控股股東、實際控制人爲王文彬、王文禮、王文超、陳雅靜及吳小寧,五人共持有公司62.80%的股份,其中王文禮擔任董事長,王文彬、王文超擔任董事,陳雅靜擔任培訓部培訓師,吳小寧擔任工程部總監。

物料採購成本上升

報告期內(2018年-2020年),八馬茶業實現營業收入分別爲7.19億元、10.23億元和12.47億元,淨利潤分別爲0.48億元、0.91億元和1.16億元。

相比於中國茶葉、瀾滄古茶兩家以賣普洱茶爲主的茶企,八馬茶業主營業務收入佔比最高的是以鐵觀音及巖茶爲主的烏龍茶產品,報告期內,公司烏龍茶實現營業收入分別爲3.09億元、3.69億元和4.10億元。

招股書顯示,八馬茶業採購的主要物料爲毛淨、茶葉半成品、定製成品茶、茶具、茶食品以及包裝輔料等。報告期內,主要物料採購金額分別爲3.56億元、5.17億元及6.58億元。

分產品看,鐵觀音及部分巖茶爲公司自主生產,小部分茶葉產品爲公司自主分裝,對應採購物料主要系毛淨、茶葉半成品及包裝輔料。其他茶葉產品、茶具及茶食品主要由合格供應商生產並向發行人提供定製成品,對應採購物料爲定製成品茶。

界面新聞記者注意到,報告期內,上表所示的八馬茶業物料單價整體呈上升趨勢,這也意味着公司的產品成本在不斷增加。

中國茶行業流通協會數據顯示,目前綠茶市場佔比領先,約爲60%;黑茶佔比約爲15%,且處於增長趨勢;烏龍茶及紅茶的市場佔比約爲10%;而白茶和黃茶的市場佔比相對較低,白茶約爲2%,黃茶不足1%。同時,天眼查顯示,我國共有茶葉相關企業超百萬家,行業競爭較爲激烈,但行業集中度相對較低。

八馬茶業對此表示,公司所有的採購物料均受行業競爭、市場供求、經濟環境等因素影響。若公司採購的物料受上述因素影響而出現價格上漲,則將對公司盈利能力產生不利影響。

加盟模式存風險

銷售模式方面,八馬茶業主要分爲直營與加盟兩種,其中直營模式又分爲線下直 營和網絡銷售兩種。

線下直營主要指公司通過直營店的方式向顧客銷售產品,包括獨立門店及聯營門店等形式;網絡銷售主要包括線上自營零售及電商平臺入倉兩種方式。加盟模式是指公司與加盟商簽訂《商業特許經營合同》,授權加盟商在規定的地點或區域,按照統一的業務和管理制度開設加盟店。加盟商擁有對加盟店的所有權和收益權,獨立覈算,自負盈虧。

報告期內,八馬茶業通過線下加盟模式銷售額分別爲2.93億元、4.80億元和 5.95億元,佔主營業務收入比例爲41.12%、47.44%及 48.07%,佔比較高且呈逐漸上升趨勢。 這意味着報告期內,公司加盟模式對業績的貢獻遠高於直營模式。

值得注意的是,貢獻主營業務收入近一半的線下加盟銷售模式的毛利率卻只有40%左右,遠低於直營模式的毛利率。

八馬茶業對此表示,線下加盟模式下,公司與加盟商合作,通過加盟門店快速拓展其銷售渠道及品牌影響力,加盟商向公司買斷產品後自行負責銷售,門店的運營開支由加盟商自行承擔。公司以終端零售價的一定折扣比例向加盟商銷售產品,其毛利率低於直營模式。

2018年,八馬茶業加盟模式下前五名客戶爲武漢浙水灣商貿發展有限公司、福州鳳翎茶業有限公司、河北振淇堂茶葉貿易有限公司、河南瑞之茗商貿有限公司、山西華茶堂商貿有限公司,2019年新增客戶西安嘉登祥之秦商貿有限公司,2020年新增客戶山西惠茗閣商貿有限責任公司。

八馬茶業對此表示,若公司的重要加盟商發生變動,或是嚴重違反特許經營合同,或是不能很好地理解公司的品牌理念和發展目標,則將會對公司的經營業績及品牌形象造成不利影響。

或是意識到不能過度依賴加盟模式,八馬茶業在本次募投中擬將3.03億元用於八馬茶業營銷網絡建設項目,計劃在全國15個城市新增308家直營店鋪,其中購物中心店44家、臨街專賣店168家、商超店96家;新增門店營業面積合計26,898平方米。

存貨規模大幅增長

招股書顯示,報告期各期末,八馬茶業存貨賬面價值分別爲1.51億元、2.09億元和3.20億元,呈逐年大幅增長趨勢,2019年同比增長38.85%,2020年同比增長53.33%,佔同期流動資產的比例分別爲38.91%、43.46%和54.27%。

其中,存貨的快速增長主要是因爲庫存商品的增長。報告期內,庫存商品賬面價值分別爲0.87億元、1.41億元和2.09億元,2019年同比增長93.39%,2020年同比增長60.82%,佔存貨賬面價值比重均超5成。

八馬茶業對此表示,一方面隨着公司品牌知名度的提升、經營規模的逐漸擴大和綜合實力的逐漸增強,公司保持的必要庫存商品規模有所增長;另一方面公司加大了普洱茶採購儲備力度。

界面新聞記者注意到,報告期內,八馬茶業的普洱茶實現營業收入分別爲0.75億元、1.60億元和2.12億元。

2017年-2019年,中國茶葉的普洱茶實現營業收入分別爲2.37億元、3.16億元和3.67億元,瀾滄古茶的普洱茶實現營業收入分別爲2.31億元、2.71億元和3.52億元。

報告期內,八馬茶業的存貨週轉率分別爲2.19、2.62和2.13,與同行業可比公司(天福、瀾滄古茶和中國茶葉)相比,其存貨週轉率遠高於可比公司平均值0.88、0.83和0.80。

不過,報告期內,八馬茶業流動比率、速動比率均低於瀾滄古茶、中國茶葉,資產負債率均高於瀾滄古茶、中國茶葉。本次募投中,公司擬將1.5億元用於補充流動資金。

多次受到稅務、消防行政處罰

此外,界面新聞記者還注意到,八馬茶業及其分、子公司還曾受到稅務行政處罰和消防行政處罰。

招股書顯示,因丟失發票或未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料、未按期申報印花稅等,八馬茶業及其分、子公司被稅務主管機關處以罰款行政處罰,共計6項,罰款金額合計1250元,單項罰款金額均未超過500元。

2020年11月16日,因消防設施不符合消防規定,八馬茶業子公司福建八馬被安溪縣消防救援大隊出具《行政處罰決定書》(安(消)行罰決字[2020]0052號),罰款金額共計15000元。

八馬茶業對此表示,公司已繳清上述行政處罰罰款,對相關情況進行整改,並未未造成嚴重後果,未對發行人生產經營產生不利影響,不構成重大行政處罰。

責任編輯:陳悠然 SF104

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