證券時報網 作者： 劉新徵

證券時報網訊，國泰君安指出，本輪調整源自抱團股微觀結構惡化，但並非全面性惡化。與滬深300指數擁擠度形成對比，中證500指數擁擠度在節後變化並不明顯，前者消化交易結構的惡化需要時間，後者爲市場調整提供“底”。站在2021年盈利增速後的動態市盈率視角來看，當前滬深300仍處高位，但中證500、中證1000已至歷史低位。假設上證指數下行7%至3200點，其動態市盈率分位數將回落至45%，處於合理舒適區間。事實上，節後以來的市場調整過程中，並未出現明顯的基金贖回潮，北上資金整體亦保持淨流入，反映了內外資邊際定價權的相對穩固。