原标题：澳柯玛营收增速连续4年放缓

本报记者 颜世龙 北京报道

日前，澳柯玛股份有限公司（以下简称“澳柯玛”，600336.SH）发布2020年财报，公司营业收入约为70.59亿元，同比增长9.73%；净利润为3.10亿元，同比增长60.77%；扣非净利润为0.90亿元，同比增长22.20%。

同时，澳柯玛方面宣布，将向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），拟派发现金红利0.96亿元（含税），占年度现金分红比例为30.88%。

《中国经营报》记者了解到，近4年来，澳柯玛营收增速持续放缓，营收增速从2017年的24.3%降至2020年的9.73%。

与营收缓慢增长相比，澳柯玛近年的应收账款增速迅猛，并计提大额坏账准备。与此同时，公司的营业成本增速超过营收增速。

成本增速反超营收增速

澳柯玛财报显示，公司2020年营业收入约为70.59亿元，同比增长9.73%；利润总额5.79亿元，同比增长138.32%；净利润为3.10亿元，同比增长60.77%；扣非净利润为0.90亿元，同比增长22.20%。其营收的增长主要是因为制冷产品、生活电器、洗衣机营业收入分别同比增长18.16%、11.14%、13.34%。

在现金流方面，经营现金流净额为0.11亿元，同比下降98.12%，主要是由于应收账款增加及支付其他款项增加；投资现金流净额为-2.80亿元，上年同期为-1.48亿元，因其上期处置资产收回的现金增加；筹资现金流净额相比上年同期由正转负为-1.57亿元，同比下降1903.43%，主要是因上期调整融资结构，取得银行借款增加。

而细看近几年澳柯玛的业绩表现，虽然利润方面仍旧处于增长状态，但整体增速有所放缓。

Wind数据显示，2018～2020年三年间，其营收增速分别为21.09%、13.96%、9.73%；营业利润增速分别为73.60%、153.46%、140.39%；利润总额增速分别为74.51%、143.40%、138.32%；净利润增速分别为135.90%、167.50%、122.27%；归母净利润增速分别为113.83%、176.06%、60.77%；扣非净利润增速分别为4501.35%、108.37%、22.20%。

看其整体成本方面，三年来，澳柯玛营业成本分别为45.19亿元、50.73亿元、56.72亿元，分别同比增长约21.46%、12.26%、11.80%。这意味着在2020年，公司的成本增速已经反超其营收增速。而主要成本增加是源自原材料上涨导致，支出为27.27亿元，占总成本的86.91%，同比增长14.63%。

而就其主营产品（由高到低）来看，以2020年财报为例，家用制冷营业收入同比增加18.81%，而其营业成本同比增加22.14%，毛利率同比下降2.18%，为20.25%；商用冷链营业收入同比增长17.33%，营业成本同比增长21.08%，毛利率下降2.30%，达25.67%；生活电器营业收入同比增长2.00%，营业成本增长7.06%，毛利率下降3.32%，达29.67%。

就地区来看，出口营收增速同比增长25.17%，成本增长26.19%，毛利率减少0.70%，至13.19%；国内营收增速同比增加4.89%，成本增长6.55%，毛利率减少1.19%，达23.77%。

资产质量几何？

据澳柯玛2020年财报显示，公司资产总计约为77.11亿元，同比增长15.15%；负债合计51.11亿元，同比增长13.68%；资产负债率为 66.29%；所有者权益为26.00亿元，同比增长18.14%。

2020年，澳柯玛应收账款为13.21亿元，较2018年时的6.07亿元大幅增长。其应收账款的增速远高于营收的增速。应收票据方面，近3年分别为3.33亿元、0.47亿元和1.11亿元。二者合计分别为9.40亿元、10.68亿元和14.31亿元。

其他应收账（不含股利及利息）方面，2018～2020年分别为0.95亿元、0.86亿元、9.06亿元。

而对于应收账款快速增长的原因，记者致电致函澳柯玛方面，其未予以回复。

记者注意到，澳柯玛2020年期末应收账款账面余额共计19.59亿元，其中一年以内13.08亿元，1～2年0.62亿元，2～3年0.20亿元，3年以上5.68亿元。累计计提坏账6.38亿元，公司方面称系长期挂账，收回可能性较小。

其他应收款合计9.74亿元，其中1年以内8.72亿元，1～2年0.08亿元，2～3年0.03亿元，3年以上0.90亿元。其他应收款坏账准备计提0.68亿元。

与应收账款同样激增的还有存货。财报显示，2018～2020年，澳柯玛存货分别为8.45亿元、11.26亿元、15.09亿元。

记者梳理发现，2020年年报中，存货中排名第一的是库存商品，其期初、期末账面余额分别为7.42亿元和10.89亿元，期末余额同比增长46.64%；期初、期末账面价值分别为7.35亿元和10.79亿元，期末同比增长46.83%；期初、期末存货跌价准备分别为0.07亿元、0.10亿元，期末余额同比增长40.99%。

混改之路

意欲提高运营状况的澳柯玛走上了混改的道路。

《人民日报》此前刊文表示，1987年以冰柜起家的澳柯玛，在上世纪90年代曾经占据中国电冰柜行业第一的地位。如今，在冷链行业，澳柯玛的竞争对手如云：同在青岛的海容冷链已经是商用展示柜的龙头老大，海尔、海信在医疗冷链领域内和澳柯玛也有直接竞争。

更有媒体直指澳柯玛与对手相比，其规模体量、品牌影响力还有一定差距。无论从技术还是行业地位上看，澳柯玛想要成功突围，应该还有不少硬仗要打。

今年2月4日，澳柯玛发布公告称，接到控股股东澳柯玛控股集团转来的青岛市国资委《关于青岛澳柯玛控股集团有限公司国有产权无偿划转的通知》，将青岛市国资委持有的澳柯玛控股集团100%产权无偿划转至海发集团，即青岛西海岸发展（集团）有限公司。实际控制人仍为青岛市国资委。

而在划转至海发集团之前，澳柯玛公司原控股股东青岛市企业发展投资有限公司已经先将持有的部分股份协议转让至澳柯玛控股集团（占股29.90%）。也就是说，澳柯玛控股集团先成为控股股东，紧接着再将其纳入到青岛国有资本投资运营公司海发集团麾下。

通过混改引入战略投资者，这被业内视为澳柯玛突围的契机。

澳柯玛正在寻求与公司业务紧密，产业、产品构成上下游关系，能够进行资源整合、促进产业升级、延伸产业链或者拥有一定的知名品牌，市场开拓能力强，有健全的营销网络，特别是具有拓展国内、国际市场的优势和条件的大公司、大集团，通过增资扩股、股份转让、引进战略投资者等方式进行战略合作。

对澳柯玛来说，此次混改将实现国有资本市场化运作，并适时引入战略投资者，为企业带来更多专业化、市场化、平台化的资源。

据悉，海发集团主要聚焦“城乡建设产城融合开发、现代产业园区开发运营、股权投资和资本运营”三大主营业务，布局开发建设、影视文化、金融控股、智慧科技、资产运营、医养健康、高端制造等七大产业集群，搭建供应链平台体系。