原標題：澳柯瑪營收增速連續4年放緩

本報記者 顏世龍 北京報道

日前，澳柯瑪股份有限公司（以下簡稱“澳柯瑪”，600336.SH）發佈2020年財報，公司營業收入約爲70.59億元，同比增長9.73%；淨利潤爲3.10億元，同比增長60.77%；扣非淨利潤爲0.90億元，同比增長22.20%。

同時，澳柯瑪方面宣佈，將向全體股東每10股派發現金紅利1.20元（含稅），擬派發現金紅利0.96億元（含稅），佔年度現金分紅比例爲30.88%。

《中國經營報》記者瞭解到，近4年來，澳柯瑪營收增速持續放緩，營收增速從2017年的24.3%降至2020年的9.73%。

與營收緩慢增長相比，澳柯瑪近年的應收賬款增速迅猛，並計提大額壞賬準備。與此同時，公司的營業成本增速超過營收增速。

成本增速反超營收增速

澳柯瑪財報顯示，公司2020年營業收入約爲70.59億元，同比增長9.73%；利潤總額5.79億元，同比增長138.32%；淨利潤爲3.10億元，同比增長60.77%；扣非淨利潤爲0.90億元，同比增長22.20%。其營收的增長主要是因爲製冷產品、生活電器、洗衣機營業收入分別同比增長18.16%、11.14%、13.34%。

在現金流方面，經營現金流淨額爲0.11億元，同比下降98.12%，主要是由於應收賬款增加及支付其他款項增加；投資現金流淨額爲-2.80億元，上年同期爲-1.48億元，因其上期處置資產收回的現金增加；籌資現金流淨額相比上年同期由正轉負爲-1.57億元，同比下降1903.43%，主要是因上期調整融資結構，取得銀行借款增加。

而細看近幾年澳柯瑪的業績表現，雖然利潤方面仍舊處於增長狀態，但整體增速有所放緩。

Wind數據顯示，2018～2020年三年間，其營收增速分別爲21.09%、13.96%、9.73%；營業利潤增速分別爲73.60%、153.46%、140.39%；利潤總額增速分別爲74.51%、143.40%、138.32%；淨利潤增速分別爲135.90%、167.50%、122.27%；歸母淨利潤增速分別爲113.83%、176.06%、60.77%；扣非淨利潤增速分別爲4501.35%、108.37%、22.20%。

看其整體成本方面，三年來，澳柯瑪營業成本分別爲45.19億元、50.73億元、56.72億元，分別同比增長約21.46%、12.26%、11.80%。這意味着在2020年，公司的成本增速已經反超其營收增速。而主要成本增加是源自原材料上漲導致，支出爲27.27億元，佔總成本的86.91%，同比增長14.63%。

而就其主營產品（由高到低）來看，以2020年財報爲例，家用製冷營業收入同比增加18.81%，而其營業成本同比增加22.14%，毛利率同比下降2.18%，爲20.25%；商用冷鏈營業收入同比增長17.33%，營業成本同比增長21.08%，毛利率下降2.30%，達25.67%；生活電器營業收入同比增長2.00%，營業成本增長7.06%，毛利率下降3.32%，達29.67%。

就地區來看，出口營收增速同比增長25.17%，成本增長26.19%，毛利率減少0.70%，至13.19%；國內營收增速同比增加4.89%，成本增長6.55%，毛利率減少1.19%，達23.77%。

資產質量幾何？

據澳柯瑪2020年財報顯示，公司資產總計約爲77.11億元，同比增長15.15%；負債合計51.11億元，同比增長13.68%；資產負債率爲 66.29%；所有者權益爲26.00億元，同比增長18.14%。

2020年，澳柯瑪應收賬款爲13.21億元，較2018年時的6.07億元大幅增長。其應收賬款的增速遠高於營收的增速。應收票據方面，近3年分別爲3.33億元、0.47億元和1.11億元。二者合計分別爲9.40億元、10.68億元和14.31億元。

其他應收賬（不含股利及利息）方面，2018～2020年分別爲0.95億元、0.86億元、9.06億元。

而對於應收賬款快速增長的原因，記者致電致函澳柯瑪方面，其未予以回覆。

記者注意到，澳柯瑪2020年期末應收賬款賬面餘額共計19.59億元，其中一年以內13.08億元，1～2年0.62億元，2～3年0.20億元，3年以上5.68億元。累計計提壞賬6.38億元，公司方面稱系長期掛賬，收回可能性較小。

其他應收款合計9.74億元，其中1年以內8.72億元，1～2年0.08億元，2～3年0.03億元，3年以上0.90億元。其他應收款壞賬準備計提0.68億元。

與應收賬款同樣激增的還有存貨。財報顯示，2018～2020年，澳柯瑪存貨分別爲8.45億元、11.26億元、15.09億元。

記者梳理發現，2020年年報中，存貨中排名第一的是庫存商品，其期初、期末賬面餘額分別爲7.42億元和10.89億元，期末餘額同比增長46.64%；期初、期末賬面價值分別爲7.35億元和10.79億元，期末同比增長46.83%；期初、期末存貨跌價準備分別爲0.07億元、0.10億元，期末餘額同比增長40.99%。

混改之路

意欲提高運營狀況的澳柯瑪走上了混改的道路。

《人民日報》此前刊文表示，1987年以冰櫃起家的澳柯瑪，在上世紀90年代曾經佔據中國電冰櫃行業第一的地位。如今，在冷鏈行業，澳柯瑪的競爭對手如雲：同在青島的海容冷鏈已經是商用展示櫃的龍頭老大，海爾、海信在醫療冷鏈領域內和澳柯瑪也有直接競爭。

更有媒體直指澳柯瑪與對手相比，其規模體量、品牌影響力還有一定差距。無論從技術還是行業地位上看，澳柯瑪想要成功突圍，應該還有不少硬仗要打。

今年2月4日，澳柯瑪發佈公告稱，接到控股股東澳柯瑪控股集團轉來的青島市國資委《關於青島澳柯瑪控股集團有限公司國有產權無償劃轉的通知》，將青島市國資委持有的澳柯瑪控股集團100%產權無償劃轉至海發集團，即青島西海岸發展（集團）有限公司。實際控制人仍爲青島市國資委。

而在劃轉至海發集團之前，澳柯瑪公司原控股股東青島市企業發展投資有限公司已經先將持有的部分股份協議轉讓至澳柯瑪控股集團（佔股29.90%）。也就是說，澳柯瑪控股集團先成爲控股股東，緊接着再將其納入到青島國有資本投資運營公司海發集團麾下。

通過混改引入戰略投資者，這被業內視爲澳柯瑪突圍的契機。

澳柯瑪正在尋求與公司業務緊密，產業、產品構成上下游關係，能夠進行資源整合、促進產業升級、延伸產業鏈或者擁有一定的知名品牌，市場開拓能力強，有健全的營銷網絡，特別是具有拓展國內、國際市場的優勢和條件的大公司、大集團，通過增資擴股、股份轉讓、引進戰略投資者等方式進行戰略合作。

對澳柯瑪來說，此次混改將實現國有資本市場化運作，並適時引入戰略投資者，爲企業帶來更多專業化、市場化、平臺化的資源。

據悉，海發集團主要聚焦“城鄉建設產城融合開發、現代產業園區開發運營、股權投資和資本運營”三大主營業務，佈局開發建設、影視文化、金融控股、智慧科技、資產運營、醫養健康、高端製造等七大產業集羣，搭建供應鏈平臺體系。