加息預期降溫引來反向押注，美元再創新低何時反彈？

原標題：加息預期降溫引來反向押注，美元再創新低何時反彈？

在美聯儲進入4月28日政策決定公佈前的緘默期之際，歐洲美元期貨市場對美聯儲加息的預期在過去兩週急劇下降。隨着市場消化美國國債收益率，且美聯儲重申通脹上升可能是暫時的，美元指數週一跌至六週低點。

美聯儲緘默期開始之際市場加息預期降溫

2022年12月到期歐洲美元期貨顯示，預期加息幅度從25個基點減少了15個基點左右，這促使花旗策略師Jason Williams反向押注，以收益率曲線趨陡爲目標。Williams在一份報告中寫道，加息預期下降是“令人費解的變化”，與加息週期快於預期這種現實可能性相牴觸。

Williams寫道：

“尾部風險之所以存在，是因爲未來一兩年核心PCE物價指數很可能遠超2%，從而可能帶來更快的加息週期，我們認爲，曲線短端牛市趨平的走勢短期內不可持續。”

在經濟數據強勁的情況下，美國國債意外上漲，使收益率曲線在上週趨平。五年期和七年期國債需求濃厚，表明對美聯儲加息的預期已經沒有今年稍早那麼激進。不過Williams稱，接下來兩個月的經濟數據不太可能打壓較長期通脹預期，並且今年夏季美聯儲可能有更偏鷹派的言論，尤其是關於收縮貨幣支持政策的言論。

Williams寫道，

鑑於收益率曲線圍繞美聯儲計劃的歷史走勢，接下來可能出現牛市趨陡，也就是收益率下降而曲線變陡。他建議客戶利用期權市場做有條件押注牛市趨陡的交易，若加息預期回升就可以獲利。

他在報告中寫道，這包括買入2023年6月到期、執行價99.625的歐洲美元期貨看漲期權，賣出2024年到期、執行價99.00的對等合約。

下圖顯示，今年歐洲美元今年走勢大幅上漲：

美元急挫至六週低位，市場關注未來利率走勢

美元兌其他主要貨幣週一跌至六週低點，市場消化美國國債收益率。上週大跌，因美聯儲重申通脹上升可能是暫時的。近期全球股市升至紀錄高位，顯示出風險情緒改善，也令美元承壓。

美元指數

週一下跌0.49%，至91.094，繼續3月底開始的下跌趨勢。受此影響，

英鎊兌美元

上漲逾1%，逼近1.40美元，爲3月18日以來新高。預計本週晚些時候將公佈的數據將爲英國經濟復甦提供更多證據。

美元全線大幅走軟，兌日元、瑞郎、澳元、新西蘭元及歐元等10國集團（G10）主要貨幣觸及數週低點。FXSTREET.COM高級分析師Joseph Trevisani表示，這與今年前三個月的走勢相反，當時美元兌這些主要貨幣走高，因美國國債收益率上升，美元資產帶來更高回報。

美元在週一交易中的疲軟程度似乎與10年期美債收益率走勢一致。10年期美債收益率週一小幅上漲收於1.604美元，上週四一度從3月觸及的1.7740%一年高點暴跌至1.5260%。今年前三個月，

美元指數

一度上漲3.6%，隨後回落。

法國農業信貸銀行G10外匯研究部門主管Valentin Marinov表示：“事實上，美元漲勢已幾乎成爲遙遠的記憶，美元表現不佳似乎反映出，美債收益率回落與其他地方國債收益率相當活躍的前景之間的明顯分化。這幾乎與我們在3月份看到的走勢完全相反。”

歐元兌美元

週一一度升穿1.20美元，爲3月4日以來首次，至1.2048美元。

歐洲央週四將召開會議，其內部在債券購買速度、新冠疫情封鎖延長以及歐盟復甦基金可能推遲等問題上存在分歧。

據瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文稱，美債收益率和美元匯率正處於整固期。

美元兌日元週一一度觸及3月5日以來最低。MSCI明晟新興市場貨幣指數觸及一個月最高，日內上漲0.15%

美聯儲理事沃勒上週五表示，隨着更多美國人接種疫苗，疫情得到控制，消費者更願意參與經濟活動，美國經濟將迎來騰飛，但通脹上升可能是暫時的，這與包括美聯儲主席鮑威爾在內的其他美聯儲官員過去一週的言論相呼應。他們的言論與市場預期相悖，市場認爲，美聯儲官員將在強勁的經濟數據中看到通脹上升的跡象，並決定比他們所暗示的更早收緊貨幣政策。

匯市及債市關注本週兩件大事

匯市和債市都在關注週三的兩件事，以尋找利率走勢的線索：一個是240億美元20年期美國國債標售，二是加拿大央行有關何時可能削減國債購買並允許升息的聲明。

Trevisani表示，加拿大央行可能會暗示將收緊貨幣政策，從而預示美國利率未來的走向。這也是美聯儲最終必須走的方向。”