原標題：算法穩定幣是僞命題？AMPL 不是算法穩定幣？

算法穩定幣這個詞，從2020年 6月份以後，被大家提及的次數越來越多，同時與算法穩定幣相關的項目也是層出不窮。

對於算法穩定幣，很多人對此沒那麼陌生了，畢竟算法穩定幣走過了5代，如下。

第1代：Rebase，如AMPL，base等

第2代：引入債券，如ESD、DSD等

第3代：引入債券+股權模式，如BAS、BAGS等

第4代：部分儲備，如FRAX等

第5代：PCV模式，如FEI等

那麼算法穩定幣還有未來嗎？穩定幣賽道是個大賽道，也是ETH金融體系中很重要的一環。

對於以太來說，一旦擁有獨立的穩定幣，以太就可以有真正獨立的銀行系統。非錨定穩定幣可以投入到DeFi貨幣市場和收益率聚合器中運作。這就像傳統金融體系中的銀行系統，個人和機構將其貨幣存入銀行，以換取銀行承諾隨時返還的存款。

這裏引用一個張 MESSARI 製作的以太坊貨幣體系與金本位下的美元體系的直觀對比，如下圖。

一個獨立的穩定幣對於以太坊生態系統來說，意義重大，未來的市值也非常大，這也是很多人認爲穩定幣的賽道未來是萬億級別的市場。

接下討論兩個點：

1）算法穩定幣有未來嗎？個人不樂觀

2）AMPL 不是算法穩定幣，低波動性幣，有再次爆發的機會。

一、算法穩定幣的現狀

在討論之前，先簡單描述一下算法穩定幣的情況：

1、AMPL，流通市值3.4億美元，單價1.2美元；

2、ESD，流通市值0.82億美元，單價0.15美元；

3、BAS，其穩定幣BAC流通市值0.16億美元，單價0.29，其股權幣BAS市值0.15億美元，合計0.31億美元；

4、FRAX，其穩定幣frax流通市值1.13億美元，單價1美元，其股權幣FXS市值0.59億美元，合計1.72億美元；

5、FEI，其穩定幣Fei流通市值14.95億美元，單價0.73美元，其治理代幣TRIBE市值4.35億美元，合計19.30億美元。

第1~3代來說，能回到 1 美元的只有 AMPL 了。

第4代的Frax有部分抵押，能贖回因此價格相對穩定在1美元。

第5代的Fei成了一個水牢，把大量的資金鎖在協議裏面，從上線至今價格沒有回到1美元。

從這個角度看，只有 AMPL 和 Frax 還能打。

換個角度來說，對於穩定幣重要的是什麼呢？個人理解：

1）使用理由：爲啥選你，不選USDT；

2）使用場景：使用場景越大，市值就越大，比如USDT 和 USDC。

3）共識建立：USDT 的共識就比 USDC 共識大。

對於算法穩定幣，很難滿足第一條，爲啥呢？

二、算法穩定幣，承擔風險，卻不享受收益，爲何要用

對於穩定幣來說，大家圖的就是他穩定幣，不波動；對於BTC、ETH等幣來說，大家圖的就是漲10倍，100倍等。

對於算法穩定幣來說：

1）不穩定，從上面的數據可以看到，唯有 FRAX 能長期維持在1以下很少幅度的波動；

2）波動，但只向下波動，如 Frax 、Fei 等，因爲向上波動超過1美元時，就會有人套利把價格打下去。

是否可以說，持有算法穩定幣，享受單向波動，即虧損方向波動，那麼大家還有持有它使用它的動力嗎？估計很難，一個沒有人使用的穩定幣，就算它真穩定了，又有什麼用呢？

這裏要注意一下，AMPL 不是算法穩定幣，它是一個低波動性的幣，如果市值擴大後，那麼就是一個長得像穩定幣的幣。

三、AMPL 是算法穩定幣嗎？

AMPL 被稱爲第1代算法穩定幣，可 AMPL 不是算法穩定幣，AMPL 是單價低波動性的基礎貨幣。

在 AMPL 的官方介紹中是這樣的：

1）AMPL就像比特幣一樣，除了可以用於合同中。

AMPL是加密貨幣和金融構建塊。就像比特幣一樣，它是算法性的且無抵押。但是，與比特幣不同，AMPL可以用來命名穩定合約。

2）AMPL vs 穩定幣

由於分散式金融運動的目標是建立一個政治無法企及的替代性金融生態系統。”

穩定幣要麼1）依靠傳統銀行，要麼2）依靠不得已的貸方。“

AMPL是一個獨立的金融原語，它不依賴集中抵押或最後貸款人。就像比特幣一樣，不同之處在於它可以用於合同中。”

AMPL 不是算法穩定幣，但 AMPL 要爆發，還是需要有人使用它，在 DeFi 裏面使用它，使用的場景越多，那麼爆發就大。對此個人分析的一個邏輯：

BTC 的核心是共識，是稀缺性共識，4年減半一次，減半意味着稀缺性更強了，來一次爆發週期；

AMPL 的核心是共識，是使用場景共識，1年出一個應用場景，意味使用場景更大了，來一次爆發週期

四、AMPL 還能爆發嗎？

對於 AMPL 也要回答一個問題，用戶會使用 AMPL 嗎？

首先，AMPL 不是穩定幣，而是一個低波動性的幣。使用 AMPL 可能就像炒作 BTC 等貨幣一樣，是爲了盈利的。

其次，用戶拿着 AMPL 能幹啥呢？這是項目方要解決的問題，爲 AMPL 尋找更多的應用場景，增加 AMPL 的市場應用。

項目方爲 AMPL 尋找的第1個應用場景：流動性挖礦，這也是 DeFi 生態中第一個流動性挖礦。

項目方爲 AMPL 尋找的第2個應用場景：借貸+跨鏈，目前借貸和跨鏈都開發完成了，也通過審計了，就是還沒上線，也託了很久了。

AMPL 的借貸類比 USDT 會有什麼不一樣嗎？ 借 1 個 AMPL 到期還 1個AMPL+相應的利息，也就是說如果 AMPL 在1以上比較高的位置，那麼大量的借 AMPL 就可以套利了。畢竟 AMPL 最終會回到1美元附近，在 1美元附近從市場上購買 AMPL 還回去，可以完成一次套利。有套利，就會有需求，借貸還能玩出哪些花樣呢？看市場的創造力了。

最後，個人認爲 AMPL 大概率會爆發，等應用場景出來，AMPL 會有比較驚豔的表現。但在這之前，如果你持有就會有個難熬的日子。