小摩發佈研究報告，相信保險企業風險回報有所改善，看好中國平安（02318）、中國人壽（02628）及中國財險（02328）等。

報告中稱，保險企業今年以來跑輸恒指，主要因爲首季新保單銷售復甦相對較慢，爲反映業務趨勢，該行微調了今年新業務價值預測，相信短期新業務價值復甦較慢的因素已大致反映，相信險企風險回報有改善，而相關因素尚未反映在股價上。

該行表示，責任準備金波動一直是壽險股折讓的主因，由於險企通常出售利潤較低的短期儲蓄保單，拖累到資產負債表的複利能力及內含價值，導致盈利及派息在不同的業務及宏觀環境下波動也較大。該行有信心責任準備金質素有改善，所以即使去年新業務價值減慢，險企大有穩定盈利並提升派息比率。另外該行相信資產質素風險今年相對較小。

小摩認爲，壽險銷售復甦溫和，估計今年首季新業務價值增長將爲4%，其中國人壽將爲3%，而中國平安將爲5%，將2021年新業務價值增長微降至7%，不過對壽險股未來四至六季新業務價值增長有信心，估計增長可達雙位數。