投资融入ESG元素渐成趋势

来源：富时罗素

环境、社会及治理（ESG）重要性与日俱增，加上数据披露与解决方案渐趋完善，透过建立特定模型制订投资策略，被动式管理基金亦逐渐为投资者实践可持续发展理念。海外不少退休基金投资策略已整合ESG原则，加上监管机构积极推动，投资组合融入可持续发展投资，也开始具备一定基础。

可持续发展投资近十多年进入主流

可持续发展投资理念可追溯到18世纪基于信仰的‘道德投资’，当时卫理公会教徒宣扬商业道德，避免投资于劳工待遇不佳的行业。不过，可持续投资策略在上世纪仍属概念性质，直到2004年联合国全球契约‘Who Cares Wins’和2006年联合国负责任投资原则（PRI）作出定义之后，ESG概念开始进入主流。富时罗素是PRI的32个创始签署机构之一，而PRI签署机构现时已超过2000个，涵盖整个投资链，代表的管理资产规模达到86.3万亿美元。

透明度改善促进ESG整合

可持续发展投资在近十年迅速发展，离不开社会对环境议题的观点变迁。自2015年起，整合ESG方针的被动投资策略加快普及，在投资过程深度整合可持续发展指标，重新分配资产。而公司ESG透明度大有改善，机构投资者能够运用更多更优质的数据及工具，将可持续发展投资理念整合到投资项目中。气候变化相关财务信息披露工作组（TCFD）的成立，指导企业披露气候变化的相关财务风险，促使投资者、贷款人和保险公司能够更好地了解气候变化的影响。此外，投资者的注意力也开始转向固定收益，尤其是主权债券，这类资产类别在可持续发展投资整合的发展中相对滞后。

富时罗素推动可持续发展投资

富时罗素过往二十年一直推动可持续发展投资，包括创立全球首支ESG指数（FTSE4Good指数系列），推出富时环境市场指数系列（FTSE Environmental Markets Index Series），首个绿色产业分类标准与环境、社会和公司治理评级，以及具前瞻性的富时气候风险调整型世界政府债券指数（FTSE Climate Risk-Adjusted World Government Bond Index）。随着可持续发展投资主流化，全球资产持有人及投资经理提高投资组合的透明度和披露程度，这些指标为采纳可持续投资策略奠下基础。

投资策略整合方法多元化

在投资策略中整合可持续发展投资理念有不同做法，从全球范围看，目前负向筛选是资产规模最大的可持续发展投资策略，紧随其后的是ESG整合策略。其他策略如主题投资等，规模也有显著增长，管理资产从2016年的2760亿美元增加到2018年的1万亿美元。

筛选是最直接的方法，包括将某些公司排除或包含进其投资范围。负面筛选通常侧重于根据公司的行业产品（如武器和烟草）进行排除，而正面/同类最佳筛选则是物色ESG表现良好的公司加以投资。ESG整合策略则通常适用于积极管理的投资组合，但越来越多地被用于可持续发展投资指数的规则中，例如使用ESG数据，通过倾斜的策略来偏向或偏离成分股公司。主题投资往往侧重于向绿色经济过渡为中心的既定环境主题，例如能源效率、可再生能源和水。其他策略例如公司参与（在一些市场上也被称为尽职治理），透过参与公司管理，投资者以公司为目标关注其改进，包括公司对气候风险管理、劳工政策或管理层薪酬的信息披露，以及公司为不断提高ESG表现所作出的努力等。