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文丨牛錢網

就最近一段時間期貨市場的表現來看，最爲霸氣十足的品種當然非動力煤莫屬。在清明節後歸來出現一波急速下殺後，在市場上很多人以爲調整將至之時，第二個星期連續一週的暴力上漲更是直逼新高，最近來看，也是破掉了前期形成的高點，行情十分火爆。那麼，從動力煤期價最近一段時間的火熱行情來看，到底是什麼因素助推它反覆“發燒”呢？後續來看，動力煤價格的狂熱征程還能否繼續向前呢？截至2021年4月20日週二收盤，動力煤期貨主力05合約報在782.2元，漲幅0.51%。

政策發力影響，利多炒作仍存

根據相關消息來看，最近山東省新舊動能轉換綜合試驗區建設領導小組關於印發《全省落實“三個堅決”行動方案（2021—2022年）》的通知指出，綜合考慮煤礦資源稟賦、開採條件、災害威脅程度等因素，分類處置，精準施策。到2021年，全省30萬噸/年及以下8處煤礦全部關閉，合計產能240萬噸；關閉退出19處採深超千米衝擊地壓煤礦，合計產能3160萬噸。從絕對量來看，山東煤炭退出產能有限，對供應端不會產生較大的影響，但利多炒作因素依然存在，動力煤期價盤面表現依然偏強勁。

港口去庫較快，短期挺價持續強勁

動力煤港口庫存情況來看，本週（截至4月19日）由於大風天氣導致港口調出量下降，但相較更低的調進量來看，秦唐港口繼續呈淨調出態勢，去庫進程加快，跌破2100萬噸，周環比下降77萬噸，年同比下降433萬噸。秦港方面，大秦線繼續處於春季集中檢修期，疊加受唐山地震導致全段3小時車輛停運搶修，大秦運量仍處於相對低位，本週3個工作日低於100萬噸。但在供應限制下，秦港積極協調貨源，組織生產，本週調入周環比增加1萬噸至42.5萬噸；調出方面，煤價反彈，下游儲運動能漸起，調出作業維穩，本週日均調出42.9萬噸，環比基本持平；全港本週煤炭進出作業相對均衡，存煤變化不大，截至4月19日，秦港庫存440萬噸，錨地船32艘。

其它港口情況來看，京唐港日均調進32.2萬噸，環比增加4.1萬噸，本週日均調出30.2萬噸，環比減少5.7萬噸。截至4月19日，曹妃甸港區存煤1076.9萬噸；京唐港區存煤565.8萬噸。綜合來看，港口去庫表現持續進行，短期挺價較爲明顯。

政策落地升溫，電廠採購補庫

相關下游方面來看，受到內產外供整體偏緊影響，市場偏強運行，價格上漲刺激下游在耗能走強前抓緊補庫，爭取踩到相應的低點採購。另外，國家發改委發佈“2021年煤炭儲備能力建設工作的通知”，要求有效提高煤炭儲備水平，落實最低庫存制度，要求電廠淡季存煤保持在20天以上，政策落地或迫使部分電廠採購補庫，動力煤下游需求傳導作用，擡價依舊。

結合以上觀點，短期來看，受到供應面的限產影響，加上近期政策面發力升溫，港口庫存持續去化挺價，動力煤期價預計短線依舊偏強運行概率較大。但短期已超漲，注意短線範圍內的技術性回調風險。