4月20日晚間，華東醫藥（000963，SZ）發佈2020年年度報告，公司去年實現營業收入336.83億元，同比下降4.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約28.20億元，同比微增0.24%。

華東醫藥是近期炙手可熱的“醫美概念股”。2020年度公司醫美業務實現營收9.4億元，同比下降29.04%，佔總營收比重僅爲2.80%。

不過，這並不妨礙資本市場對華東醫藥的熱捧。4月21日收盤，華東醫藥股價大漲8.02%，報44.70元/股，盤中一度創下歷史新高。從2月8日的低點24.55元/股算起，公司股價已累計上漲將近80%。

醫美業績表現不佳，前景卻仍被看好？

2020年度，華東醫藥營業收入同比降幅爲4.97%，這也是自2011年以來的十年間，華東醫藥第一次出現年度營收同比下降的情況。上市公司方面解釋稱，營收下降主要是受新冠疫情及國家藥品集採等因素疊加影響。

圖片來源：華東醫藥2020年年報截圖

分行業看，華東醫藥商業、製造業、醫美業務、國際醫美業務分別實現營收230億元、114億元、9.4億元、3.2億元，佔總營收比重分別爲66.26%、32.82%、2.80%、0.92%。就營收數據來看，商業同比下降8.32%，製造業逆勢增長4.91%，醫美業務及國際醫美業務分別同比下降29.04%、37.32%。

華東醫藥稱，2020年公司醫美業務受國內外新冠疫情影響明顯，收入和淨利潤同比出現下降。但公司也在抓住國際醫美行業在疫情期間的低潮機會，快速推進醫美板塊的國際化戰略，加快開展國際醫美新產品的佈局和引進，並取得積極成果。

此前，華東醫藥已公告公司重磅產品Ellansé-S（俗稱“少女針”）獲批上市，預計將於2021年下半年在中國正式上市銷售。

儘管從營收來看，華東醫藥的醫美業務表現不佳，其商業前景似乎卻被市場一致看好，不僅股價節節攀升，部分賣方機構也對公司給出“買入”評級。安信證券認爲，華東醫藥醫美產品管線豐富，醫美業務有望重新激發公司增長活力。按照目前公司醫美產品的在研進度，預計未來三年公司有多個核心品種上市，醫美業務有望重新激發公司的增長活力。

華東醫藥董事長呂梁也在年報致股東信中表示，醫美作爲公司大健康產業核心戰略領域之一，將成爲公司全球化戰略的開端，且從“長期來看，醫美行業依然具有強勁的發展潛力”。

集採失標，核心子公司營收不減反增

華東醫藥還表示，雖然公司整體收入同比略有下降，利潤增速亦被壓縮，但醫藥工業仍逆勢保持增長，阿卡波糖的市場份額並沒有下降，院外和零售市場佔比不斷提升。

阿卡波糖具體的銷售數據，華東醫藥並未在年報中披露，但或許能從子公司的業績表現中找到佐證。據年報披露，醫藥工業核心子公司（中美華東）2020年度實現營業收入110.40億元，同比增長5.07%，實現淨利潤23.32億元，同比增長6.13%。對此，華東醫藥稱中美華東積極克服阿卡波糖片在第二批集採中失標的影響，穩住了市場，經營業績在逆境中繼續保持增長。

除了業績表現，中美華東在2020年的集採和醫保準入中也取得了積極成果。2020年8月，中美華東阿那曲唑片、博華製藥多潘立酮片在第三批全國藥品集中採購中雙雙中標。2020年12月，百令膠囊和阿卡波糖咀嚼片分別參加了國家醫保局的醫保支付標準及醫保續約談判並均談判成功。2021年2月，泮托拉唑注射劑在第四批全國藥品集中採購中順利中標。

外部引進研發支出接近翻倍

創新藥領域，華東醫藥採取自主研發+合作委託開發+產品授權引進（License-in）相結合的新藥研發模式。2020年度，公司醫藥工業研發投入14.44億元，同比增長8.91%；其中，直接研發費用9.18億元，同比下降12.96%；外部新藥技術及權益引進等研發支出5.25億元，同比增長94.10%。

對於未來發展的戰略規劃，華東醫藥表示，創新藥產業發展是公司不變的主旋律，並提出2021年要力爭完成不少於15個創新藥、6個仿製藥及1個其他新產品的項目立項工作，力爭取得3個生產批件，至少2個品規通過一致性評價，完成25個專利申請，2個產品國際註冊獲批。

去年，華東醫藥董事長呂梁曾在業績說明會上表示：“目前公司研發投入的重點主要包括創新藥、臨牀品種BE實驗、一致性評價以及產品國際化認證等方面。創新藥研發投入佔比在2020年會加速，現有的幾個創新產品陸續都要進入大臨牀，包括利拉魯肽和利拉魯肽的減肥適應症也都在開展大臨牀，因此，從2020年開始，創新藥和生物藥的研發投入比重將會超過仿製藥。”

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