國信證券（香港）發佈研究報告，維持比亞迪股份（01211）“買入”評級。中長期來看，認爲公司仍是港股新能源車領域無可替代的優質標的。

據公司公告的數據，比亞迪股份2021年3月共銷售汽車40817輛，同比增33.4%%；其中新能源汽車銷量24218輛，同比大增約97.4%；燃油汽車銷量16599輛，同比降約9.5%。2021年一季度，公司汽車銷量取得10.4萬輛，同比增約70%；其中，新能源汽車銷量54751輛，同比暴增約146.7%；燃油汽車銷量49394輛，同比增約26.4%。公司一季度汽車銷量大增，一方面是去年基數較低，另一方面，公司新能源車產銷狀況仍然延續去年下半年以來良好發展態勢。

報告中稱，2020年全年公司取得收入1534.7億元人民幣（下同），同比增約26%。股東應占淨利潤42.34億元，同比增約162%。2020年公司毛利同比增50.7%至272.4億元，總體毛利率取得17.75%，較上年增加2.91個百分點。公司2021年業績總體表現較佳，主要推動因素在於：汽車業務板塊收入大增；整體運營效率提升；新產品毛利上升。公司預計2021年一季度盈利2-3億元，環比將有較大幅度的下滑。該行認爲其可能原因在於：季節性因素對銷量產生影響；原材料價格波動對新能源車盈利能力造成不利影響。

2021年3月上旬，公司新增車型秦PLUS正式上市。先期上市的車型搭載公司最新的DM-i超級混動技術，主打經濟性、同時兼顧性能。該車型虧電油耗僅爲3.8L/100km，而滿油滿電的情況下綜合續航則高達1200公里左右。3月下旬，宋PLUS超級混動版正式上市。該車型同樣具備超低油耗加超長續航之特徵。此外，同樣搭載超級混動系統的唐DM-i也將於4月份正式上市銷售。

國盛證券稱，公司的超級混動動力系統，亮眼之處在於超低油耗和超長續航，同時相關車型定價僅略高或大致相當於同級別傳統燃油車。根據公司介紹，目前超級混動車型訂單狀況非常良好，隨着後續產能的不斷提升，相關車型銷量有望持續走高。該行認爲，超級混動技術有望顯著提升比亞迪旗下車型的市場競爭力，進而推動公司未來汽車銷量的持續高增。

報告提到，2021年4月上旬，公司新增車型秦PLUS、宋PLUS純電版正式上市，2021款唐EV、2021款e2也於同期上市。這四款車型均搭載公司特有的磷酸鐵鋰刀片電池系統。與此同時，公司宣佈從四月份起，公司旗下全系純電動乘用車型，將開始全面搭載刀片電池。公司首款搭載刀片電池的車型“漢”，自上市以來銷量迅速走高，去年11月銷量順利破萬。隨後幾個月除2021年2月（春節）以外，其它月份銷量均保持在一萬輛以上。

該行認爲，公司有望依靠其高安全性的刀片電池技術，塑造旗下車型獨有的競爭優勢。而隨着公司旗下乘用車全面配備刀片電池，認爲後續公司純電車銷量將繼續保持高增長態勢，並且公司品牌也有望在純電動車市場贏得穩固的領先地位。並預測公司2021年股東應占淨利潤約51億元人民幣，較2020年將增長約20%。該行預計，公司主營之新能源汽車業務延續高增長、手機部件及組裝業務經營狀況持續穩健增長將是公司盈利增長的主要推動力。