原标题：顺丰“不顺”，一季度巨亏10亿，年薪445万的首席财务官请辞

“浓眉大眼”的白马股也亏损了，而且亏损幅度还挺大。顺丰控股（002352.SZ）4月22日发布晚间公告，一季度公司实现营收426.2亿元，同比增长27.07%；净利润为亏损9.89亿元，2020年同期盈利9.07亿元，同比下降209%。

顺丰控股一直是快递业的优等生，A股大白马。然而一季报业绩突然变脸，交出了一份“不及格”的成绩单，让人大跌眼镜。

顺丰控股一季度巨亏近10亿元

一季度亏损，二季度“肯定不亏”

在此前发布的业绩预告中，顺丰已经提示2021年一季预计净亏损9亿至11亿元，令市场震惊。

昨晚，顺丰控股在一季报中表示，公司基于未来业务增速预期而前瞻性开展网络建设，但产能爬坡需要时间、规模效应尚未显现，导致公司成本短期承压。公司一季度业绩变动的主要原因包括：

1、公司正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，公司继续加大新业务的前置投入，包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设。

2、公司从2020年第四季度开始加大中转场自动化建设，提升产能处理规模，场地及设备等固定资产的投入，导致报告期摊销/折旧成本增加；同时为应对春节节前业务高峰，公司投入临时资源如外包人力、运力和临时场地等，也带来了成本增加。

3、公司2020年第四季度重新审视各业务线网络资源，在网络融合调整的初期存在资源重叠投放导致成本提升。

4、公司响应春节原地过年的倡导，满足电商平台及客户需求，增加了在岗人员数量；同时坚持执行春节补贴政策，致使春节期间在岗人员的成本增加。

5、时效件2020年同期高增长，今年第一季度增速有所放缓；下沉市场电商需求旺盛，经济型快递产品特惠专配的业务量增长迅猛，但该部分定价偏低，对整体毛利造成一定压力。

在4月9日的股东大会上，顺丰控股董事长王卫曾向投资者致歉，坦言在管理上有疏忽。并表示，顺丰二季度肯定不会再亏，但全年利润仍然不能回到去年同期水平。

光大证券研究所分析师程新星认为，通达系“春节不打烊”，导致顺丰市场占比下降。一季度顺丰单票收入下降，速运业务收入增速下降。同时前置资源投入增加，导致毛利率大幅下降。目前顺丰处于产能扩张期和数字化转型期，前置投入较大导致短期成本承压。随着公司中转场自动化产能升级以及四网融合成效逐渐显现，公司盈利能力下半年有望逐步恢复。

财务负责人突然请辞引发关注

值得一提的是，顺丰控股另一份人事公告也引起了各方关注。公告称，财务负责人伍玮婷因个人原因，申请自4月24日起辞去公司董事会审计委员会委员、财务负责人、副总经理职务。伍玮婷将继续担任公司董事职务，同时公司将聘任伍玮婷为公司物流产业园资本运作顾问。

截至公告披露日，伍玮婷未持有公司股份，上述辞职申请自送达公司董事会时生效。公司将按照相关规定，尽快聘任新的财务负责人。在董事会聘任新的财务负责人之前，董事陈飞暂行公司财务负责人职责。红星资本局注意到，陈飞同时也是顺丰控股的首席战略官。

顺丰控股CFO伍玮婷请辞

伍玮婷1971年出生，女，中国香港特别行政区永久性居民，毕业于澳大利亚悉尼新南威尔士大学，会计及信息系统学学士，澳大利亚注册会计师。1994年至2013年任毕马威会计师事务所（香港）总监，2013年至2016年任泰森控股董事，2013年至2015年任深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司财务本部总裁，2015年至2016年任深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司财务总监；自2016年12月28日起，伍玮婷出任顺丰控股董事、副总经理兼财务负责人，2020年度薪酬为445.04万元。

作为顺丰控股的首席财务官（CFO），伍玮婷也是顺丰控股多年的“元老”和得力干将。在4月9日顺丰控股的股东大会上，伍玮婷表示，顺丰在坚持长期战略发展的过程中，可能会面对一个“短暂的阵痛”。这意味着，顺丰控股管理层要面对如何平衡公司短期业绩与长期战略的问题。

但很快，伍玮婷自己就遭遇了“阵痛”，因“个人原因”请辞，十分突然。而且请辞后只做公司旗下项目的顾问，是否与顺丰难看的财报有关？目前不得而知。对此有投资者质疑：公司亏损关财务什么事？难道怪首席财务官没算好账？财务太难了。

一只“疯狂的兔子”令人头痛

2019年顺丰杀入电商件市场，利用电商特惠价与“四通一达”争夺下沉市场，并取得过阶段性胜利。2020年全年，顺丰速运物流业务件量为81.37亿票，同比大增68.46%，领先行业平均水平。

但随后“四通一达”展开反击，2020年单票收入甚至逼近2元。贴身肉搏之后，2020年顺丰速运业务票均收入同比下滑18.99%，毛利率也从17.42%降到了16.35%。从市场份额上看，顺丰以价换量所带来的边际效益也在不断递减。

顺丰将快递价格一路走低归于两大原因：一方面电商件同质化严重，价格战成为企业间主要的竞争手段；另一方面，“新玩家”入局电商快递市场采用低价策略，导致行业价格战愈发激烈。

让顺丰颇感头疼的绝非只是老对手“通达系”，还有一只突然冒出来的疯狂的兔子——极兔快递，也即王卫口中的“新玩家”。

极兔快递实际上由中国人于2015年在印尼创立，并迅速将市场版图拓展至整个东南亚还成为“老大”。2020年3月，极兔返回中国市场，一回来就在“小商品之都”义乌发起1元价格战，甚至8毛发全国，搅动了整个快递业，可谓来势汹汹。

极兔90%的业务都来自拼多多，甚至被称为拼多多的“御用快递”。2020年拼多多订单数高达383亿笔，日均包裹数超过7000万个。背靠拼多多的极兔快递订单量可想而知，2021年1月，极兔的日订单量即宣告突破2000万大关。

极兔最近一次融资达18亿美元，博裕资本、红杉资本和高瓴资本纷纷砸钱，风头正劲，也不怕烧钱补贴抢市场。还有外媒报道，极兔已计划赴美国IPO，规模也超过10亿美元。

为了对付这只“疯狂的兔子”，几大快递巨头不得不联合起来围攻，纷纷以击穿成本线的方式打价格战，结果让监管部门都看不下去了。4月9日，浙江省义乌市邮政管理局一纸处罚，以“低价倾销”为由令极兔等两家快递在义乌的部分分拨中心进行停运整顿。

价格战就此暂时叫停，每单上涨好几毛钱。但是价格一回升，极兔优势消失，不知道接下来这只疯狂的兔子又会玩出啥花样。

中国人民大学经济学院教授聂辉华近日撰文痛批极兔快递恶性竞争，建议把它罚到“倾家荡产”。他指出，如果一家企业通过打价格战占领市场，那么更多企业就不得不跟进，最终导致所有企业陷入低水平价格战的“囚徒困境”，甚至会毁灭了一个行业。

快递业个股遭遇集体大跌

顺丰控股很早就确立了快递行业老大的地位，曾经市场占有率超过20%。但是在阿里的支持下，“四通一达”凭借电商件优势，市场份额一路走高。

而顺丰在与菜鸟驿站的争夺中，并没有占到便宜。随着京东物流的快速崛起，顺丰又多了个同样采取自营模式且定位高端的贴身对手。近年来随着电商不断建立自己的物流体系，电商+快递合体后，对传统快递行业形成巨大的颠覆和冲击，行业利润也进一步下滑。

与此同时，顺丰的创新业务持续投入，也导致了战略性亏损。红星资本局注意到，目前顺丰快运、冷运及医药业务、国际业务等新业务均陷入亏损，且短期内仍然盈利无望。

顺丰目前的尴尬处境，其实只是快递行业的一个缩影。从资本市场看，整个快递行业的个股都跌得很厉害，圆通速递（600233.SH）从去年9月开始下跌，至今已经累计阴跌逾40%；申通快递（002468.SZ）更惨，从2019年中就开始跌跌不休，至今已经累计下跌超70%；韵达股份（002120.SZ）从去年6月开始跌，至今跌幅已超过50%。

不过，顺丰控股近期大跌，还与抱团股陆续“闪崩”有关。近期不止顺丰控股，包括美年健康（002044.SZ）、中国中免（601888.SH）、宋城演艺（300144.SZ）等行业龙头，接连出现股价大幅下跌。白马股、高市值、高估值是近期“闪崩股”的共同特征。

有分析人士表示，白马股估值普遍偏高，业绩表现不及市场预期后，部分机构会不惜成本抢跑。另外也与近期主力资金调仓换股有关，业绩下滑、存在不确定性的个股，往往会被优先处理。

截至4月23日午间收盘，顺丰控股暂报64.15元/股，市值为2923亿元，股价距离2月高点跌幅近半，2700亿元市值蒸发。

近期顺丰控股股价跌幅较大

红星新闻记者 李伟铭

责编 任志江 编辑 杨程

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