长江商报消息 ●长江商报记者 曹雪娇

加速向全国市场扩张后，老百姓的经营业绩连续多年稳定增长。

4月27日，老百姓披露2020年年报同时发布2021年一季度财报。2020年，公司的营业收入、净利润分别为139.67亿元、6.21亿元，同比分别增长19.57%、22.09%。据长江商报记者统计，自2015年上市至今，老百姓的营业收入、净利润一直保持双位数的增幅。

与业内其他上市药房一样，老百姓的盈利能力能够稳定增长，源自公司不断向外扩张，且上市后扩张进度明显提速。经统计，2015年-2020年间，老百姓全国门店数量累计净增加5050家，平均每年新增门店1010家。

不过，值得注意的是，数次并购式扩张也为老百姓带来巨额商誉和高于行业的负债水平。截至今年一季度，老百姓合并财务报表中的商誉为34.50亿元，在同期总资产、净资产中的占比分别为24.75%和82.87%。同期，公司的资产负债率达到67.07%，为上市后历年最高。

营收净利均实现双位数增长

4月27日，老百姓发布2020年年报与今年一季度报。财报显示，2020年，老百姓的营业收入实现139.67亿元，同比增长19.57%，净利润实现6.21亿元，同比增长22.09%。对此，老百姓在财报中表示，公司的业绩增长主要由于医药零售业务和加盟、联盟及分销业务收入增长。

据了解，老百姓成立于2001年，成立后凭借“平价药房”的定位进入市场，并逐渐发展成为药品零售行业的头部企业之一。2020年，老百姓零售板块的营业收入为120.80亿元，同比增长17.40%，在公司同期总营收中占比为86.49%。

长江商报记者梳理年报后发现，自上市以来，老百姓的经营业绩一直保持稳定增长。数据显示，2015年-2019年，老百姓的营业收入分别为45.68亿元、60.94亿元、75.01亿元、94.71亿元和116.63亿元，同比分别增长15.87%、33.40%、23.09%、26.26%和23.15%；对应的净利润分别为2.41亿元、2.97亿元、3.71亿元、4.35亿元、5.09亿元，同比分别增长18.84%、23.45%、24.89%、17.32%、16.94%。可以看出，近六年间，老百姓的营业、净利润的增长速度均保持在双位数水平。

今年以来，老百姓的经营业绩继续增长，但整体增速有所放缓。据一季报显示，今年一季度，老百姓的营业收入、净利润分别为36.38亿元和2.28亿元，同比分别增长10.85%和16.03%。

国金证券分析师赵海春认为，老百姓2021年一季度业绩不达预期，是受去年同期高基数影响所致。

单季新增门店近800家

与其他上市药企一样，老百姓的经营业绩连续多年保持稳定增幅，离不开公司的对外扩张发展战略，尤其是2015年上市后，老百姓的并购扩张明显提速。

数据显示，2015年至2020年，老百姓新开门店数量分别为543家、488家、657家、919家、1385家、1734家。平均每年新增门店1010家。

今年以来，老百姓瞄准县域市场吸纳单体药店和中小连锁药房，公司门店增长数量快速增长后突破7000家。今年一季度，老百姓全国新增门店793家，单季度门店的增长数量甚至超过上市前三年中每年的新增数量。

不过，由于门店数量的增长多由并购而来，老百姓收购资产目前虽无商誉减值风险，但商誉高企问题也不容忽视。截至2021年一季度末，老百姓合并财务报表中的商誉为34.50亿元，在同期总资产、净资产中的占比分别为24.75%和82.87%。

与此同时，频繁并购也令老百姓的负债高于同行几家上市公司。截至2020年年底，老百姓的资产负债率为57.41%，与之前连续两年均高于60%相比有所下降。但同期同行业比较，一心堂、益丰药房、大参林的资产负债率分别为38.03%、55.35%、54.81%。

今年以来，由于短期借款与一年内到期的非流动负债大幅增加，老百姓的资产负债率再次攀升。截至一季度末，老百姓的资产负债率达到67.07%，达到上市以来最高。4月28日，老百姓股价开盘不久后跌停，当前报价56.25元/股。